Автор: Дэвид, DeepTide TechFlow

2026 год станет годом IPOЭто предположение подтвердилось уже в январе.

Еще не закончился январь, как биржевой старт на Нью-Йоркской фондовой бирже дал криптосервис BitGo, а китайские AI-компании Zhipu и MiniMax вышли на Гонконгскую фондовую биржу. Три компании, разные направления, но все выбрали январь.

Зишу подала заявку на публичное размещение с превышением спроса в 1164 раза, MiniMax выросла на 109% в первый день. Деньги действительно ворвались.

Но эти компании в январе — лишь начало, ожидается, что список компаний, намеренных провести IPO в этом году, будет гораздо длиннее. Супер-юниконы за рубежом становятся все крупнее, а на Гонконгской и Китайской фондовой бирже уже сейчас идет процесс с целым рядом китайских технологических компаний...

Какие из них могут быть реализованы в этом году, какая у них оценка, и когда появится возможность принять в них участие?

Мы составили список IPO, которые стоит отслеживать в 2026 году, разбив их по категориям.

Клуб миллиардов美股

Источник данных: Bloomberg, обработано ИИ

Если 2025 год станет годом совместного первичного публичного размещения акций (IPO) для компаний, связанных с криптовалютой, то 2026 год может стать годом, когда крупные технологические компании снова откроют двери для IPO.

В этом раунде больше всего внимания уделяется не стартапам, а тем, кто заключил сделки.Рынок привлечения инвестиций вырастил очень много супер-юниконов.

Их общим является то, что оценка достигла предела частного рынка, и количество организаций, которые могут выкупить позиции, ограничено, поэтому продолжение привлечения капитала не имеет большого смысла.

Некоторые из них упустили возможность из-за неблагоприятной предыдущей рыночной среды, а некоторые потому, что основатели намеренно стремились сохранить статус частной компании.

В 2026 году эти условия одновременно созреют.

1. SpaceX, оценка звезд и океанов

Оценочная рыночная капитализация:1,5 триллиона долларов США

Предполагаемое время:3-4 квартал 2026 года

10 декабря Маск подтвердил в Твиттере:

SpaceX планирует проведение IPO в 2026 году.

По данным Bloomberg, цель финансирования превышает 30 миллиардов долларов США, а оценка составляет около 150 миллиардов долларов США. Если это сбудется, это превзойдет рекорд Saudi Aramco 2019 года в размере 29 миллиардов долларов США и станет крупнейшим в истории IPO.

У SpaceX на данный момент есть две основные сферы деятельности. Первая — запуски ракет, Falcon 9 в 2025 году осуществит более 160 запусков, что составит более половины всех запусков в мире. Вторая сфера — спутниковый интернет Starlink, к 2025 году в космосе будет более 10 000 спутников, количество пользователей превысит 8 миллионов, а годовой доход составит 15,5 миллиарда долларов.

Согласно внутренним документам SpaceX, при достижении пользователем Starlink масштаба, годовой доход компании может достичь 36 млрд. долларов США, операционная маржа прибыли 60%.

Если это удастся реализовать, оценка в 1,5 триллиона юаней означает мультипликатор выручки около 70. Такое соотношение уже очень высокое, но рынок может быть готов заплатить за компанию, рост которой превышает 50%.

Кроме того, вы могли упустить небольшую деталь: хотя SpaceX кажется космической компанией, на самом деле 70% ее доходов приносит Starlink.

Инвесторы покупают не мечту о «колонизации Марса», а крупнейшего в мире поставщика спутниковых интернет-услуг, интернет-провайдера, облачённого в космическую оболочку.

Почему Маск теперь хочет пойти на биржу?

Согласно сообщениям Ars Technica, в первую очередь, это финансирование строительства космического центра данных, например, использование модифицированных спутников Starlink в качестве орбитальных узлов искусственного интеллекта.

Звучит как научная фантастика, но что из того, что SpaceX сделала за последние 20 лет, не похоже на научную фантастику?

Оценка звёзд и океанов — достаточно соблазнительна.

2. OpenAI против Anthropic: гонка двух лидеров в области ИИ

Оценочная рыночная капитализация:830 млрд — 1 трлн долларов (OpenAI), 230 млрд — 300 млрд долларов (Anthropic)

Предполагаемое время:конец 2026 — начало 2027 г. (OpenAI), вторая половина 2026 г. (Anthropic)

Эти два продукта часто используют вместе, ChatGPT и Claude.

OpenAI Сейчас компания оценивается в 500 млрд. долларов, а ее годовой доход превышает 13 млрд. долларов (Сэм Альтман даже утверждал, что доход намного превышает эту цифру), и цель — выход на IPO с оценкой в 1 трлн. долларов.

Главный финансовый директор компании Сара Фрай заявила, что компания намерена выйти на биржу в 2027 году, но некоторые консультанты считают, что это может произойти уже во второй половине 2026 года.

Сэм Альтман прямо сказал в подкасте: «Моё возбуждение от мысли быть генеральным директором публичной компании составляет 0%».

Но он также признал, что «нам нужен большой объем капитала, и рано или поздно мы превысим лимит количества акционеров». OpenAI только что завершил переход от некоммерческой к коммерческой структуре, доля Microsoft сократилась до 27%, что устранило препятствия для выхода на биржу.

Anthropic Быстрее действуйте.

По сообщению Financial Times, компания наняла юридическую фирму Wilson Sonsini, которая помогала Google и LinkedIn с выходом на биржу, чтобы подготовить IPO, которое может состояться впервые в 2026 году.

Текущая оценка составляет 183 млрд долларов США, сейчас идет новый раунд финансирования, цель — превзойти оценку в 300 млрд долларов США; одновременно Microsoft и NVIDIA могут совместно инвестировать 15 млрд долларов США.

С точки зрения данных о доходах, у Anthropic больше перспектив:

Годовой доход составляет около 9 млрд. долларов США, и к 2026 году он, вероятно, достигнет 20–26 млрд. долларов США, а к 2028 году может достичь 70 млрд. долларов США. Доход от подписки Claude растет в 7 раз быстрее, чем у ChatGPT, хотя и с меньшим стартовым уровнем.

Конкуренция между двумя компаниями не позволяет определить победителя.

OpenAI доминирует на потребительском рынке, у ChatGPT 800 миллионов активных пользователей в неделю; но Anthropic растет быстрее на корпоративном рынке.

Кто раньше выйдет на рынок? На данный момент, похоже, что компания Anthropic лучше подготовлена. Но OpenAI крупнее, и как только они примут решение о действии, уровень внимания со стороны рынка будет совсем другим.

3. ByteDance не может, но TikTok может?

Оценочная рыночная капитализация:480 млрд - 500 млрд долларов США

Предполагаемое время:Рассматриваю, не уверен(а)

ByteDance является частной компанией со второй по величине оценочной стоимостью в мире, уступая только OpenAI.

Сегодня, на аукционе по размещению старых акций в ноябре 2025 года, компания Today Capital выиграла акции на сумму около 300 миллионов долларов США, что соответствует оценочной стоимости в 48 миллиардов долларов США.

Глобальные доходы компании в 2024 году составили 110 млрд. долларов США, что на 30% больше, чем в предыдущем году. Доминирование Douyin на китайском рынке не требует дополнительных пояснений, а ежемесячная активность чат-бота Doubao превзошла DeepSeek, сделав его первым в стране.

Плановые капитальные вложения в 2026 году составят 160 млрд юаней, из них 85 млрд юаней будут направлены на закупку чипов для ИИ.

Однако ранее ByteDance четко заявила, что не планирует выходить на IPO.

Однако переменной может быть TikTok. Если в США в итоге будет осуществлена развязка, то, согласно слухам, рыночная капитализация TikTok в США может вырасти с нынешних 400 млрд до 500 млрд долларов.

Отделенный TikTok США может стать одной из крупнейших технологических IPO 2026 года.

4. Databricks вы, возможно, не слышали, но все ими пользуются

Оценочная рыночная капитализация: 134 млрд - 160 млрд долларов США

Предполагаемое время: Q1-Q2 2026 года

Databricks — это компания, о которой большинство обычных людей не слышало, но почти все крупные компании ею пользуются.

Он предоставляет унифицированную платформу для хранилища данных и хранилища данных, позволяя предприятиям хранить, обрабатывать, анализировать большие объемы данных и обучать на них модели ИИ.

В декабре 2025 года Databricks завершает раунд финансирования серии L на 4 млрд долларов США, оценка компании составляет 134 млрд долларов США.

В качестве сравнения, три месяца назад его оценка составляла 100 млрд., а год назад — 62 млрд. Такой темп роста крайне редок на рынке частных инвестиций.

По финансовым данным, годовой доход компании превышает 4,8 миллиарда долларов США, что на 55% больше, чем год назад;

Доходы от продуктов ИИ превысили 1 миллиард долларов США. Более 20 000 клиентов, включая OpenAI, Block, Siemens, Toyota, Shell. Самое главное, компания уже имеет положительный денежный поток.

Аналитики в целом ожидают, что Databricks начнет торговлю на бирже в начале 2026 года.

Если Databricks действительно проведет IPO, то он напрямую конкурировать с Snowflake. В 2020 году, когда Snowflake проводил IPO, его рыночная капитализация составляла 70 млрд. долларов, а цена акций в первый день удвоилась.

Databricks растет быстрее и масштабируется больше, а рыночные ожидания будут только расти.

5. Страйп, тот, кто меньше всего торопится

Оценочная капитализация: 91,5 - 120 млрд долларов США

Предполагаемое время: сигнал будет в первой половине 2026 года, но может затянуться

Stripe, возможно, является наиболее особенной из всех этих компаний: она больше всего подготовлена к выходу на биржу, но меньше всего хочет этого делать.

Оценка в 91,5 млрд. долларов, доход более 18 млрд., уже прибыльна. Обработала 1,4 триллиона долларов платежей по всему миру, клиенты: OpenAI, Anthropic, Shopify, Amazon. Финансово, это самая чистая из этой группы компаний.

Но основатели братья Коллисон всегда избегали вопроса о выходе на IPO. 2 февраля 2025 года они объяснили это в подкасте All In:

Stripe прибыльна и не нуждается в привлечении капитала через IPO; многие финансовые компании, такие как Fidelity, не выходили на IPO десятилетиями; акционеры могут получать ликвидность через регулярные выкупы акций сотрудников, и не обязательно иметь доступ к публичному рынку.

Сколько продлится эта логика?

Sequoia уже начала искать способы выделения акций Stripe для LP, что обычно является сигналом от ВС о выходе на IPO. Опционы сотрудников истекают через 10 лет, давление на продажу растет.

Если рынок IPO в 2026 году останется активным, у Stripe будет высокая вероятность выхода на него. Но если рынок остынет, у братьев Коллисон все еще будет капитал, чтобы подождать. Их отличие от других компаний заключается в том, что выбор остается за ними.

6. Canva, возможно, является наименее рискованным из этой группы

Оценочная рыночная капитализация: 50–56 млрд долларов США

Предполагаемое время: вторая половина 2026 года

Источник: https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

По сравнению с предыдущими гигантами с десятками миллиардов, Canva выглядит гораздо спокойнее. Австралийская компания по созданию графических ресурсов, оценочная стоимость которой составляет 42 млрд. долларов, доход превышает 3 млрд. долларов, прибыль.

Нет рисков геополитики, нет давления из-за затрат на гонку вооружений в области ИИ, простая бизнес-модель: продажа подписок, создание инструментов проектирования.

Blackbird Ventures в ноябре прошлого года сообщила инвесторам, что Canva будет готова во второй половине 2026 года. Ранее генеральный директор Мелани Перкинс сопротивлялась выходу на биржу, но потребности в мобильности сотрудников могут заставить ее изменить мнение.

Если вы ищете в этом IPO что-то «уверенное», Canva, возможно, ближе всего к этому. Не так привлекательно, как SpaceX, но и не так много переменных.

В общем, то, что эти компании хотят выйти на IPO в 2026 году, не случайно.

Например, гонка вооружений в области ИИ требует боеприпасов. OpenAI планирует вложить 140 млрд долларов в течение следующих 5 лет, Anthropic обещает вложить 50 млрд долларов на создание дата-центров, а ByteDance ежегодно тратит крупные средства на закупку чипов. Эти деньги не могут покрыть частные рынки.

Однако для обычных инвесторов значение этих первичных публичных размещений может быть иным, чем раньше.

К моменту, когда эти компании выросли настолько, чтобы их можно было купить, они уже не были «ранним стартапом». Самый жирный кусок роста был поглощен частным рынком.

Zhipu и MiniMax вышли на Гонконгскую биржу в январе, но IPO китайских технологических компаний только начинается.

2026 год,Коммерческая космонавтика и робототехника являются двумя самыми популярными основными направлениями, целевыми рынками для которых являются котировки A-совета на Гуанчжоуской фондовой бирже и Гонконгская фондовая биржа.

Источник: пользователь X @jukan05

Сборник статей: DeepTide TechFlow

1. Blue Arrow Aerospace, стремится стать «Первым коммерческим ракетным предприятием»

Оценочная рыночная капитализация: 20-22 млрд юаней

Предполагаемая дата: 2026 год

Место листинга: Sci-Tech Innovation Board

31 декабря 2025 года заявка на размещение акций на Sci-Tech Innovation Board (STIB) компании Blue Origin была принята к рассмотрению, планируемый объем привлечения средств - 7,5 млрд юаней. С момента запуска обучения до получения заявки прошло всего 5 месяцев, скорость ракеты.

Lan Jian является одним из ведущих игроков в сфере коммерческой космонавтики Китая, занимающейся разработкой двигателей на метане и жидком кислороде, а также ракет-носителей.

Основатель Чжан Чанвэй имеет финансовое образование, в 2015 году он начал вести предпринимательскую деятельность. За 10 лет было собрано 17 раундов финансирования, за спиной компании стоят 85 фондов. Актуальная оценка компании составляет около 22 млрд юаней. Среди первых инвесторов — Sequoia Capital, Matrix Partners и碧桂 сектор. Государственный фонд трансформации и модернизации машиностроения также вошел в капитал в прошлом году.

Blu Arrow выбрала пятый стандарт для Sci-Tech Innovation Board, который изначально был предназначен только для биомедицинской промышленности, а в прошлом году его расширили до коммерческой космической отрасли.

Требование заключается в том, чтобы «осуществить первый успешный запуск и вывод на орбиту полезной нагрузки с использованием ракеты-носителя среднего и крупного класса, оснащённой технологией многоразового использования». В декабре прошлого года компания Blue Origin провела испытания посадки ракеты Zhurong-3, первая ступень не смогла мягко приземлиться, но задача вывода на орбиту была выполнена, что в какой-то мере соответствует требованиям.

5 января, Blue Arrow была отобрана для проверки на месте, это первая партия в этом году. Дальнейший прогресс зависит от результатов проверки.

2. ACAT, вторая по скорости прогресса ракетная компания

Оценочная рыночная капитализация:Более 10 млрд юаней

Предполагаемое время:2026 год

Место листинга:Научно-технолог

ACAT Aerospace в январе только что завершил подготовку к первичному размещению, это коммерческая космическая компания, которая после Blue Arrow быстрее всего провела IPO.

Эта компания выросла из Института механики Китайской академии наук, занимается средними и крупными твердотопливными ракетами. Серия ракет «Лицянь-1» уже совершила 8 запусков, удерживая рекорд по последовательным запускам частных ракет с грузоподъемностью в тоннах в Китае.

12 января первый космический аппарат Li Hong завершил суборбитальный полет, достигнув высоты 120 км, успешно пересек линию Кармана и вошел в космическое пространство. Кабина полезной нагрузки была успешно сброшена с парашютом.

В отличие от линейки жидких ракет компании Landao, компания Acart придерживается твердотопливной технологии, которая обладает более низкой стоимостью и более высокой скоростью реагирования, но при этом имеет более низкий предел грузоподъемности. Эти две компании конкурируют на разных рынках.

Ян Ицянь, основатель, 58 лет, родом из Первого академического института космических исследований, он был первым генеральным директором проекта «Чанчжэн-11». Такой «национальный» опыт является редким ресурсом в коммерческой космической отрасли.

3. Xiaoi Technology, звезда Новогоднего гала-концерта, которую знает каждый

Оценочная рыночная капитализация: более 12 млрд юаней

Предполагаемая дата: 2026 год

Место листинга: Sci-Tech Innovation Board (наиболее вероятно)

В Новогоднем гала-концерте 2025 года 16 человекоподобных роботов, одетых в народные китайские северо-восточные костюмы, исполнили танец "Seedling BOT". Компания, стоящая за этим выступлением, - Unitree. Это выступление принесло Unitree мгновенную популярность и вызвало бешеный спрос на акции.

Компания Unitree занимается разработкой четырехногих и антропоморфных роботов, ее ключевая особенность — вертикальная интеграция. Моторы, редукторы, контроллеры, лидары, алгоритмы движения — все разработано в компании самостоятельно. Основатель Ван Синсин владеет 34,76% акций, являясь фактическим владельцем компании. Компания была основана в 2016 году, сейчас в ней работает более 1000 сотрудников, годовой доход составляет около 1 млрд юаней, чистая прибыль — несколько десятков миллионов.

18 июля Ушу появился в списке IPO-подготовки CSRC, а гарантом выступила компания CITIC Securities. По словам осведомленных источников, компания, скорее всего, выберет Sci-Tech Innovation Board. С учетом оценочной стоимости в 12 млрд юаней, после выхода на биржу компания станет новым лидером в робототехническом секторе Sci-Tech Innovation Board.

Робототехнические компании обычно выбирают Гонконгскую биржу, потому что они тратят много денег и нуждаются в дополнительном финансировании. Компания Unitree выбрала A-биржу, что говорит о том, что ее финансовое положение лучше, чем у конкурентов.

4. Гонконгский фондовый рынок, путь «18C», группа технологических компаний находится в пути

HKEx в марте 2023 года запустил «раздел 18C», специальный зеленый свет для первоначального размещения акций «специализированных технологических компаний». Основная логика:

Вы можете не получать прибыли, а то и вовсе не иметь доходов, но при условии, что ваше техническое мастерство достаточно высокое, объемы исследований и разработок достаточно велики, а рыночная капитализация достаточно высока, вы все равно можете провести IPO на Гонконгской бирже.

Требования к порогу установлены в двух категориях. Для компаний, «уже вышедших на коммерческий рынок», требуется рыночная капитализация не менее 6 млрд. гонконгских долларов и годовой доход за последний год не менее 250 млн. гонконгских долларов. Для «некоммерческих компаний» минимальная рыночная капитализация составляет 10 млрд. гонконгских долларов, но требования к доходу не предъявляются.

Zhipu и MiniMax также пошли по этому пути, отметив это событие в этом году в январе. Преимущество Гонконгской биржи заключается в гибких требованиях и дружелюбном отношении к убыточным компаниям. Недостаток — это меньшая ликвидность по сравнению с акциями А, а также в целом более низкая оценка.

В 2026 году в Гонконге еще будет очередь, и если посмотреть на нее вместе с национальной системой поддержки инновационных компаний, то, возможно, следующие направления заслуживают внимания:

1) Полупроводники — самый перенасыщенный сектор.

CXMT и YMTC являются двумя из трех ведущих компаний группы «Красная память», которые занимаются соответственно DRAM и NAND Flash, и обе стремятся получить доступ к Sci-Tech Innovation Board.

Suiyuan Technology является одной из четырех ведущих китайских компаний, занимающихся графическими процессорами, и также находится в очереди на поступление на Sci-Tech Innovation Board. На Гонконгской бирже компания Kunlun Chip (подразделение искусственного интеллекта Baidu), Ovt (изображающий сенсор), GD Innovation (чипы хранения, 13 января 2020 года компания вышла на Гонконгскую биржу), Baiwei Storage уже начали действия. Среди них, компания Zhongwei (лидер по оборудованию для травления) также планирует вторичное размещение акций на Гонконгской бирже.

2)Оборудование новых возобновляемых источников энергии скопилось на Гонконгской бирже.

XinWangDa и Yilwey Lithium Power – это ведущие мировые поставщики аккумуляторов, SunPower занимается инверторами для солнечной и ветровой энергетики, Liyuanheng – производственным оборудованием для литиевых аккумуляторов. Все эти компании намерены выйти на Гонконгскую биржу.

3) Космическая гонка включает в себя не только ракеты.

Спутниковый интернет с искусственным интеллектом Spacetime (дочерняя компания Geely) подал документы в Гонконгскую биржу. Aerospace Star работает над композитными обтекателями для ракет, стремится к Sci-Tech Innovation Board.

В целях экономии места мы не будем подробно рассматривать каждую из этих компаний, но можно заметить тенденцию:

В 2026 году основной ареной IPO технологических компаний Китая станет STAR Market (Sci-Tech Innovation Board), где будут размещаться компании с «жёсткими» технологиями (полупроводники, космическая отрасль, робототехника), а на Гонконгской бирже — компании, занимающиеся новыми видами энергии и ИИ, уже имеющие доход.

Наконец, на фоне резкого роста благородных металлов, таких как золото и серебро, независимо от того, верите ли вы в американские акции или отечественные активы, желаю вам удачи на фондовом рынке и надеюсь, что вы сумеете схватить для себя большие возможности.