Компания, наиболее известная изобретением приправы MSG, теперь является одним из ключевых узких мест в глобальной цепочке поставок ИИ. Ajinomoto подтвердила примерно 30%-е повышение цен на свою пленку Ajinomoto Build-up Film — изоляционный материал, находящийся внутри практически каждого продвинутого чип-пакета ИИ в мире.
Рост цен, внедряемый клиент за клиентом, отражает дефицит предложения, который аналитики ожидают сохраняющимся до 2027 года и, возможно, дольше. Обладая более чем 95% доли рынка ABF, Ajinomoto практически не имеет конкурентов, оказывающих давление. Sekisui Chemical удерживает оставшуюся долю около 5%.
Компания по производству приправ, управляющая цепочкой поставок с помощью ИИ
ABF — это тонкая смолистая пленка, выполняющая роль изолирующего слоя в субстратах высокопроизводительных процессоров. Каждый продвинутый GPU, каждый AI-ускоритель, каждый высокопроизводительный ASIC требует её.
Ajinomoto случайно оказалась в этом бизнесе благодаря своему опыту в химии аминокислот — той же науке, что лежит в основе глутамата натрия. Десятилетия назад компания использовала эти знания для производства материалов для полупроводников, и её доминирование только усилилось по мере усложнения чипов для ИИ.
Разрыв в предложении продолжает увеличиваться
Рост цены на 30% не произошел внезапно. Palliser Capital, активный акционер, публично выступал за повышение более чем на 30% еще в марте 2026 года. Объявление Ajinomoto в мае попало именно в этот диапазон, что свидетельствует о том, что кампания давления сработала.
Прогнозы предполагают дефицит спроса и предложения примерно в 10% во второй половине 2026 года. Этот дефицит, как ожидается, увеличится до 21% в 2027 году, а к 2028 году достигнет 42%.
Ajinomoto обязалась инвестировать более 25 миллиардов иен, примерно 150 миллионов долларов США, для расширения производственных мощностей на 50% к 2030 году. Новое производство в Японии входит в план, хотя оно не ожидается в эксплуатации до примерно 2032 года.
Это не первый раз, когда ABF ощущалась в дефиците. В 2020 и 2021 годах дефицит привел к значительному увеличению сроков поставки субстрата и росту цен до 40%.
Что это означает для стоимости чипов и более широкого рынка
Рост цен на ABF на 30% не означает роста цен на чипы на 30%. ABF — это лишь один из многих компонентов. Однако аналитики оценивают, что этот рост может повысить стоимость субстратов на 3–6% по всей полупроводниковой отрасли.
Это имеет значение, когда вы учитываете объемы, задействованные в этом процессе. Nvidia, AMD, Intel и все крупные разработчики чипов для ИИ зависят от субстратов, использующих ABF. Рост стоимости передается через фабрики и упаковочные предприятия, прежде чем отразиться на балансах гипермасштабируемых компаний, таких как Microsoft, Google и Amazon.
Сама компания Ajinomoto получила энтузиазм со стороны рынка: её акции выросли на 65% с начала года по середине 2026 года, значительно опередив общие рыночные показатели.
Планы расширения Ajinomoto реальны, но разница между пиком дефицита и выходом новых мощностей измеряется годами, а не кварталами. Структурный сдвиг в сторону более сложных субстратов для ИИ-графических процессоров и ASIC, которые требуют большего количества ABF на чип, означает, что спрос растет быстрее, чем даже агрессивное наращивание мощностей может успеть за ним.