Автор: Ма Ту, Дада Суо
Предиктивные рынки могут быть единственной областью в 2025 году, которая одновременно вызовет энтузиазм у инвесторов из престижных долларовых фондов, криптовалютных энтузиастов и представителей СМИ.
На самом деле, есть множество логических оснований для оптимизма, например, арбитраж между регулированием на уровне штатов и федеральным регулированием в США, огромные комиссии, обусловленные экстремальным экстраполированием 0DTE, а также сближение контент-индустрии и легкого ставочного бизнеса.
Но сегодня мы не будем говорить об этом, а обратимся к духу, лежащему в основе прогнозных рынков, и тому, как этот дух сочетается с a16z, выдвигающей лозунг «New Media», став одним из ключевых элементов её империи новых медиа.
Хроники духа прогнозных рынков
Продукт прогнозных рынков прост (по крайней мере на поверхности): он превращает объект ставки на бинарный опцион в любое событие или информацию, но на самом деле его внутренняя сущность претерпела несколько этапов эволюции.
Самые ранние обсуждения прогнозирующих рынков появились у Хайека: по его мнению, знания распределены неравномерно, а рынок как координационный механизм объединяет информацию со всех концов общества — от торговцев до экспертов, и различные оценки будущего людей сливаются в одну цену на книге ордеров.
Это обсуждение самое древнее, но сегодня наиболее часто упоминаемое, когда вы видите в маркетинговых каналах такие термины, как «агрегированный рынок вероятностей» или «машина истины» — все это происходит из почти ста лет назадХайека«Использование знаний в обществе».
После Хайека факел подхватил Робин Хансон, который до сих пор активно участвует в дискуссиях в Twitter, сражаясь с криптоэнтузиастами. Его основной вклад — разработка механизма логарифмической оценки рынка (LMSR), который делает выгодным для знающих правду людей говорить правду; эта разработка заложила основу для современных моделей прогнозных рынков.
После внедрения такой системы стимулов обладатели информации во всех углах получат мотивацию вносить свои данные и участвовать на рынке. Продолжая эту логику, такой рынок можно применить и для общественного управления: создавать рынок для каждой будущей темы, где люди голосуют реальными деньгами, и тогда будущее будет формироваться через изменения коэффициентов на стакане заказов. Такой утопический подход называется Futarchy — от слова future и суффикса -archy, обозначающего форму правления.
Первое произведение: «Логарифмические правила оценки рынка для модульной интеграции информации»
Все вышеперечисленное относится к официальной истории, и временная шкала, упомянутая в лекциях по микроэкономике в университете, охватывает эти моменты. Однако я считаю, что дальнейшие метафизические обсуждения о прогнозных рынках бессмысленны, пока взгляд a16z не упал на эту область.
Присутствие и новые медиа
a16z в 2024 году впервые столкнулась с компанией прогнозных рынков Kalshi, а в августе 2025 года вложила средства в раунд на 5 миллиардов долларов; наличие скидки на данный момент неизвестно. Сейчас оценка Kalshi достигла поразительных 22 миллиардов долларов и ее называют самой быстро растущей компанией за пределами сектора ИИ （估值）.
После формирования позиции a16z запустила медиа-машину, опубликовав серию длинных статей о том, почему Kalshi — одна из самых важных компаний нашего времени. Честно говоря, хотя бизнес бирж и казино привлекателен, из-за потенциальных рисков соблюдения нормативных требований и моральных рисков они никогда не будут пользоваться высокими мультипликаторами P/E на рынке. Очевидно, что a16z видит далеко за пределами этого.
Тогда в чем важность Kalshi или всего сектора прогнозных рынков? Ответ a16z — «ощущение присутствия».
В настоящее время взаимодействие человека с миром происходит через слой пластика, словно вы можете просматривать только фронтенд веб-сайта, но ничего не знаете о его бэкенде. Вы можете потреблять визуальные и аудиальные ощущения, повествование и даже «реальные чувства», но не можете изменить их или присутствовать в них.
Не говоря уже о том, что, очевидно, в ближайшем будущем даже преобразование реального мира будет постепенно передано агентам — где тогда место человека в историческом процессе? Кажется, остается только после насыщения лезть головой в светлое постельное белье и плакать.
Однако предсказательные рынки предлагают способ вмешательства, называемый предсказанием. Они требуют, чтобы вы сделали ставку реальными деньгами, а затем, как если бы купили билет и попали на стадион, участвовали и наблюдали за колебаниями вероятностей в течение всего процесса, были готовы принять тета-износ и сделали скриншоты вероятностей предсказательного рынка, чтобы пересылать их во все группы, громко объявляя свою позицию и взгляды, лежащие в ее основе.
Это чувство крайне антицинично: через мгновение бесконечные далёкие места, несчётные люди, выбор кардинала, толщина нью-йоркского снега, колебания цен на нефть за пять минут — даже вопрос, вернётся ли Иисус в 2026 году — всё это связано с вами. Все постмодернистские неопределённости и ощущение бессилия рушатся под вашими уверенными прогнозами. Вы больше не азартный игрок — вы уважаемый супернаблюдатель, пророк своего племени, спокойный наблюдатель истории.
Когда достаточное количество людей начнет использовать, обсуждать и полагаться на этот медиа-канал, авторитет самого рынка начнет расти, и Kalshi получит окончательное право интерпретировать события с точки зрения: 1. подлинности 2. значимости. Это несомненно является ключевым элементом новой медиа-империи, которую представляет a16z.
Изображение, объясняющее убийство Чарли Кирка
Кейс: MTS
Наконец, поговорим о новых медиа в определении a16z. На самом деле, от первого поколения a16z и YC, продвигавших In-house Media, до второго поколения, представленного 20VC и Not Boring Capital, где венчурные капиталисты выросли из медиа, и до последнего, когда такие медиа, как TBPN, были приобретены компаниями и институтами, власть медиа постоянно перемещалась и децентрализовалась, а информационные площадки перешли от блогов и телевизионных шоу к Twitter и подкастам.
Говорить о том, что венчурные капиталисты должны создавать контент и бренд, помогая основателям в распространении информации, уже неинтересно в 2026 году. Новая медиа-стратегия a16z — это комплексный проект, охватывающий все этапы: от формирования нарратива на верхнем уровне, через продукты, финансирование и продвижение, до привлечения клиентов на нижнем — и все это происходит со скоростью, далеко превышающей то, что традиционные СМИ и агентства могут понять.
Раньше план, который мог занять 3–6 месяцев, теперь новое медиа завершает за несколько недель: подкаст основателя, короткие видео-фрагменты, видео, сгенерированные ИИ, рассылку о корпоративной культуре и стратегическом плане — всё это выпускается в течение крайне короткого времени с высокой интенсивностью, что они называют «захватом ленты».
Возможно, информация от различных自媒体 и сгенерированная ИИ слишком шумная, поэтому нам приходится быть еще громче. И наш шум важнее вашего.
MTS (полное название «Monitoring The Situation») — это медиакомпания, которая следует этой философии, ведя круглосуточную трансляцию новостей в Twitter в режиме 7x24, приглашая на эфир ряд политиков, основателей технологических компаний и ключевых фигур из горячих новостей, а затем разрезая и распространяя фрагменты. Они заявляют, что освещают только самые важные события в мире, пока не произойдет что-то более важное.
MTS интервьюирует Robinhood
Возвращаясь к Kalshi, возникает ощущение, что всё встаёт на свои места. Одного лишь шума и поддержки a16z достаточно, чтобы таким медиа, как MTS, выжить, но влияние за пределами светового конуса a16z остаётся ограниченным — это скорее похоже на братство или студенческий журнал. Но прогнозные рынки отличаются: объёмы торгов и позиции здесь — реальные деньги, и они обладают некой холодной, независимой авторитетностью и убедительностью.
Представьте, что вы убеждённый сторонник MAGA и в день выборов в Конгресс видите, что рынок победы республиканцев на Kalshi достиг объёма в миллиарды долларов, но цена варианта YES на победу упала до 0,1 доллара — не подумаете ли вы на мгновение: не знают ли представители Капитолия результат заранее? Не дал ли справедливый информационный рынок уже картину будущего?
Возможно, именно это является ключевой причиной оценки Kalshi в 22 миллиарда долларов США — такая искажающая реальность сила редко достигается частной компанией в истории человечества.
TBPN Новая медиа-среда
Ссылка:
[1] Алекс Данко, «Прогноз: преемник постмодернизма», Andreessen Horowitz, 10 октября 2025 года.
[2] Алекс Данко, «Скриншоты пути предсказаний: новый вид мема», Andreessen Horowitz, 10 октября 2025 года.
[3] Ф. А. Хайек, «Использование знаний в обществе», The American Economic Review, том 35, № 4, стр. 519–530, 1945.
[4] Эрик Торенберг, Бен Горовиц и Марк Андрессен, «Новый медиа-репертуар a16z», подкаст Andreessen Horowitz, 27 февраля 2026 года.