Alphabet опубликует отчет о результатах второго квартала в среду после закрытия торгов на американских акциях; рынок сосредоточился не на квартальных результатах, а на возврате инвестиций в ИИ. Задержка Gemini 3.5 Pro, увеличение капитальных расходов и быстрый рост Google Cloud ставят перед этим технологическим гигантом вопрос о его способности коммерциализировать ИИ.
Дочерняя компания Google, Alphabet (GOOGL.O), объявит о финансовых результатах второго квартала 2026 года после закрытия торгов на американских рынках в среду. Эта компания сталкивается с более строгим вниманием со стороны рынка, чем раньше, поскольку инвесторы ожидают дополнительных доказательств того, могут ли вложения в ИИ привести к коммерческой отдаче.
В последние месяцы Alphabet значительно повысила доверие рынка благодаря сильным результатам своего облачного бизнеса. Ранее компания сообщила о росте выручки Google Cloud на 63% в годовом исчислении, что побудило инвесторов переоценить свою стратегию в области инфраструктуры ИИ.
Однако недавно произошло задержка ключевого прогресса Alphabet в области искусственного интеллекта. Компания планировала запустить следующее поколение флагманской модели Gemini 3.5 Pro в июне, на которую возлагались большие надежды, чтобы догнать конкурентов в областях высокодоходных инструментов ИИ для программирования и интеллектуальных агентов (agentic AI).
Согласно зарубежным СМИ, Google отложил выпуск модели Gemini 3.5 Pro из-за опасений по поводу ее производительности по сравнению с другими ведущими моделями.
Задержка в модели также усилила опасения рынка по поводу эффективности инвестиций в ИИ. По мере того как китайские открытые модели, такие как Kimi K3, продолжают бросать вызов ведущим американским лабораториям ИИ, инвесторы начинают пересматривать необходимость масштабного строительства центров обработки данных, закупки чипов и расширения вычислительных мощностей технологическими гигантами.
Дэйв Вагнер, менеджер портфеля Aptus Capital Advisors, сказал:
То, что Google упустила возможность в области AI-программирования, действительно является все более серьезной проблемой… но стратегическое ядро Google заключается в экосистеме.
Алфавиту оказывают давление не только сроки выпуска продуктов, но и изменения в конкурентной среде ИИ. В последние годы компании в области искусственного интеллекта постоянно запускают более мощные модели, а корпоративные клиенты всё выше поднимают требования к производительности, стоимости и эффективности развертывания моделей; любое ключевое задержание продукта может предоставить конкурентам возможность догнать.
Представитель Google прокомментировал: «Мы быстро запускаем множество моделей, обеспечивая при этом их высокую стоимость-эффективность для клиентов. В настоящее время мы тестируем модели 3.5 Pro, улучшенную версию Flash и другие модели с партнерами, а также активно участвуем в сотрудничестве с правительством США».
Расширение инвестиций в инфраструктуру ИИ, внимание рынков капитала к реализации прибыли
Alphabet в последние годы постоянно увеличивала инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта. В апреле этого года компания повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год до 180–190 миллиардов долларов США и объявила о планах привлечь около 85 миллиардов долларов США за счет выпуска акций, включая инвестиции от Berkshire Hathaway (BRKa.N).
В то же время инвесторы начали задаваться вопросом, принесут ли эти крупные вложения достаточную доходность. Крупные технологические компании ранее неоднократно заявляли, что спрос на вычислительные мощности ИИ уже превысил текущие возможности предложения, а производственные мощности центров обработки данных и чипов остаются ограниченными.
Аналитики HSBC недавно заявили, что рынок будет внимательно следить за тем, используют ли корпоративные клиенты более дешевые модели для контроля расходов на ИИ, и как Alphabet справляется с влиянием растущих цен на оборудование на свои инвестиционные планы.
Цена акций Alphabet также отражает изменение рыночного настроения. После того как компания сообщила о сильном росте облачного бизнеса в конце апреля, цена акций временно выросла, но затем снизилась. На данный момент цена акций Alphabet упала примерно на 15% по сравнению с максимумом в мае и на 9% с конца апреля, что хуже, чем у других технологических акций «большой семерки».
За последние три месяца акции Alphabet выросли примерно на 4%, акции Amazon (AMZN.O) остались на прежнем уровне, акции Meta Platforms (META.O) упали почти на 6%, а акции Microsoft (MSFT.O) снизились примерно на 5%.
Однако за весь год акции Alphabet выросли примерно на 13%, став второй по результатам компанией в группе «Семи великанов».
Аналитики считают, что Alphabet по-прежнему обладает рядом конкурентных преимуществ, включая обширную сеть распределения для потребителей, возможности искусственного интеллекта, облачную инфраструктуру и собственную систему разработки чипов.
Google Cloud становится ядром роста, рынок ожидает подтверждения от отчета о прибылях и убытках
Уолл-стрит ожидает, что результаты Alphabet за второй квартал продолжат расти.
Согласно данным, собранным LSEG, Alphabet ожидает рост выручки за квартал с апреля по июнь на 21,3% по сравнению с прошлым годом до 11,693 млрд долларов США. Данные Visible Alpha показывают, что рынок ожидает выручку Alphabet за второй квартал примерно на уровне 11,719 млрд долларов США, что соответствует росту более чем на 20% год к году, а прибыль на акцию прогнозируется в диапазоне от 2,90 до 2,95 долларов США, что выше 2,31 доллара США за аналогичный период прошлого года.
После вычета стоимости привлечения трафика (TAC) выручка Alphabet ожидается на уровне около 10,15 млрд долларов США.
Согласно общим рыночным ожиданиям, поиск Google остается основным источником дохода, и ожидается, что выручка во втором квартале составит 63,29 млрд долларов США. Платформа Google Cloud (GCP) продолжает быть двигателем роста, и ее выручка, как ожидается, достигнет примерно 22,4–22,5 млрд долларов США, что на 64–65% выше, чем 13,6 млрд долларов США, объявленных во втором квартале 2025 года.
Рост бизнеса Google Cloud в основном обусловлен ростом спроса на услуги искусственного интеллекта и увеличением заказов на специализированные чипы ИИ. Ранее компания уже заключила партнерские соглашения с Meta Platforms и Anthropic на сумму в десятки миллиардов долларов.
Остаточная обязательство по доходам от будущих контрактов (RPO), которое измеряет масштаб будущих доходов,预计将 превысить 488,1 млрд долларов США, что на 351% больше по сравнению с прошлым годом. Этот показатель свидетельствует о сохранении сильного спроса на услуги Google Cloud в будущем.
Кроме того, по сообщению The Information, Google разрабатывает новый чип под кодовым названием «Frozen v2», который может повысить эффективность работы моделей и сократить время обработки за счет интеграции части технологий Gemini.
Перед выпуском отчета о прибылях и убытках рыночные ожидания колеблются, инвесторы уделяют внимание способности ИИ к коммерциализации
Перед публикацией отчета Alphabet рынок опционов уже отражал высокую неопределенность.
Согласно недавним ценам опционов, трейдеры ожидают, что акции Alphabet могут продемонстрировать двустороннюю волатильность до 5,5% до конца выходных после публикации отчета. На основе закрытия во вторник, цена акций может вырасти до примерно 366 долларов, приблизившись к майскому максимуму, или упасть ниже 329 долларов.
Рынок сосредоточен не на квартальной выручке, а на том, сможет ли Alphabet доказать, что инвестиции в ИИ формируют устойчивую коммерческую ценность.
В настоящее время Уолл-стрит в целом сохраняет оптимистичный взгляд на Alphabet. Среди 12 аналитиков, отслеживаемых Visible Alpha, 11 дают рейтинг «покупать», один — нейтральный, средняя целевая цена составляет около 439 долларов США, что на более чем 25% выше цены закрытия во вторник.
Однако после того как конкуренция в области ИИ перешла на этап вложений в инфраструктуру, Alphabet необходимо доказать инвесторам, что значительные инвестиции в центры обработки данных, чипы и разработку моделей не только поддерживают технологическую конкурентоспособность, но и превращаются в более высокую прибыль и долгосрочный рост.