Акции ИИ растут на фоне сохраняющихся опасений по поводу кредитоспособности CoreWeave и Oracle

Акции ИИ выросли в понедельник, но CoreWeave закрылась слегка ниже, поскольку инвесторы продолжали беспокоиться о долге CoreWeave. Доходности по долговым обязательствам Oracle также оставались высокими из-за сохраняющихся опасений по поводу кредитоспособности в секторе ИИ. Технологически ориентированный индекс Nasdaq Composite вырос на 1% в понедельник. Oracle поднялась на 1% после падения на 9% на прошлой неделе. Intel выросла на 2,4%. Advanced Micro Devices добавила 1,8%. Micron Technology поднялась на 3%.

CoreWeave, компания-новатор в области облачных технологий, возглавившая прошлой неделей продажи, торговалась нестабильно и достигла 52-недельного минимума, закрывшись слегка ниже. Доходность облигации CoreWeave с купоном 9,625% со сроком погашения в 2032 году составила 14,9%, немного ниже прошлой недельной максимум в более чем 15%. Спред кредитного дефолтного свопа CoreWeave на пять лет составил примерно 1082 базисных пункта, что почти на 2% ниже, чем в пятницу. Кредитные дефолтные свопы позволяют покупателям платить за защиту от риска непогашения долга заемщиком. Спред выше 1000 базисных пунктов обычно сигнализирует о трудностях.

Джон Ллойд, глобальный руководитель по мультисекторальному и корпоративному кредиту Janus Henderson, сказал, что рынки обычно беспокоятся о компаниях, сталкивающихся с риском рефинансирования, когда ставки выше. Ллойд назвал CoreWeave ярким примером этой обеспокоенности. Мультисекторальный доходный фонд Janus Henderson владеет облигациями CoreWeave 2031 года. Ллойд отметил, что CoreWeave нуждается в доступе к рынкам долга каким-либо образом для роста.

Oracle — это гипермасштабируемая компания с инвестиционным рейтингом, считающаяся индикатором кредитов на ИИ. Спред кредитного дефолтного свопа Oracle на пять лет расширился в понедельник до 315 базисных пунктов, что на 311% больше, чем годом ранее.

Goldman Sachs заявил на прошлой неделе, что высокодоходные облигации, связанные с ИИ, продемонстрировали разнородную динамику, аналогичную общей динамике рынка мусорных облигаций. Аманда Лайном, главный стратег по кредитам в Goldman, отметила, что необлака и компании с значительной экспозицией к передовым лабораториям в значительной степени находятся в центре дискуссии о стоимости финансирования. Лайном сказала, что компании и коммунальные службы, связанные с ИИ в энергетике, оказались более устойчивыми благодаря более диверсифицированным источникам дохода и относительно защищенной прибыли. Лайном также отметила, что облигации инвестиционного уровня также испытали менее серьезные колебания цен.

Лайман отметил, что строительный риск, покрытие основной суммы или риск рефинансирования, а также претензии к арендаторам стали все более важными различиями по мере ускорения выпуска. Лайман сказал, что доступность электроэнергии, получение разрешений и страхование также помогают оценивать отдельные инвестиции, а не рассматривать этот класс активов единообразно.

Экономист Дэвид Розенберг, основатель и президент Rosenberg Research, назвал Oracle ранним предупреждающим сигналом. Розенберг отметил, что Oracle, Alphabet, Amazon и Meta выпустили в этом году более $228 млрд облигаций. Он подчеркнул, что эти компании сейчас составляют около 10% глобального рынка инвестиционного уровня. У Oracle около $132 млрд чистого долга и рейтинг BBB- от S&P Credit Ratings. Розенберг, известный своими пессимистичными прогнозами, описал Oracle как связь между неоклаудами с рейтингом мусор и гипермасштабируемыми платформами инвестиционного уровня. Розенберг сказал, что понижение рейтинга Oracle до уровня мусора станет самым явным признаком заражения.