Основатель Aave Стани Кулечов критикует Ethereum EIP-8361 за нулевую доходность по стейкингу

Согласно новости ME, 5 августа (UTC+8) основатель Aave Стани Кулечов опубликовал подробную статью, в которой заявил, что предложение EIP-8361 по постепенному сжиганию эмиссионных доходов Ethereum имеет системные проблемы. Согласно этому предложению, по мере постепенного сжигания доходов от эмиссии на консенсусном уровне, при достижении общего объема стейкинга ETH 60,25 млн единиц, что составляет около 50% от общего предложения, чистая ставка доходности стейкинга будет снижена до нуля. Стани Кулечов считает, что вторичные цепные эффекты этого предложения недостаточно смоделированы и могут нанести ущерб фундаменту экосистемы Ethereum на нескольких уровнях. Он отметил, что механизм нулевой доходности может усугубить централизацию стейкинга: домашние валидаторы, столкнувшиеся с фиксированными затратами на оборудование и электроэнергию, первыми покинут сеть, в то время как не ориентированные на доход участники — такие как эмитенты ETF, биржи и корпоративные фонды — останутся. При этом доходы от MEV, не затронутые этим предложением, еще больше усилит позиции крупных профессиональных операторов. Он также подчеркнул, что частные стейкеры столкнутся с налоговыми и операционными рисками. Если налоговые органы будут облагать налогом полную сумму выплаченных доходов, а сжигаемую часть считать капитальными убытками, домашние узлы могут оказаться в убытке после уплаты налогов. При неизменных стандартах штрафов за сбои срок восстановления узла после сбоя может увеличиться в 14 раз после снижения чистой доходности. Стани Кулечов заявил, что доход от стейкинга является базовым эталоном для ценообразования на ETH в блокчейне. Снижение доходности может лишить DeFi-кредитование и рынок фиксированного дохода опоры для ценообразования, что приведет к оттоку средств из блокчейна в стейблкоины с годовой доходностью 4–5%. Для институциональных инвесторов предсказуемая доходность является ключевым конкурентным преимуществом ETH по сравнению с BTC; после обнуления доходности и роста волатильности дифференциация ETH как актива для хранения ценности снизится. Он также отметил, что после реализации предложения доля MEV в общем доходе валидаторов может вырасти с текущих 7% до почти 30%, что может побудить операторов выбирать реле с поддержкой цензуры, ослабляя доверие к нейтральности Ethereum. Если в будущем будет добавлен механизм сжигания MEV, доход валидаторов может практически обнулиться. Стани Кулечов рекомендует авторам предложения опубликовать оценку чистой доходности частных узлов после налогообложения, мнения налоговых органов в основных юрисдикциях и модель каскадных рисков для экосистемы DeFi, а также установить нижний предел ненулевой чистой доходности. Он считает, что необходимо напрямую решать проблему концентрации стейкинга, а не снижать доход всех валидаторов. (Источник: ODAILY)