Венчурный капитал раньше был игрой, в которой небольшой фонд с хорошей идеей мог превосходить свои возможности. Эта эпоха выглядит всё более устаревшей. Стартапы в области ИИ стали такой гравитационной силой в мире финансирования, что небольшие венчурные фирмы, включая те, что сосредоточены на криптовалюте, сталкиваются с нехваткой как капитала, так и внимания.
В первом квартале 2026 года глобальные венчурные вложения достигли рекордных 297 миллиардов долларов. Стартапы в области ИИ захватили 81% этой суммы, примерно 242 миллиарда долларов. Для сравнения, доля ИИ в глобальном венчурном финансировании составляла всего 30% еще в 2022 году. К концу 2025 года она выросла до 61%, или около 258,7 миллиарда долларов.
Мега-машина сделок
Мега-раунды на сумму более 100 миллионов долларов составили примерно 73% от общей стоимости сделок в сфере ИИ в 2025 году. Меньше 3% всех сделок сгенерировали большую часть вложенного капитала.
Когда несколько компаний поглощают большую часть кислорода в комнате, остальным стартапам, независимо от того, работают ли они в криптовалюте, финтехе, биотехнологиях или в любой другой области, остается конкурировать за примерно 19% глобального венчурного пирога.
Только OpenAI привлекла 122 миллиарда долларов за один раунд финансирования в первом квартале 2026 года. Эта одна сделка составила более 40% от всех глобальных венчурных вложений за весь квартал. Anthropic и xAI также стали значительными получателями этого концентрированного капитала, хотя ни одна из них не достигла потрясающей суммы OpenAI.
Что это означает для венчурных фондов, ориентированных на криптовалюты
Сжатие особенно сильно ударяет по венчурным фондам, ориентированным на криптовалюты. Несколько венчурных фондов, специализирующихся на криптовалютах, сообщили о заметном оттоке талантов и интереса со стороны ограниченных партнеров в сторону стратегий, сосредоточенных на ИИ. Партнеры, выделяющие средства — пенсионные фонды, эндаументы, семейные офисы — все чаще спрашивают, почему им стоит поддерживать криптовалютный фонд, когда фонды, ориентированные на ИИ, демонстрируют впечатляющие цифры вложений.
ИИ захватил внимание институциональных инвесторов так же, как криптовалюта во время бычьего рынка 2021 года. Разница в том, что повествование об ИИ подкрепляется корпоративными доходами: расходы на приложения ИИ взлетели с 11,5 млрд долларов в 2024 году до 37 млрд долларов в 2025 году.
Некоторые крипто-венчурные фонды адаптируются, расширяя свои инвестиционные мандаты для включения возможностей, связанных с ИИ. Проекты, находящиеся на пересечении ИИ и блокчейна, такие как децентрализованные вычислительные сети, инфраструктура AI-агентов и рынки данных, служат мостом между этими двумя мирами.
Структурный сдвиг под цифрами
В 2025 году ИИ составил 61% от общего объема венчурного финансирования. В Q1 2026 этот показатель вырос до 81%. Данные PitchBook и OECD указывают, что бифуркация венчурного капитала — это не просто временный феномен, а структурное изменение.
Меньшие фонды сталкиваются с накапливающимся недостатком. Они не могут выделять чеки на сумму более 100 миллионов долларов, необходимые для участия в мега-раундах, которые формируют большую часть стоимости. НЕ-ИИ-сегменты венчурного капитала теперь конкурируют за сокращающийся пул капитала при более жестких условиях и удлиненных сроках привлечения средств.
Риск заключается в том, что если ИИ продолжит доминировать в распределении венчурного капитала на уровне 70–80%, криптовалютная венчурная экосистема может вынуждена найти альтернативные механизмы финансирования — будь то продажа токенов, протокольные казначейства или модели финансирования, основанные на сообществе, вместо зависимости от традиционных каналов венчурного капитала, которые эффективно перенаправили свои ресурсы в другое место.