Депозиты Aave V4 достигли 806 млн долларов после недельного роста на 30%

Новые рынки Aave V4 на этой неделе преодолели еще один важный рубеж: депозиты достигли рекордных 806 миллионов долларов 27 августа после роста на 30% за семь дней. Быстрый приток капитала совпал с ростом активности заимствований: объем активных кредитов в V4 сейчас составляет 206 миллионов долларов. Краткая хронология роста: - Депозиты V4 превысили 500 миллионов долларов 19 августа, достигли 600 миллионов долларов 21 августа и достигли текущего уровня в 806 миллионов долларов 27 августа. - В начале августа депозиты составляли около 350 миллионов долларов, таким образом, объем предложения V4 более чем удвоился менее чем за четыре недели. Куда направляется капитал: На онлайн-панели Aave основная часть ликвидности V4 сосредоточена на двух рынках: - Ethereum Core: 378 миллионов долларов (около 47% депозитов V4) - EtherFi Cash на Optimism: 257 миллионов долларов Вместе эти два рынка содержат около 635 миллионов долларов — почти 79% активов V4. Остальные рынки на панели включают: - Ethereum Global Dollar: 75 миллионов долларов - Ethereum Prime: 63 миллиона долларов - Avalanche Core: 18 миллионов долларов - Ethereum Plus: 15 миллионов долларов Детализация по активам: Ликвидные стейкинг-токены и токены с доходностью доминируют в депозитах V4: - weETH (обернутый стейкинг-ETH от EtherFi): 97 миллионов долларов (крупнейший отдельный актив) - USDG (стейблкоин Global Dollar): 90 миллионов долларов - WETH и USDC: по 81 миллиону долларов каждый - LiquidETH: 77 миллионов долларов - liquidUSD: 58 миллионов долларов - Wrapped Bitcoin: 54 миллиона долларов Эти семь активов составляют около 538 миллионов долларов — примерно две трети от общей суммы V4 в 806 миллионов долларов. Заимствования, использование и риски концентрации: Заимствования растут вместе с депозитами: активные кредиты V4 составляют 206 миллионов долларов, из которых рынок EtherFi отвечает за около 62 миллионов долларов. Уровень использования рынка EtherFi — доля депонированных активов, в настоящее время занятых в кредитах — составляет 92%. Высокий уровень использования может увеличить доход для поставщиков ликвидности, но обычно повышает стоимость заимствования и снижает доступную ликвидность для вывода средств. Этот показатель использования особенно примечателен на фоне общей концентрации протокола, выявленной в недавнем анализе crypto.news: ликвидные стейкинг- и рестейкинг-токены (weETH, rsETH, wstETH) составляли около 66,2% залога среди крупнейших рычажных позиций Aave, причем один только weETH приходился примерно на 42% этой группы. Тот же анализ показал, что 9% позиций приходилось на половину общего долга Aave; средний коэффициент здоровья этих позиций составлял около 1,06, а среднее соотношение долга к капиталу — примерно 10,7x. Хотя эти цифры описывают всю систему Aave, а не только V4, они предоставляют важный контекст для рынков с высоким уровнем использования, таких как EtherFi, где weETH лежит в основе заимствования WETH. Архитектура и контекст V4: Aave V4 использует модель «хаб-спица»: хабы управляют капиталом и бухгалтерией, а спицы определяют специфические для рынка правила залога, лимиты заимствования и параметры риска. Эта структура позволяет командам запускать настраиваемые кредитные рынки (фиксированные ставки, токенизированные реальные активы, структурированный кредит), не разделяя ликвидность между полностью отдельными пулы — в отличие от дизайна V3 с отдельными пулами для каждого рынка. Несмотря на недавний рост V4, Aave V3 по-прежнему удерживает подавляющую долю депозитов протокола — около 31 миллиарда долларов, что примерно в 38 раз превышает сумму в V4, подчеркивая, что большая часть капитала остается на более старой системе, даже несмотря на миграцию средств в новую архитектуру. Финансирование, развертывания и шаги управления: - Во время запуска V4 в апреле управление Aave одобрило финансирование в размере 25 миллионов долларов в стейблкоинах и 75 000 токенов AAVE для поддержки разработки V4 и позиционирования его как долгосрочной технической основы протокола, при этом часть доходов Aave Labs направляется в казну DAO. - Avalanche стал первым развертыванием V4 за пределами Ethereum в июле; Avalanche Core в настоящее время содержит 18 миллионов долларов. Aave заявила, что развертывание на Avalanche будет поддерживать рынки, обеспеченные токенизированными реальными активами, такими как казначейские облигации США, денежно-рыночные фонды, частный кредит и корпоративные облигации — однако юридический доступ для инвесторов из США зависит от эмитентов, структуры токенов и применимого законодательства. В то же время управление нацелилось на сокращение малоиспользуемых развертываний и резервов. В июльском предложении предлагалось заморозить и закрыть шесть малопривлекательных развертываний (Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium и Aptos), а также удалить десятки малоиспользуемых резервов и просроченные токены Pendle — процесс, который снизит лимиты предложения и заимствования до постепенного сокращения оставшихся позиций. На что обратить внимание дальше: - Приведет ли высокий уровень использования на EtherFi и концентрация залога в виде ликвидных стейкинг-активов к ужесточению условий заимствования или дефициту ликвидности. - Принятие новых типов рынков (RWA и продукты с фиксированной ставкой) в V4, особенно на Avalanche. - Насколько быстро капитал будет мигрировать из гораздо более крупной базы V3 в экосистему V4 с моделью «хаб-спица». Недавний рост V4 демонстрирует сильный спрос на новую модель рынка и возможности ликвидности, которые она открывает — однако концентрация активов и высокие уровни использования подчеркивают важность мониторинга параметров риска и состояния рынка по мере масштабирования V4.