Что можно сделать на 80 юаней сегодня?
Двум людям хватит на один горячий суп мала тан и две бутылки напитков.
Но на A-рынке акций 80 юаней могут служить топливом, чтобы за две недели поднять капитализацию компании в 4,3 млрд юаней до 8,3 млрд юаней — резкий рост на семь торговых дней подряд, совокупный прирост на 97%.
Эта компания называется Longban Media, государственное издательское предприятие из Хэйлунцзяна, основной деятельностью которого является выпуск учебников и учебных пособий для школьников.
А эти 80 юаней — это весь доход от его «бизнеса по созданию видео с ИИ» за июнь.
Топливо для семи дней роста — это чек на 80 юаней.
Всё началось 26 августа. Тогда в полугодовом отчете Longban Media было указано: «Первый AI-мультсериал „Путешествие в 1988“ завершен с выпуском 170 серий, общее количество просмотров в сети превысило 120 миллионов, показатель популярности „Hongguo“ превысил 40 миллионов».
Иллюстрация | источник — полугодовой отчет публичной компании
Когда новость только появилась, на рынке не было никакой реакции, потому что «издательство выпускает AI-комикс» было лишь изолированной новостью без эффекта синергии.
Поворотный момент произошёл 31 августа, когда 30-серийный сериал «После Сюйюй», созданный с использованием AIGC компанией Mango Super Media, вышел в золотом эфире Hunan TV и занял первое место по рейтингу среди провинциальных телеканалов в то же время, попав в тенденции Weibo. В тот же день акции Mango Super Media выросли на 20%, а на следующий день снова подскочили на 20%, и за два дня их рыночная капитализация достигла примерно 38,1 млрд юаней.
Это как искра, упавшая в раскалённое масло — капиталы быстро перенесли логику «ИИ для снижения затрат и повышения эффективности» на все активы, обладающие IP, которые можно вторично обработать с помощью ИИ — издательства, кинокомпании и компании по производству коротких сериалов, владеющие запасами историй/авторскими правами, были тщательно пересмотрены. А «Лунбань Медиа» стала самым чистым малым активом среди них и 31-го числа стала первой акцией в секторе ИИ-маньхуа, достигшей лимита роста.
За последние 7 торговых дней с 31 августа龍版传媒 зафиксировала 7 лимитных ростов, цена акций выросла с 9,58 юаня за акцию до последних 18,82 юаня за акцию, совокупный рост составил 96,45%, а рыночная капитализация увеличилась с 4,3 млрд до 8,3 млрд юаней, почти удвоившись.
Иллюстрация | Источник: Wind
До 4 сентября компания в объявлении о предупреждении о рисках указала: доход от бизнеса по видеопродуктам на основе ИИ составил около 80 юаней в июне и около 75 000 юаней в июле, что составляет менее 0,01% от аудированной выручки за 2025 год.
80 юаней, не 800 тысяч, и тем более не 80 миллиардов. Две-три обеда работяги подняли рыночную капитализацию публичной компании на десятки миллиардов.
А в предыдущих двух торговых днях в объявлении о необычных колебаниях компания «Луньбань медиа» заявляла: «Бизнес по видео на базе ИИ не принес дохода».
За три дня он перешел от «нулевого дохода» к «доходу в 80 юаней». Крайний контраст между огромным трафиком и минимальным доходом привлек и Шанхайскую фондовую биржу.
4 сентября Шанхайская фондовая биржа вынесла предупреждение компании Longban Media и ее секретарю совета директоров Сунь Фуцзюню с крайне строгой формулировкой: неточная раскрытие информации, недостаточное раскрытие рисков, несогласованность между последовательными раскрытиями, что может ввести инвесторов в заблуждение при принятии решений.
Отвечая на вопросы о происхождении этих 80 юаней, офис секретаря в интервью СМИ заявил: «Доход в размере примерно 80 юаней от бизнеса AI-видео, указанный в объявлении, поступает от AI-мультсериала «Путешествие в 1988 год». Мы поясняем: по нашей информации, дата выхода этого сериала пришлась на конец июня, точную дату мы не знаем. Если сериал вышел достаточно поздно, то небольшой объем дохода вполне понятен».
Вирусное видео с 120 миллионами просмотров принесло доход всего 80 юаней из-за «позднего запуска» — это выглядит абсурдно. Неудивительно, что некоторые пользователи шутят: искренность этого объяснения, вероятно, тоже стоит 80 юаней.
Рынок покупает ИИ, а Longban Media все еще продает учебники.
Праздник закончился, давайте посмотрим, что у нас есть.
Longban Media — это серьезное государственное предприятие местного уровня. Оно было основано в 2014 году, вышло на биржу в 2021 году и до сих пор остается единственным культурным предприятием, зарегистрированным в провинции Хэйлунцзян. Компания обладает полным производственным циклом «редактирование, печать, распространение» и эксклюзивными правами на распространение учебников для начальных и средних школ по всей провинции.
Бизнес обеспечивает стабильный доход, но его потолок не очень высок.
Выручка за 2025 год составила 1,518 млрд юаней, из которых выручка от учебников и учебных пособий — 1,029 млрд юаней, что составляет 67,78% от общей выручки; общие книги — 385 млн юаней, что составляет 25,35%. В сумме эти два направления превышают 90%.
Источник данных: Wind
Таким образом, это всё ещё та же компания по выпуску учебников, которая до июня не имела никакого отношения к AI-видео.
Еще более тревожно то, что основной бизнес также испытывает давление. Согласно отчету, выручка за первое полугодие этого года составила 659 миллионов юаней, что на 5,62% больше; однако чистая прибыль материнской компании составила всего 78,68 миллиона юаней, что на 34,46% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыльность снизилась на 7,3 процентных пункта; только за второй квартал чистая прибыль упала на 492,81% в годовом выражении.
Объективно говоря, такая ситуация, при которой доходы растут, а прибыль — нет, — это не проблема только одной компании «Луньбань медиа». Под влиянием смещения массовых привычек чтения в сторону коротких видео и AI-сериалов, вся традиционная издательская отрасль переживает коллективную боль «отхода от массовости».
Хотя выручка China South Publishing & Media снизилась на 8,24%, чистая прибыль упала лишь на 8,25% и составила 933 миллиона юаней, что объясняется тем, что ее ключевым конкурентным преимуществом являются учебники и учебные пособия. На фоне всеобщего сокращения рынка обычных книг и ожесточенной ценовой конкуренции в онлайн-сегменте только обязательные бизнес-направления, связанные с образовательной системой, могут обеспечить буферную защиту в условиях циклических колебаний. С этой точки зрения, хотя Longban Publishing & Media также зависит от учебников и учебных пособий, ее снижение прибыли значительно превышает показатель China South Publishing & Media, что указывает на более глубокие проблемы в структуре издержек и каналах дистрибуции.
Когда фундаментальные проблемы уже невозможно скрыть, капитальные рынки начинают жаждать новых нарративов.
Объективно говоря, AI-мультсериал от Longban Media — это правда, 120 миллионов просмотров — это правда, и AI-видео действительно является отраслевой тенденцией. Но когда мы соединяем эти два «факта», получается крайне абсурдный вывод: за июнь, когда проект был запущен всего несколько дней, подтвержденный доход составил 80 юаней; за полноценный месяц июля выручка составила всего 75 000 юаней.
Бестселлер с累计1.2亿播放量 и рейтингом популярности «Хоньго» более 40 миллионов за два месяца принес менее 80 000 юаней. Это означает, что за каждые 16 000 просмотров можно заработать всего 1 юань.
Эта сумма денег в любом отчете о прибылях и убытках контентной компании является лишь мелочью, которую даже аналитики не хотят замечать, но рынок капитала смотрит на это иначе.
Но именно эти незначительные детали, которые никто не хотел смотреть, за несколько дней вызвали ажиотаж на рынке капитализацией в 4 миллиарда долларов. Мы вынуждены задаться вопросом: как традиционному издательскому предприятию удалось за несколько дней превратиться в ИИ-компанию? Как была создана прибавка капитализации в 4 миллиарда долларов на основе ИИ-истории, которая даже не покрывает расходы на электричество? Какое именно, казалось бы, случайное раскрытие информации точно попало в цель рынка и вызвало у всех коллективную иллюзию, будто ИИ-бизнес уже коммерциализирован?
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «Phoenix Tech», автор: Лу Чунфэн