Крупнейшая инфраструктурная программа за поколение не обсуждается в корпоративных штаб-квартирах. Она происходит на собраниях городских советов по всему Среднему Западу, где Amazon и Microsoft встречаются с местными чиновниками, чтобы договориться о сделках, обещающих рабочие места, налоговые поступления и возобновляемую энергию в обмен на что-то всё более ценное: разрешение на потребление огромных объёмов электроэнергии.
Новый контракт сообщества
Microsoft сделала первый официальный шаг в январе 2026 года с инициативой «Инфраструктура ИИ с приоритетом на сообщество», основанной на пяти ключевых обязательствах. Компания обязалась минимизировать влияние на стоимость электроэнергии от своих центров обработки данных, обеспечить устойчивое использование воды, финансировать местные образовательные программы и создавать рабочие места в сообществах, где она строит объекты.
В Вест-Дес-Мойнс, штат Айова, ожидается, что соглашение Microsoft CBA принесет более $2 млрд налоговых поступлений. Сделка также обещает как минимум 3 000 строительных рабочих мест и 400 постоянных позиций.
В то же время Amazon расширилась ещё больше на севере Индианы. Компания выделила 15 миллиардов долларов на строительство комплекса центров обработки данных, что создаст 1100 новых рабочих мест и профинансирует модернизацию инфраструктуры коммунальных служб, а также программы STEM для школ K-12.
Проблема с электроэнергией в 29 миллиардов долларов
PJM Interconnection, региональный оператор электросети, охватывающий до 14 штатов в среднем Атлантическом и Среднем Западе, связал спрос на центры обработки данных с примерно 29 миллиардами долларов дополнительных затрат на электроэнергию для клиентов коммунальных служб с момента усиления аукционов мощности в 2024 году. Только последний аукцион мощности в июне 2026 года, по оценкам, добавит влияние в размере 6,3 миллиарда долларов до 2028 года.
Где добыча криптовалюты вписывается в картину
Операции по добыче криптовалюты, особенно те, что подключены к ERCOT (оператору электросети Техаса), создают крупные нагрузки, способствующие перегрузке инфраструктуры и росту расходов для потребителей. Каждый мегаватт, потребляемый объектом по добыче bitcoin, — это мегаватт, за который Amazon или Microsoft с радостью заплатят премиум. В отличие от майнеров, чей доход колеблется в зависимости от цен на токены и циклов халвинга, гипермасштабные провайдеры могут заключать соглашения о покупке электроэнергии на 15 лет, обеспеченные балансами стоимостью в триллионы долларов.
Некоторые майнеры переключились на предоставление услуг гибкой нагрузки, согласившись отключаться в периоды пикового спроса в обмен на более низкие тарифы. Другие переносят свою деятельность в регионы с избытком возобновляемой энергии.
Что это значит для инвесторов
Для криптомайнеров и связанных акций ключевым риском является вытеснение. По мере того как гипермасштабируемые компании блокируют мощности через долгосрочные контракты и соглашения с сообществами, доступное предложение для майнинговых операций сокращается. Компании, такие как Riot Platforms и Marathon Digital, уже диверсифицируются в направлении хостинга ИИ именно по этой причине.
Инвесторам следует внимательно отслеживать два момента. Во-первых, как PJM и другие операторы сетей будут управлять ценообразованием на мощность по мере роста спроса на центры обработки данных до 2028 года. Во-вторых, начнут ли законодательные органы штатов требовать CBAs в качестве условия для выдачи разрешений на строительство центров обработки данных, что формализует стоимость ведения бизнеса и может вытеснить операторов, не способных участвовать в общественных инвестициях.