Основные выводы
- Amazon увеличивает капитальные расходы на 2026 год до $220 млрд
- Доходы AWS выросли на 37%, при этом объем неисполненных заказов достиг 496 миллиардов долларов
- Свободный денежный поток становится отрицательным на фоне расширения инфраструктуры
Amazon инвестирует с беспрецедентной скоростью в расширение своей инфраструктуры искусственного интеллекта, при этом прогнозируемые капитальные расходы на 2026 год достигнут $220 млрд, несмотря на то, что его последний годовой показатель свободного денежного потока упал ниже нуля.
Рост расходов происходит на фоне исключительно высокого спроса на Amazon Web Services (AWS), которая сообщила о росте выручки на 37% во втором квартале и о наличии контрактного портфеля на 496 миллиардов долларов. Amazon теперь сталкивается с нехваткой электроэнергии, ограничениями оборудования и строительными трудностями, пытаясь оперативно обеспечить вычислительные мощности.
Расследование Business Insider от 19 октября описывает, как амбициозное расширение компании привело к увеличению финансовых обязательств задолго до того, как вновь построенные объекты начнут генерировать доход.
Инвестиции Amazon в ИИ на сумму 220 миллиардов долларов привели к отрицательному денежному потоку
В июле Amazon повысила прогноз капитальных расходов на год в целом с примерно 200 миллиардов долларов до 220 миллиардов долларов, частично из-за роста цен на чипы памяти и ускоряющегося спроса на вычисления для ИИ.
Согласно его отчету о прибылях и убытках за второй квартал, операционный денежный поток за последние 12 месяцев вырос на 33% до 161,4 млрд долларов.
Однако свободный денежный поток снизился с положительных 18,2 млрд долларов годом ранее до отрицательных 7,6 млрд долларов, что в основном отражает рост на 66,1 млрд долларов в годовом выражении в чистых расходах на приобретение основных средств и оборудования.
Бюджет в 220 миллиардов долларов включает более широкую инфраструктуру компании, а не исключительно проекты ИИ. Он также представляет собой запланированные расходы, а не сумму, уже задействованную.
Расходы Amazon иллюстрируют ту же проблему, которая затрагивает более широкий бум центров обработки данных для ИИ: значительные инвестиции должны быть произведены до того, как объекты смогут начать предоставлять контрактные вычислительные услуги.
Доходы AWS выросли на 37%, в то время как расходы на электроэнергию и оборудование увеличились
AWS сгенерировала выручку в размере 42,2 млрд долларов во втором квартале, что является самым высоким темпом роста за 18 кварталов, а операционная прибыль достигла 16,6 млрд долларов.
Его неисполненный портфель вырос до примерно 496 миллиардов долларов, что представляет собой заключенные будущие контракты, а не уже полученный доход.
Генеральный директор Amazon Энди Джасси заявил, что компания ожидает недостаточной мощности для удовлетворения спроса до 2027 года, несмотря на масштабную программу строительства.
Согласно Business Insider, руководители инфраструктуры AWS управляют рисками, связанными с подключением к электросети, доступностью рабочей силы и поставками серверного оборудования, включая дорогостоящее оборудование Nvidia.
Эти проблемы похожи на задержки в энергосети, затрагивающие других разработчиков инфраструктуры ИИ, хотя у Amazon значительно больше финансовых ресурсов, чем у более мелких операторов.
Рост затрат на оборудование также создает давление на всю цепочку поставок полупроводников. Последние продажи акций чиповых компаний показали, как опасения по поводу доходности инвестиций в ИИ могут влиять на Nvidia, AMD и Micron, даже когда спрос остается высоким.
Уолл-стрит задается вопросом, когда расходы на ИИ окупятся
Ухудшение денежных потоков Amazon происходит на фоне усиленного контроля за обязательствами в области инфраструктуры технологического сектора.
CoreWeave недавно пережила 22%-е падение акций за неделю, поскольку инвесторы поставили под сомнение её потребности в заимствованиях, в то время как Meta сталкивается со своим собственным испытанием расходов в размере 145 млрд долларов.
У компаний разные финансовые профили, но каждая испытывает давление, чтобы продемонстрировать, что инвестиции в инфраструктуру принесут устойчивую отдачу.
Главный финансовый директор AWS Джон Фелтон сообщил Axios, что расходы компании на ИИ остаются устойчивыми, сославшись на сильный спрос со стороны клиентов и заказы, приближающиеся к полутриллиону долларов.
Amazon утверждает, что расходы на инфраструктуру возникают за годы до получения соответствующего дохода, поэтому отрицательный свободный денежный поток — это временный результат быстрого расширения, а не признак слабого спроса со стороны клиентов.