Автор: DLNews
Перевод: Shenchao TechFlow
Обзор Shenchao: 24 года, уволенный из OpenAI, управляет хедж-фондом на 55 млрд долларов — Леопольд Ашенбреннер вложил почти 20% портфеля в акции компаний-добытчиков биткоина, но его логика совсем не связана с ожиданием роста цены криптовалюты; он заметил, что добытчики обладают тем, что стремятся получить, но не могут получить компании ИИ: готовая промышленная инфраструктура электроснабжения. Когда подключение новых центров обработки данных занимает три-пять лет, доступ добытчиков к электросетям превращается в актив, ценнейший, чем биткоин.
Текст полностью:
Леопольд Ашенбреннер управляет хедж-фондом в 5,5 млрд долларов США.
Этот 24-летний управляющий фондом имеет около 20% своих позиций в акциях биткоин-майнеров.
Но его ставка сделана на инфраструктуру и доступ к электросетям, необходимые для ИИ.
Биткоин-майнеры только что получили миллиард долларов США в виде доверия из неожиданного источника: бывший исследователь OpenAI.
Леопольд Ашенбреннер, 24 года, был уволен из OpenAI в 2024 году по подозрению в утечке информации. Он разместил ряд позиций в секторе биткоин-майнинга через свой хедж-фонд на сумму в миллиард долларов Situational Awareness LP.
Согласно последним документам, поданным фондом в SEC, объем фонда Situational Awareness LP составляет сейчас 5,5 млрд долларов США, из которых около 1 млрд долларов США инвестировано в биткоин-майнеры.
Aschenbrenner’s миллиардная ставка — одна из крупнейших институциональных инвестиций в биткоин-майнеров за последние месяцы. Однако аналитики отмечают, что этот сигнал указывает на то, что истинным активом этой отрасли никогда не был биткоин, а электроэнергия.
«Настоящая ценность майнеров всегда заключается в их энергетической инфраструктуре и подключении к электросети», — сказал Nishant Sharma, основатель консалтинговой компании по майнингу и вычислительной мощности Blocksbridge, DL News: «На текущем рынке оценка базовой энергетической инфраструктуры часто превышает стоимость биткоинов, которые она может произвести».
По мере того как компании ИИ конкурируют за мощности электропитания, акции известных майнеров упали до многолетних минимумов. Ашеннбреннер, бывший член благотворительной команды Future Fund FTX, увидел огромную ценность в компаниях по добыче биткойнов, обладающих промышленной электроэнергией в гигаваттах.
А вхождение Ашенбреннера было совершенно удачным.
После халвинга в 2024 году, когда награда за блок была снижена вдвое, доходы майнеров биткоина продолжают испытывать давление. Недостаток активности в цепочке еще больше усугубил их положение, поскольку это привело к постоянному сокращению доходов от комиссий за транзакции.
Майнеры поэтому обратились к ИИ — воспользовавшись этим всплеском популярности — стали продавать биткоины, отказавшись от своей бизнес-модели.
Акционеры биткоин-майнеров теперь требуют от них ускорить переход к ИИ.
Aschenbrenner не ответил на запрос на интервью.
Портфель Ашенбреннера показывает, что он имеет несколько крупных позиций в секторе биткоин-майнинга.
К ним относятся Core Scientific, Iris Energy, Cipher Mining, Riot Platforms и Hut 8 — совокупная стоимость этих биткоин-майнеров, активно переходящих на ИИ, составляет около 1 миллиарда долларов США.
В основном он нацелен на биткоин-майнеров, которые уже сделали значительный шаг в сторону области ИИ.
Core Scientific заключила 12-летний контракт с поставщиком облачных услуг для ИИ CoreWeave, что прогнозируется принесет доход в размере 10 миллиардов долларов США; IREN стремится достичь годового дохода от облачных услуг для ИИ более чем 500 миллионов долларов США к началу 2026 года; Riot недавно также сместила акцент на ИИ и высокопроизводительные вычисления, заключив 10-летний договор аренды центра обработки данных с AMD.
Экономическая логика этого перехода не может быть проигнорирована. Если эта тенденция сохранится, управление с помощью ИИ принесет предсказуемый стабильный доход, в то время как добыча биткоинов зависит от колеблющихся цен на криптовалюты и жесткой конкуренции.
«Ставка Ашенбреннера логична,» — сказал Шарма.
Борьба за электроэнергию
ИИ сталкивается с большой проблемой: серьезной нехваткой электроэнергии.
Согласно сообщениям, обучение GPT-4 от OpenAI — одного из наиболее популярных крупных языковых моделей на рынке — потребило более 12 мегаватт, что эквивалентно примерно 12 000 домохозяйств.
В будущем модели, вероятно, потребуют больше.
Получить такое количество электроэнергии чрезвычайно сложно. В США подключение новых центров обработки данных к электросети обычно занимает от трех до пяти лет, что связано с многочисленными процедурами, включая экологическую экспертизу, исследования по подключению, модернизацию линий электропередачи и местные разрешения.
Эти сроки кажутся бесконечными. В это время на сцену выходят биткоин-майнеры.
«Поскольку строительство традиционных центров обработки данных занимает так много времени, активы, уже имеющие электроснабжение в руках майнеров, чрезвычайно ценны для отрасли, которая упорно стремится удовлетворить спрос», — сказал Шарма.