Прогноз на криптовалюты в 2026 году: снижение ставок ФРС, повышение ставок в Японии и влияние промежуточных выборов

2025 год подошел к концу, и финансовый рынок в этом году оказался настоящей смесью радости и разочарования.

1 Благодаря снижению процентной ставки Федеральной резервной системы США и резкому росту интереса к инвестициям в искусственный интеллект, мировые фондовые рынки показали самый большой ежегодный рост за последние шесть лет. Золото, серебро и платина неоднократно обновляли исторические максимумы, традиционные активы выдали впечатляющие результаты.

2 Однако криптовалютный рынок стал крупнейшим неудачником этого пиршества. Цена биткоина на конец 2025 года оказалась ниже, чем в начале года, что стало первым случаем в истории, когда после халвинга биткоин показал годовое снижение. Биткоин, который когда-то считался "цифровым золотом", в этой волне роста основных активов остался в стороне.

3 Разногласия по поводу долгосрочной циклической структуры биткоина все еще усиливаются. Одни считают, что нарратив о халвинге утратил свою актуальность, а четырехлетний цикл был нарушен; другие же полагают, что это временная корректировка, и настоящий бычий рынок еще впереди.

4 С началом 2026 года, поздравляя всех с Новым годом, редакция "Ритмического обозревателя" хочет обсудить с вами несколько важных событий в области монетарной политики и политики в 2026 году, чтобы понять, какое влияние они окажут на криптовалютную отрасль.

6 На последнем заседании в конце года Федеральная резервная система опубликовала достаточно сдержанный прогноз по ставкам: в 2026 году ожидается только одно снижение ставки на 25 базисных пунктов.

7 Однако большинство институтов и экономистов настроены менее пессимистично. Ввиду политического давления, связанного с промежуточными выборами, и изменений в кадровой политике ФРС, они считают, что снижение ставки в 2026 году превзойдет ожидания рынка, и два-три снижения ставок представляются более вероятными.

8 Такие крупные институции, как Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America, в основном делают ставку на два снижения ставки, предполагая, что процентная ставка упадет с текущих 3.50%-3.75% до 3%-3.25%. Банк Citigroup и китайская брокерская компания Galaxy Securities настроены более решительно и считают, что ставки будут снижены трижды, в общей сложности на 75 базисных пунктов.

9 В настоящее время на платформе прогнозов Polymarket вероятность двух снижений ставок в 2026 году оценивается как самая высокая.

10 Что касается конкретных месяцев для снижения ставок, на рынке существует много аналитики.

11 Для действующей администрации низкие процентные ставки помогают стимулировать экономику, что повышает шансы на успех на выборах. Таким образом, чтобы политика проявила свои результаты перед промежуточными выборами 26 ноября 2026 года, администрации Трампа потребуется, чтобы ФРС существенно снизила ставки до этой даты. Учитывая, что передача эффектов монетарной политики в реальную экономику имеет временную задержку, снижение ставок должно быть завершено до 28 октября 2026 года. Таким образом, декабрьское заседание по ставкам будет слишком поздним для влияния на выборы.

12 Поэтому большинство институций прогнозируют, что снижение ставок в 2026 году произойдет в первой половине года.

13 Например, Nomura Securities прогнозирует снижение в июне и сентябре; Goldman Sachs — в марте и июне; Citigroup и Rabobank называют январь, март и сентябрь.

14 На данный момент июньское снижение ставок выглядит наиболее вероятным, поскольку новый председатель ФРС впервые проведет заседание FOMC 17-18 июня 2026 года. Институции делают ставку на то, что на этом заседании будет объявлено о снижении ставки, так как новому председателю нужно будет выразить свою лояльность Белому дому.

16 Помимо снижения ставок, стоит поговорить о другом важном событии, которое ФРС утвердила на последнем заседании 2025 года: запуск механизма "управления резервными покупками" (RMP) и возобновление покупки гособлигаций.

17 С 12 декабря 2025 года Нью-Йоркский Федеральный резерв будет ежемесячно покупать около 40 миллиардов долларов краткосрочных казначейских облигаций. Официально это называется "технической операцией" и не считается монетарной политикой. Цель операции — обеспечить "достаточный уровень резервов" в банковской системе, а также подготовиться к налоговому сезону в апреле следующего года, когда деньги будут перемещаться из банков в казначейство.

18 В настоящее время баланс активов ФРС составляет около 6.54 триллионов долларов. Если покупки продолжатся до апреля следующего года в том же объеме (40 миллиардов долларов в месяц), активы увеличатся примерно на 160 миллиардов долларов.

19 Помимо покупки гособлигаций ФРС, стоит обратить внимание на еще один показатель: общий счет казначейства (TGA), который можно рассматривать как текущий счет правительства в ФРС.

20 Во время последнего закрытия правительства США баланс TGA достиг рекордных 959 миллиардов долларов, когда огромные объемы наличности накапливались на счете казначейства.

21 Изменения баланса TGA.

22 С момента открытия правительства прошло полтора месяца, и в настоящее время баланс TGA составляет около 850 миллиардов долларов. Это означает, что было выделено около 100 миллиардов долларов, что обеспечило значительную ликвидность на рынке.

23 Для криптовалютного рынка важно понять, увеличивается или снижается общая ликвидность.

24 Оптимистично можно сказать, что покупки по программе RMP, значительное снижение TGA и потенциальная выплата таможенных субсидий к концу 2026 года могут вместе привести к значительному увеличению глобальной ликвидности, что в свою очередь может поспособствовать росту крипторынка.

26 Закончив обсуждение ФРС, давайте переместим взгляд на противоположную сторону Тихого океана — в Японию.

27 Протокол заседания Банка Японии в декабре показывает, что разработчики политики обсуждают необходимость дальнейшего повышения ставок, а некоторые члены призывают к "своевременному" действию для контроля инфляции. По данным опроса Bloomberg, экономисты полагают, что Банк Японии, вероятно, поднимет ставки снова через полгода, причем большинство считает, что текущий цикл повышения ставок завершится на уровне 1.25%. Бывший высокопоставленный сотрудник Банка Японии Хидео Хаякава даже заявил, что к началу 2027 года ставка может вырасти до 1.50%.

28 Когда мировые рынки снижают ставки, почему Япония настаивает на их повышении?

29 Ответ находится в уникальном положении Японии. На протяжении последних десятилетий Япония боролась с дефляцией, и процентные ставки долгое время оставались близкими к нулю или даже отрицательными. Но сейчас ситуация изменилась: инфляция начала расти, а заработные платы — повышаться. Банк Японии, наконец, получил возможность "нормализовать" монетарную политику.

30 Однако проблема заключается в том, что Япония имеет огромный государственный долг: соотношение государственного долга к ВВП составляет около 200%. Доходность японских гособлигаций уже снизилась до уровня, предшествовавшего 2008 году. При таком высоком уровне долга, если ставки вырастут слишком быстро, процентные расходы правительства резко возрастут, а рынок облигаций может не выдержать.

Более сложным вопросом являются японские иены. Перед заседанием иена уже упала до своего самого слабого уровня за последние 10 месяцев, приближаясь к отметке 1 доллар за 160 иен. В прошлый раз, когда курс опустился до этого уровня, правительство Японии напрямую вмешалось в валютный рынок. По логике, повышение процентных ставок должно укрепить валюту, но иена, наоборот, продолжила падение.

1. Основное противоречие здесь: японская экономика находится в сложной ситуации, когда приходится выбирать между спасением рынка облигаций или спасением иены — оба аспекта одновременно спасти нельзя. Банк Японии, с одной стороны, говорит о необходимости повысить ставки для сдерживания инфляции, а с другой стороны, вынужден активно скупать японские государственные облигации, чтобы стабилизировать рынок долговых бумаг. Повышение ставок делает иену дороже, но одновременная активная покупка облигаций и вливание ликвидности как бы работают "одна рука против другой".

2. В настоящее время доходность японских облигаций уже снизилась до уровня, который был до 2008 года, однако курс иены к доллару находится практически на минимальном уровне за последние 35 лет. Таким образом, можно сказать, что Банк Японии фактически "жертвует иеной ради спасения рынка облигаций".

3. При этом повышение ставок в Японии оказывает прямое негативное влияние на криптовалютный рынок, что видно из прошлых случаев. В предыдущие периоды повышения ставок крипторынок обычно резко падал. Причину мы обсуждали в предыдущих статьях: 4. "Почему повышение ставок в Японии приводит к обвалу биткоина?" 》、《5. "От повышения ставок и закрытия майнинговых ферм до падения биткоина". Вкратце, все дело в том, что Уолл-стрит и глобальные спекулянты занимали иены в Японии практически под нулевой процент, конвертировали их в доллары и вкладывали в биткоин, американские акции и другие высокодоходные активы. Это похоже на то, как если бы вам дали бесплатный кредит, чтобы вы инвестировали в криптовалюту. Как можно не радоваться такой возможности? Таким образом, было занято несколько триллионов долларов.

7. Когда Япония неожиданно повышает ставки, стоимость заимствования иен увеличивается, и эти институциональные инвесторы вынуждены закрывать свои позиции, распродавать свои рисковые активы, включая биткоин, чтобы вернуть иены и погасить долги.

8. Вопрос в том, повторится ли этот сценарий падения крипторынка при очередном повышении ставок в Японии в новом году? На наш взгляд, это не обязательно. Есть несколько причин:

9. Во-первых, рынок уже ожидает повышения ставок в Японии. В новом году это решение не станет неожиданностью. Участники рынка начали учитывать этот фактор заранее, обсуждая его за несколько месяцев и корректируя свои портфели, что отличается от ситуации в прошлом году.

10. Во-вторых, как упоминалось ранее, ФРС США, наоборот, снижает ставки. Если ФРС действительно снизит ставки 2-3 раза к 2026 году, разница между процентными ставками в США и Японии уменьшится, и привлекательность операций carry trade снизится. Незначительное повышение ставки Банком Японии на 0,25% может не оказать сильного влияния.

11. В-третьих, важнее общий тренд ликвидности. Как упоминалось ранее, с переизбранием ФРС США, с покупкой облигаций через RMP, с продолжением высвобождения средств из счета TGA и другими факторами, такими как тарифные бонусы, если поток ликвидности в США будет достаточно большим, то эффект ужесточения политики Банка Японии может быть в значительной степени компенсирован.

12. Конечно, краткосрочные колебания все равно возможны. Если Банк Японии внезапно ускорит процесс повышения ставок или политика снижения ставок ФРС окажется менее агрессивной, чем ожидалось, это может вызвать краткосрочную панику на рынке. Однако в средне- и долгосрочной перспективе главным фактором, определяющим динамику крипторынка, останется общий глобальный тренд ликвидности.

14. Помимо денежно-кредитной политики, на крипторынок в 2026 году также окажет существенное влияние один более прямой фактор — ноябрьские промежуточные выборы в США.

15. Дональд Трамп и его министр финансов Бессент прекрасно понимают, что, чтобы сохранить места республиканцев в Конгрессе, необходимо к моменту выборов дать американцам ощутимые экономические выгоды. Именно поэтому они так активно продвигают снижение ставок и тарифные бонусы, чтобы стимулировать экономику в преддверии выборов.

16. На данный момент Демократическая партия находится в более выгодной позиции. Результаты недавних местных выборов вдохнули в демократов уверенность: они выиграли выборы мэра Нью-Йорка, губернатора Нью-Джерси, губернатора Вирджинии и других ключевых округов, а также добились успехов даже в традиционно республиканских штатах.

17. Например, в одном из консервативных округов штата Джорджия произошла беспрецедентная победа демократов. Напомним, что на прошлых президентских выборах Трамп выиграл в этом штате с преимуществом в 12%. Еще одно историческое событие произошло на выборах мэра Майами — демократы победили впервые за 30 лет. Даже в глубоко консервативном штате Теннесси республиканцы выиграли с минимальным отрывом в 8%, хотя раньше этот разрыв составлял не менее 20%. Успех демократов на местных выборах не случаен — он отражает недовольство избирателей текущим экономическим положением. Если эта тенденция сохранится в следующем году, республиканцы действительно могут потерять контроль над Конгрессом.

18. Бывший спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси недавно выразила уверенность в интервью, предсказав, что демократы вернут себе контроль над Палатой представителей на промежуточных выборах 2026 года. Сейчас в рядах демократов царит оптимизм.

19. А у республиканцев, напротив, множество вызовов:

20. Даже если администрация Трампа начнет корректировать тарифную политику и снижать ставки, результаты этих мер будут видны не сразу, а до выборов остается всего 11 месяцев. Если учитывать время, необходимое для воздействия политики, то у Трампа остается очень мало времени.

21. Трамп также продолжает призывать республиканцев в Сенате отменить так называемую процедуру "филибастера" (затягивания дебатов), которая позволяет сенаторам блокировать голосование по законопроектам путем бесконечных выступлений. Таким образом, он хочет ускорить принятие своих инициатив и предотвратить возможный "шатдаун", который может произойти 30 января из-за несогласия демократов. Однако внутри партии тоже много возражений, так как некоторые республиканцы опасаются, что, создав такой прецедент, они предоставят демократам аналогичный инструмент, если те станут большинством.

22. Сейчас еще слишком рано делать выводы о результатах промежуточных выборов 2026 года, слишком много неопределенностей. Однако есть несколько очевидных вещей: чтобы сохранить контроль над Конгрессом, Трамп будет использовать все возможные инструменты, включая снижение ставок, фискальные стимулы и тарифные бонусы. Краткосрочно это будет благоприятным фактором для рисковых активов, включая криптовалюту.

23. С инвестиционной точки зрения, можно ожидать, что в первой половине 2026 года будет множество возможностей для операций, но во второй половине года, по мере приближения выборов, неопределенность возрастет. Если опросы покажут преимущество демократов, рынок может начать заранее закладывать это в цену, что создаст давление на криптовалютный сектор.