Alphabet совершает то, чего никогда раньше не делала: выпускает облигации, номинированные в японских иенах. Этот шаг открывает новый канал привлечения капитала для компании, которая планирует потратить более $180 миллиардов только на инфраструктуру ИИ в следующем году.
Первое предложение японских облигаций включает сроки погашения от 3 до 30 лет, при этом сделкой руководят Bank of America и Morgan Stanley. Объем выпуска может достигать 500 миллиардов иен, что примерно равно 3,2 миллиарда долларов по текущему курсу обмена.
Почему иена, почему сейчас
Рынок облигаций Японии давно привлекает ведущих корпоративных заемщиков, и причина проста: стоимость. Японские процентные ставки остаются исторически низкими по сравнению с американскими, даже после недавнего цикла ужесточения политики Банка Японии. Для компании, такой как Alphabet, заимствование в иенах может означать значительное снижение размера купонных платежей по сравнению с выпуском эквивалентного долга в долларах США.
Запланированные капитальные расходы Alphabet на 2026 год составят от 180 до 190 миллиардов долларов. Эти расходы в основном направлены на инвестиции в области ИИ, включая центры обработки данных и специализированные полупроводниковые чипы, разработанные для обучения и запуска все более мощных моделей.
Продажа японских облигаций привлекает крупный объем институциональных средств от японских страховых компаний, пенсионных фондов и банков, желающих получить доход от кредитоспособных заемщиков.
Гонка вооружений в области ИИ требует креативного финансирования
Центры обработки данных являются основой этой инфраструктуры. Каждый объект стоит миллиарды долларов на строительство, оснащение и энергоснабжение. Alphabet также значительно инвестировала в свои процессоры Tensor Processing Units (TPU), специально разработанные процессоры, конкурирующие с GPU от Nvidia для задач ИИ.
Продажа японских облигаций, даже при максимальной оценке в 500 миллиардов иен, покрывает лишь небольшую долю этого общего плана расходов.
Что это значит для инвесторов
Для акционеров продажа японских облигаций полностью исключает разбавление, в отличие от вторичного размещения акций.
Акции GOOGL выросли на 153% за последние 12 месяцев, достигнув $400,80 за акцию. Этот рост во многом обусловлен энтузиазмом инвесторов по поводу позиционирования Alphabet в области ИИ — от семейства моделей Gemini до продуктов поиска и облачных сервисов с улучшениями на основе ИИ.
Существует также валютный аспект. Если иена значительно укрепится по отношению к доллару до погашения этих облигаций, расходы Alphabet на погашение возрастут в долларовом выражении.
Диапазон сроков погашения от 3 до 30 лет также значим. Фиксируя долгосрочное финансирование сейчас, Alphabet делает ставку на то, что инфраструктура ИИ, которую она создает сегодня, будет приносить прибыль в течение десятилетий.