Оригинал｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор｜Wenser（@wenser 2010）
После восьми дней подряд роста по дневному графику BTC снова развернулся вниз, продолжая падение с уровня 76 000 долларов и сейчас торгуется на уровне 69 200 долларов. Традиционные индикаторы для входа в рынок, такие как Ahr999 (также известный как «индекс девяти богов»), RSI на недельном графике, STH-SOPR (средняя цена покупки краткосрочных держателей), LTH (средняя цена покупки долгосрочных держателей) и MVRV Z-Score (отношение реализованной капитализации), демонстрируют нестабильную эффективность: многие индикаторы находятся на низком уровне, но рынок продолжает падать; некоторые индикаторы находятся на высоком уровне, но рынок тем не менее периодически резко растет.
Учитывая это, в данной статье мы представим 4 наиболее репрезентативных индикатора дна рынка из отрасли и, объединив их с данными и реальными жизненными «скрытыми индикаторами», создадим новый «индикатор дна», чтобы попытаться определить потенциал падения BTC. Нижеизложенное предназначено исключительно для образовательных и обменных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Все риски, связанные с инвестициями, несете вы сами; проведите собственное исследование (DYOR).
4 классических индикатора для определения момента покупки BTC: лучшее время еще не наступило, BTC может упасть ниже 60 000
Со своего рекордного уровня в 126 000 долларов США в октябре прошлого года цена BTC в течение нескольких месяцев колебалась вокруг уровня в 70 000 долларов США, словно на американских горках. В таких изменчивых условиях криптовалютного рынка многие отраслевые индикаторы утратили свою значимость, включая, но не ограничиваясь, динамической ценой отключения майнеров, индексом страха и жадности отрасли, индексом поисковой активности в Google и радужной диаграммой, основанной на ранних этапах проникновения BTC.
Причина проста: после притока средств в спотовые ETF BTC, роста числа компаний-депозитариев в США, а также ослабления регуляторного давления со стороны американских регуляторов, система оценки BTC претерпела структурные изменения — институциональные позиции, арбитраж деривативов, внутренние расчеты на биржах, макроэкономическая денежно-кредитная политика США и даже глобальная геополитика стали факторами, оказывающими более значительное влияние на цену BTC. Другими словами, прошлые показатели цепочки блоков и прибыль/убыток могут служить лишь ориентиром, но уже не позволяют делать однозначные выводы.
Здесь мы используем индикаторы отрасли, которые до сих пор сохраняют определенную репрезентативность, для представления данных и анализа результатов, что может более наглядно продемонстрировать неэффективность старых индикаторов.
Индикатор 1: MVRV Z-Score, коллективное смещение ценовой системы
Рисунок 1
Рисунок 2
Рисунок 3
По состоянию на 18 марта индикатор MRVR составляет 1,31; ранее, в феврале, криптоаналитик anıl отмечал, «когда MVRV Z-Score падает ниже 0, особенно ниже -0,20, биткоин находится на дне цены. В этом цикле биткоин достиг минимального значения +0,26, что означает, что классический „зеленый диапазон“ еще не был протестирован». (Рисунок 2 на верхнем рисунке). 14 марта Bitcoin News опубликовал статью, в которой говорилось, что MVRV Z-Score снизился до примерно 0,38 — уровня, который ранее предвещал недооцененность. Другими ключевыми уровнями поддержки являются реализованная цена около 54 000 долларов США и 200-недельная скользящая средняя около 58 000 долларов США. Bloomberg отмечает, что потенциальный диапазон дна находится между 45 000 и 55 000 долларами США, но устойчивое восстановление потребует поддержки нового спроса. (Рисунок 3 на верхнем рисунке)
Причина недействительности: крупные позиции ETF-депозитария и компании DAT систематически завышают реализованную стоимость (RV), что значительно увеличивает знаменатель Z-Score (стандартное отклонение), делая невозможным воспроизведение исторических «экстремально низких» значений в текущей структуре.
Индикатор 2: Индекс Ahr999 (Индекс 9 богов), зона для покупки ниже 0,45 длится уже почти 50 дней
С 1 февраля по настоящее время индикатор Ahr 999 находился ниже уровня 0,45 в течение почти 50 дней, тогда как в истории этот индикатор был ниже 0,45 всего 612 дней, что составляет около 11% от общего числа. 19 марта значение индикатора Ahr 999 составило 0,37, что указывает на сохранение зоны для покупки, однако трудно дать более долгосрочные ориентиры.
Причина неэффективности: Рынок находится в состоянии чрезмерного падения с крупного обвала 11 октября прошлого года, на фоне нестабильной политики Трампа, более низких, чем ожидалось, снижений ставок ФРС и международных геополитических потрясений. Биткоин утратил свою привлекательность как защитный актив, и после пробоя уровня себестоимости в 76 000 долларов, установленного ранее крупнейшей публичной компанией по стратегии BTC DAT, рынок продолжает ждать восстановления ликвидности. Этот индикатор постепенно превратился в «индекс утешения для долгосрочных инвесторов».
Индикатор 3: SOPR, STH-SOPR остаются ниже 1, LTH-SOPR постоянно находится в диапазоне 0,75–1
SOPR (Spent Output Profit Ratio) обычно используется для измерения среднего соотношения прибыли и убытка по перемещаемым на цепочке монетам, при этом LTH-SOPR фокусируется на долгосрочных держателях, хранящих активы более 155 дней. Падение LTH-SOPR ниже 1 обычно указывает на то, что старые монеты начинают закрывать убыточные позиции, что исторически соответствует дну глубокого медвежьего рынка.
В феврале Bitfinex опубликовал анализ, указавший, что он-чейн показатели демонстрируют, что скорректированный SOPR (коэффициент прибыли от потраченных выходов) снизился до диапазона 0,92–0,94, что свидетельствует о том, что большинство монет перемещаются в убытке, и структурное давление сохраняется.
14 марта Glassnode еженедельный отчет также отметил, что 7-дневная скользящая средняя STH-SOPR находится на уровне 0,985 и остается ниже 1 дольше, чем с октября 2025 года — это типичный признак бычьего режима. Это заметная черта медвежьего цикла. В то же время изменение чистой позиции LTH показывает, что старые позиции продолжают сокращаться, но темпы этого процесса значительно замедлились — от агрессивного распределения в Q3/Q4 2025 к более умеренной модели фиксации прибыли.
Признаки истечения срока действия: падение без сдачи старых монет не является классическим дном цикла. Постоянное значение STH-SOPR ниже 1 подтверждает медвежий рынок, но именно момент разворота LTH-SOPR является настоящим ведущим индикатором дна.
Индикатор 4: Индекс Майера BTC, ниже 0,8 уже в течение почти 50 дней
Как индикатор отрасли, основанный исключительно на сравнении текущей цены BTC с её 200-дневной скользящей средней, индекс Майера, аналогичный индексу Девяти Божеств, уже более 50 дней находится ниже уровня 0,8. Ранее уровень ниже 0,8 традиционно считался исторически недооценённым диапазоном цен. Таким образом, несмотря на то, что этот индекс основан исключительно на простой скользящей средней цены и не зависит от данных цепочки, а также менее подвержен влиянию институционализации, он всё же трудно может служить устойчивым индикатором для покупки на дне.
Три ключевых индикатора, которые могут показать зону для покупки на медвежьем рынке: CVDD железное дно, NUPL отрицательное значение, приток стабильных монет на биржи
CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): индивидуальная модель аналитика по определению дна
Этот индикатор был разработан криптоаналитиком Уилли Ву для отслеживания накопленного веса удержания BTC в различных ценовых диапазонах и построения кривой «исторического железного дна».
Стоит отметить, что эта кривая дважды приближалась к рыночной цене BTC — в декабре 2018 года и ноябре 2022 года, но на данный момент она никогда не опускалась ниже этой кривой.
В настоящее время модель CVDD показывает, что текущая железная поддержка BTC составляет около 45 000 долларов США.
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Чистая прибыль/убыток BTC по всей сети
Этот индикатор в основном используется для измерения чистой стоимости нереализованной прибыли и убытков по всей сети; примерные критерии оценки следующие:
Высокий NUPL (>50%): пик, обусловленный жадностью; идеальный момент для фиксации прибыли.
Низкий NUPL (<0%): страх или капитуляция; потенциальное дно.
Стоит отметить, что индекс NUPL в последний раз опускался в отрицательную зону в период с июня 2022 года по январь 2023 года.
В настоящее время индикатор NUPL остается на уровне около 0,2.
Stablecoin Exchange Netflow: стейблкоин биржа чистый приток
Этот индикатор в основном используется для определения, возвращаются ли стабильные монеты обратно на биржу, что является предварительным сигналом скорого появления покупательского спроса на рынке. Исторически устойчивый рост чистого притока стабильных монет часто предшествует реальному отскоку цены BTC на 2–4 недели.
Логика действия этого индикатора заключается в том, что отскок цены без возврата стабильных монет является лишь техническим скачком, вызванным плечом, и обладает крайне низкой устойчивостью.
На данный момент USDT и USDC, занимающие около 80% рынка стабильных монет, продолжают терять позиции, и до дна BTC ещё далеко.
Заключение: Покупайте, когда никто не интересуется, продавайте, когда все в восторге
В заключение статьи мы хотим подчеркнуть, что все перечисленные выше показатели носят исключительно справочный характер, и конкретные торговые и инвестиционные стратегии различаются в зависимости от индивидуальных предпочтений в отношении риска, объема капитала и сроков удержания позиций.
Однако, по сравнению с индикаторами входа в позицию, индикаторы выхода из криптовалютной отрасли, возможно, более гибки — как и недавно взлетевшие до всеобщего внимания золото и серебро, как только обсуждение BTC распространится вокруг вас — будь то бабушки, покупающие овощи в метро, или парикмахер Тони — когда они все начнут спрашивать вас об инвестициях в BTC, криптовалюту и цифровые активы, возможно, своевременная продажа станет единственным наилучшим выбором.
Надеемся, что каждый из нас дождется того дня, чтобы начать «свою собственную великую отступление».