Aave недавно запущенный протокол V4 на Ethereum теперь распределяет вознаграждения в USDe через свой специализированный рынок экосистемы Ethena, предоставляя пользователям DeFi новые стимулы для размещения капитала в одной из самых активно используемых синтетических долларовых систем в криптовалюте.
Активация отмечает значительную операционную веху для обоих протоколов. Aave V4 был запущен с специально созданной средой Ethena, включающей два «спица», крупнейшую развертку, специфичную для экосистемы, поддерживающую USDe, sUSDe, PT-sUSDe и PT-USDe в качестве активов-коллатералов.
Что на самом деле делают спицы Ethena
Внутри этих спиц пользователи могут вносить в депозит синтетический доллар Ethena USDe и его стейкинг-версию sUSDe, чтобы взять в долг, получать вознаграждения или применять стратегии, которые сообщество ласково назвало «Aavethena». Это рекурсивные циклы займа, при которых пользователь вносит USDe в депозит, берет в долг под него, конвертирует заимствованные средства обратно в USDe и повторяет цикл для наращивания доходности.
USDe разработан как дельта-нейтральный синтетический доллар, что означает, что Ethena Labs обеспечивает его продуктивными активами, хеджированными с помощью позиций в перпетуальных фьючерсах. Чистая экспозиция остается близкой к нулю, в то время как базовые позиции генерируют доход.
В пиковые периоды Aave поддерживала более 50% общего объема USDe, что делает Aave единственным наиболее важным источником ликвидности для ключевого актива Ethena.
Траектория роста USDe
Объем выпуска USDe недавно превысил 12 миллиардов долларов. Сообщается, что USDe преодолел отметку в 10 миллиардов долларов менее чем за 500 дней с момента запуска, что стало возможным благодаря стратегиям леверидж-петли, реализуемым благодаря инфраструктуре кредитования Aave.
Ethena распределяет дискреционные стимулы, которые накапливаются у держателей sUSDe через структуру токен-вейта. По мере накопления вознаграждений растет стоимость USDe, обеспечивающая каждую единицу sUSDe, создавая компаундинговый эффект, который привлекает искателей доходности.
Новые функции снижают трение
Одной из значимых новинок, сопровождающих запуск V4, является Liquid Leverage — функция, позволяющая пользователям вносить депозиты в соотношении 50/50 USDe/sUSDe. Практическое преимущество: повышение ликвидности и вознаграждений при сокращении периода ожидания, который обычно применяется при снятии стейкинга sUSDe.
Правление Aave также внедрило структурные меры защиты для партнерства. Установлены механизмы выкупа, внесенные в белый список, для управления рисками между протоколами, что создает контролируемые каналы выхода и предотвращает сценарий «банковского» панического побега, при котором массовый выкуп может дестабилизировать любой из протоколов.