295 000 точек данных раскрывают 6 контринтуитивных истин о ликвидности Polymarket

Автор оригинала: Фрэнк, PANews

Ранее PANews о прогнозных рынкахСтратегияПроводились глубокие исследования, и одним из важных выводов стало то, что главным препятствием для многих арбитражных стратегий может быть не математическая формула самой стратегии, а предсказание ликвидности рынка.

После недавнего объявления Polymarket о запуске рынка прогнозирования недвижимости США это явление стало еще более очевидным. После запуска объемы торгов на этих рынках составляли всего несколько сотен долларов в день, что вовсе не соответствовало ожидаемой активности. Реальный интерес к этим рынкам оказался намного ниже, чем обсуждение в социальных сетях. Это кажется смешным и парадоксальным, поэтому, возможно, стоит провести всестороннее исследование ликвидности рынков прогнозирования, чтобы раскрыть несколько фактов о ликвидности на этих рынках.

PANews собрал исторические данные с 295 000 рынков на Polymarkert и получил следующие результаты.

Среди 295 тысяч рынков у 67,7 тысяч циклов меньше одного дня, что составляет 22,9%, у 198 тысяч циклов меньше недели, что составляет 67,7%.

Среди этих сверхкраткосрочных прогнозируемых событий 21 848 текущих рынков, из них 13 800 рынков имеют объем торгов за 24 часа, равный 0, что составляет около 63,16%. Другими словами, на Polymarket существует большое количество краткосрочных рынков, которые находятся в состоянии отсутствия ликвидности.

Вы знакомы с этим состоянием?

В периоды наибольшего ажиотажа вокруг мем-токенов, десятки тысяч мем-токенов выпускались в блокчейне Solana, но подавляющее большинство из них так и не получали внимания или погибали в краткосрочной перспективе.

В настоящее время такая же ситуация наблюдается и на рынках прогнозирования, за исключением того, что жизненный цикл событий на рынках прогнозирования определен, в то время как жизненный цикл мем-монет остается неизвестным.

Что до ликвидности, то более чем половина этих краткосрочных событий имеют ликвидность менее 100 долларов США.

С точки зрения категорий, рынок короткосрочных прогнозов почти полностью разделен между спортом и криптовалютой. Основная причина заключается в том, что механизмы оценки этих событий довольно просты и зрелы, обычно это вопросы вроде роста или падения токена на 15 минут или победы определенной команды. Однако, возможно, из-за того, что ликвидность криптовалютных категорий слишком низка по сравнению с криптовалютными деривативами, криптовалютная категория не является самым популярным «королем краткосрочных прогнозов».

В то же время спортивные события занимают абсолютное доминирующее положение. В результате анализа выяснилось, что средний объем торгов на платформе Polymarkets для спортивных событий с прогнозным циклом менее 1 дня достигает 1,32 млн долларов США, тогда как для криптовалютных событий он составляет всего 44 000 долларов США. Это также означает, что если вы хотите получать доход на краткосрочных колебаниях криптовалют на рынке прогнозов, вы можете столкнуться с недостатком ликвидности, чтобы поддержать это.

По сравнению с большим количеством контрактов на события краткосрочных рынков, количество рынков со средними и долгими временными циклами значительно меньше.

На Polymarket количество рынков с циклами от 1 до 7 дней достигло 141 000, тогда как рынков с циклами более 30 дней насчитывается всего 28 700. Однако эти долгосрочные рынки накопили наибольший объем средств. Средняя ликвидность позиций с циклами более 30 дней составляет 45 000 долларов США, тогда как ликвидность позиций с циклами менее 1 дня составляет около 1 000 долларов США. Это также указывает на то, что крупные средства предпочитают размещаться в долгосрочных прогнозах, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях.

В долгосрочных рынках (более 30 дней), за исключением спортивных, остальные категории показали более высокий средний объем торгов и среднюю ликвидность. Категория рынка, в которой инвесторы проявляют наибольший интерес, — это политика США, средний объем торгов на таких рынках составляет 28,17 млн. долларов США, а средняя ликвидность — 811 тыс. долларов США. Второе место по привлечению средств заняла категория «другие», средняя ликвидность которой составляет 420 тыс. долларов США (категория «другие» включает такие темы, как поп-культура, социальные темы и т. д.).

В прогнозах на криптовалютном рынке капиталы склонны больше склоняться к долгосрочному подходу, например, прогнозы о том, превысит ли BTC 150 000 долларов США к концу года, или цена определенного токена упадет ниже определенного уровня в течение нескольких месяцев. На рынке прогнозов криптовалютные прогнозы больше похожи на простой инструмент хеджирования опционов, чем на инструмент спекуляций на коротких сроках.

Спортивные прогнозы являются одной из основных причин увеличения дневной активности на Polymarket. В настоящее время количество активных пользователей составляет 8698, что составляет около 40%. Однако, если взглянуть на распределение объема торгов, то видно, что между спортивными рынками с разными циклами существует огромная разница. С одной стороны, средний объем торгов краткосрочных прогнозов, срок которых менее одного дня, достигает 1,32 млн долларов США. С другой стороны, средний объем торгов среднесрочных рынков (7–30 дней) составляет всего 400 000 долларов США, а средний объем торгов на сверхдолгосрочных рынках (более 30 дней) достигает 16,59 млн долларов США.

Судя по этим данным, пользователи, участвующие в спортивных прогнозах на Polymarkert, либо стремятся к «мгновенным результатам», либо делают «ставки на весь сезон», контракты же на промежуточные события не пользуются таким спросом.

После анализа большого объема данных, поверхностные данные показывают, что прогнозы на более длительные периоды имеют лучшую ликвидность. Однако, иногда, когда мы применяем этот логик к определенным или более узким категориям, мы обнаруживаем, что это свойство перестает работать. Например, прогнозы по недвижимости, о которых мы упоминали ранее, это рынок прогнозов с относительно высокой степенью определенности и временными циклами, превышающими 30 дней. Однако прогнозы по результатам выборов в США в 2028 году, как по ликвидности, так и по объему торговли, превосходят весь рынок.

Это может отражать проблему "холодного запуска", с которой сталкиваются новые категории активов (особенно специализированные и экзотические). В отличие от простых и понятных прогнозов событий, участники рынка недвижимости сталкиваются с более высокими требованиями к профессионализму и уровню понимания. На данный момент, похоже, рынок все еще находится в "периоде адаптации стратегий", и энтузиазм розничных инвесторов остается на уровне наблюдения. Кроме того, врожденная низкая волатильность рынка недвижимости усиливает эту проблему "холодного запуска". Отсутствие частых событий, вызывающих колебания, снижает интерес спекулятивных средств. В совокупности все эти факторы приводят к тому, что такие относительно экзотические рынки сталкиваются с неловкой ситуацией, когда профессионалы не находят себе партнеров, а любители не решаются войти.

На основе вышеуказанного анализа мы можем произвести новую классификацию прогнозных рынков: рынки с криптовалютой, спортом и другими сверхкраткосрочными рынками можно назвать краткосрочными рынками, тогда как такие категории, как политика, геополитика, технологии и т.д., скорее относятся к долгосрочным рынкам.

За этими двумя типами рынков стоят разные группы инвесторов. Рынок краткосрочных сделок очевидно лучше подходит для инвесторов с небольшими средствами или тем, кто нуждается в более высокой ликвидности капитала. Рынок с «оседанием» средств лучше подходит для инвесторов с крупными средствами и более высокой степенью определенности.

Однако, если разделить рынок по объему торгов, можно увидеть, что рынки с накоплением капитала (более 10 млн долларов США) занимают 47% от общего объема торгов, хотя количество их контрактов минимально, всего 505. Рынки с объемом торгов от 100 до 10 млн долларов составляют подавляющее большинство по количеству, общее количество контрактов достигает 156 000, но объем торгов составляет всего 7,54%. Для подавляющего большинства прогнозных контрактов, лишенных топ-рассказов, «запуск и обнуление» является нормой. Ликвидность не является равномерно распределенным солнечным светом, а концентрируется в прожекторах вокруг очень немногих суперсобытий.

Из соотношения «текущее количество активных / историческое количество» можно увидеть динамику роста категории. В настоящее время, безусловно, наиболее высоким коэффициентом роста обладает раздел «Геополитика». Общее количество исторических событийных контрактов в области геополитики составляет всего 2873, но в настоящее время активными являются 854, доля активных составляет высокие 29,7%, что является самым высоким показателем среди всех разделов.

Эти данные показывают, что количество новых контрактов в категории «Геополитика» резко растет, и это один из самых волнующих тем для пользователей прогнозных рынков. Также это можно увидеть по частому появлению внутренних адресов в нескольких недавних контрактах, связанных с «Геополитикой».

В целом, за анализом ликвидности на прогнозных рынках, будь то спортивный сектор как «казино с высокой частотой», или политический сектор как «макрохеджирование», их способность захватывать ликвидность заключается либо в предоставлении мгновенной дофаминовой обратной связи, либо в предоставлении глубокого макробиржевого пространства. Рынки же, которые не обладают плотностью повествования, имеют слишком длинный цикл обратной связи и не обладают достаточной волатильностью, то есть рынки, которые можно назвать «непривлекательными», неизбежно будут иметь трудности с выживанием в децентрализованной системе заказов.

Для участников рынка Polymarket превращается из утопии «прогнозирования всего» в чрезвычайно специализированный финансовый инструмент. Понять это важнее, чем слепо искать следующий прогноз, который увеличится в сто раз. В этой гонке ценность будет обнаружена только там, где высокая ликвидность; а там, где ликвидность иссякла, есть только ловушки.

Возможно, это и есть главная истина, которую мы узнаем о прогнозных рынках из данных.