Впервые за более чем два десятилетия как публичная компания Alphabet потратила больше наличных денег, чем сгенерировала. Материнская компания Google сообщила о отрицательном свободном денежном потоке в размере 5,9 млрд долларов США за второй квартал 2026 года — достижение, которое несколько лет назад казалось невозможным для одной из самых надежно прибыльных компаний на земле.
Виновник очевиден: капитальные расходы достигли 44,9 млрд долларов за один квартал, удвоившись по сравнению с предыдущим годом. Alphabet потратила почти 45 млрд долларов за три месяца на развитие инфраструктуры ИИ.
Числа за гонкой вооружений в области ИИ
Операционный денежный поток за квартал составил 39,1 млрд долларов. Но когда вы тратите 44,9 млрд долларов на центры обработки данных, чипы и физическую основу ИИ, даже 39 млрд долларов операционного денежного потока не покрывают расходы. Разница в 5,9 млрд долларов — это первый раз за всю историю компании Alphabet с момента выхода на публичный рынок в 2004 году, когда свободный денежный поток оказался отрицательным.
Alphabet повысила прогноз капитальных затрат на весь 2026 год до уровня до $205 млрд, с предыдущей оценки в $180–190 млрд. Финансовый директор Анат Ашкенази подтвердила, что свободный денежный поток, как ожидается, останется под давлением по мере дальнейшего наращивания инвестиций в ИИ.
Google Cloud — это обоснование
Доход Google Cloud вырос на 82% год к году до примерно 24,8 млрд долларов. Генеральный директор Сундар Пичай и Ашкенази указали на модели искусственного интеллекта Gemini компании как на центральный элемент роста.
Что это означает для криптовалюты и более широких рынков
Для криптовалютных рынков энергетические потребности инфраструктуры ИИ огромны и растут. Это ставит ИИ и майнинг биткоина в прямую конкуренцию за ресурсы электроэнергии во многих регионах, что может привести к росту затрат на операции с доказательством работы.
Более широкая тенденция среди крупных технологических компаний заслуживает внимания. Alphabet не одинока в этой гонке капитальных затрат, и совокупные проблемы с свободным денежным потоком в отрасли могут изменить ожидания инвесторов к 2027 году.
Для криптоинвесторов ключевым показателем для отслеживания является способность роста доходов от облачных услуг на основе ИИ сократить разрыв с капитальными расходами. Если темп роста Google Cloud на 82% сохранится или ускорится, рынок, скорее всего, будет терпеть продолжение расходов денежных средств. Если рост замедлится, а капитальные расходы продолжат расти, аппетит к риску на рынках, как правило, сокращается.