KuCoin Ventures Еженедельный Отчет: Нарратив ETH в Корпоративных Казначейских Резервах Набирает Обороты на Фоне Переплетения Макроэкономических и AI Сигналов, Меняющих Базовую Блокчейн-Экосистему

2025/08/18 09:42:02

Пользовательский Изображение

1. Основные События Рынка за Неделю

ETH Достиг Исторического Максимума, Стимулируя Высокорискованную Игру Капитала вокруг Казначейского Нарратива

В начале прошлой недели, 12 августа, ETH преодолел отметку $4,700 USD, установив четырехлетний максимум, в то время как его спотовый ETF также достиг рекордного недельного объема торгов в $17 миллиардов. Нарратив "корпоративных казначейских резервов", синхронно поддерживаемый ведущими KOL из Востока и Запада, а также постоянное внимание институционального капитала, продолжает укреплять импульс Ethereum. Данный нарратив быстро распространился с BTC и ETH на более широкий спектр альткоинов, открывая новую главу в стратегии резервов публичных компаний.

Источник Данных: TradingView

Источник Данных: https://www.strategicethreserve.xyz/

Согласно данным с сайта strategicethreserve.xyz, 15 августа компания SharpLink объявила о накоплении 206,500 ETH, что стало её крупнейшей покупкой на сегодняшний день. Хотя конкретные детали не были раскрыты, связанные кошельки BitMine также показали признаки продолжения накопления на прошлой неделе. Конкуренция между ведущими публичными компаниями в рамках казначейского нарратива идет полным ходом, и другие участники стремятся присоединиться. На прошлой неделе ETH Zilla (ранее 180 Life Sciences) успешно вошла в список 10 крупнейших держателей ETH благодаря единовременной покупке 82,200 ETH. При поддержке Story Foundation и a16z, Heritage Distilling (NASDAQ: CASK) трансформировала себя из ремесленной винокурни в первую публичную компанию, реализовавшую казначейскую стратегию, ориентированную на токен Story ($IP).

Корпоративный казначейский сектор стал самой актуальной темой и направлением на текущем рынке, поскольку он не только вызывает широкие обсуждения, но и привлекает значительные объемы реального капитала. Однако, в отличие от предыдущих криптовалютных концепций, основанных преимущественно на коде и сообществе, "казначейская концепция" характеризуется чрезвычайно высоким порогом входа. Она тесно связана с публично торгуемыми компаниями, поддержкой традиционного капитала и сложными финансовыми структурами. Это означает, что она не может быть скопирована проектами-имитаторами с помощью простого технического "копирования и вставки", превращая данный сектор в эксклюзивную "игру" для криптоактивов высшего уровня. Однако под рыночным ажиотажем скрываются тени. Увеличивается количество обвинений в потенциальных сделках между связанными сторонами, самодостаточном подходе и даже инсайдерской торговле на основе информационной асимметрии, а модели деятельности некоторых казначейских компаний действительно затрагивают спорные серые зоны.

Таким образом, если не произойдут решающие регуляторные вмешательства или крупные негативные события (например, финансовый или долговой кризис в казначейской компании), эта концепция, вероятно, продолжит доминировать в рыночных настроениях в течение некоторого времени. Но также очевидны ее ограничения: эта капиталоемкая концепция сложно масштабируется для меньших и более спекулятивных криптоактивов. Для других ведущих криптовалютных проектов вопрос о том, как найти подходящую публичную "оболочку" и структурировать законную и привлекательную сделку, чтобы присоединиться к "казначейской стратегии," стал самым актуальным и сложным стратегическим вызовом, с которым они сталкиваются в настоящее время.

2. Еженедельные избранные рыночные сигналы

Инфляция ускоряется вновь, охлаждая ожидания сентябрьского снижения ставок; Рисковые активы приостановили рост, пока ETH ETF установили новый рекорд

Июльский индекс цен производителей (PPI) в США резко вырос за счет услуг, значительно превысив ожидания и сигнализируя о более сильной, чем предполагалось, оптовой инфляции. Этот отчет охладил прежний оптимизм рынков относительно сентябрьского снижения ставки ФРС, который укрепился после выхода менее агрессивных данных по CPI. Рисковые активы, недавно достигшие новых максимумов, немного снизились: Bitcoin упал на более чем $7,000 за день, опустившись ниже отметки $117,000. На фоне данных о потребительских настроениях доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла двухнедельного максимума; доллар ослаб до двухнедельного минимума; а золото зафиксировало первое недельное снижение за три недели, причем стоимость золота на Comex упала более чем на 3%—самое крупное недельное снижение за три месяца. В целом рынки остаются в хрупком балансе между надеждами на снижение ставки и реальностью продолжающегося давления инфляции.

Источник данных: TradingView

На прошлой неделе спотовые ETH ETF продолжили демонстрировать сильную динамику, с недельным чистым притоком в размере $2.85B—исторический максимум, значительно превысив приток спотовых BTC ETF в $54.78M. Стабильный институциональный спрос обеспечил заметную поддержку ETH на высоком уровне. Однако после выхода макроэкономических данных в четверг потоки как ETH, так и BTC ETF снизились в пятницу, что подчеркивает зависимость краткосрочной ценовой динамики от макроэкономического пути и сигналов от ФРС.

Источник данных: SoSoValue

Предложение стейблкоинов выросло на $6,765 млрд за прошедшую неделю (+2,5% WoW). Объем USDT увеличился на $2,27 млрд, USDC — на $2,95 млрд, а доходные стейблкоины USDe — на $1,0 млрд. «Двойной двигатель» традиционных и доходных стейблкоинов свидетельствует о том, что капитал продолжает поступать в криптоиндустрию через каналы стейблкоинов, создавая основу для возможного восстановления интереса к рисковым активам и расширения рынка.

Источник данных: DeFiLlama

Несмотря на колебания ожиданий, рыночное ценообразование все еще указывает на >92% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. Большинство трейдеров ожидают два снижения ставки в этом году. Основное внимание сосредоточено на предстоящем симпозиуме в Джексон Хоуле: выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла может повлиять на ожидания относительно сроков и масштабов изменений. С учетом того, что акции уже поддерживаются ставками на снижение, любое «ястребиное» заявление может вызвать новый всплеск волатильности на рынке рисковых активов.

Источник данных: FED Watch Tool

Основные макроэкономические события этой недели

18 августа : Президент Трамп встретится с президентом Украины Владимиром Зеленским в Белом доме; возможно проведение трехсторонней встречи США–Россия–Украина, если позволят условия
20 августа : ФРС опубликует протокол июльского заседания по вопросам политики
21–23 августа : Экономический симпозиум в Джексон Хоуле; выступление Пауэлла состоится 22 августа

Мониторинг первичного рынка финансирования:

Криптовенчурное финансирование за прошлую неделю составило примерно $1,38 млрд, оставаясь на верхнем уровне текущего годового диапазона. Самая крупная сделка была заключена компанией Bullish, которая привлекла $1,11 млрд в ходе IPO с оценкой $5,4 млрд. В целом, стратегии DAT (Digital Asset Treasury) публичных компаний и вертикаль AI продолжают пользоваться вниманием инвесторов, при этом интерес к «криптовалютным казначействам» и нарративам «AI+Crypto» остается высоким.

Источник данных: https://cryptorank.io/funding-analytics

AI продолжает занимать основное место в финансировании; появляются новые кейсы использования в криптоиндустрии.

Долгожданный запуск GPT-5 принес лишь средние результаты по бенчмаркам, в то время как конкуренция со стороны Google и xAI усиливается — бросая вызов некогда доминирующим позициям OpenAI и побуждая к обсуждению возможного "плато ИИ". Тем не менее, интерес со стороны капитала и корпоративного сектора остается устойчивым, а внимание смещается с прорывных инноваций к извлечению коммерческой ценности из существующих технологических решений. Bain & Company и Crunchbase оценивают, что на ИИ приходится примерно треть глобальных венчурных инвестиций в этом году. В криптовалютной индустрии сочетание ИИ и крипто продолжает быть в тренде: на прошлой неделе новые раунды финансирования объявили такие проекты, как RICE AI, Sola AI, USD.ai и другие.

USD.ai, синтетический протокол стейблкоина для финансирования ИИ-инфраструктуры, привлек $13M (раунд Series A) под руководством Framework Ventures при участии Dragonfly. Проект нацелен на решение проблем финансирования стартапов в области ИИ, используя обеспечение в виде GPU, ИИ-оборудования и узловой инфраструктуры. Его стандарт CALIBER для ончейн-залогов позволяет управлять правами собственности, страхованием и погашением вычислительных активов, что дает компаниям, работающим с ИИ, возможность получать кредиты непосредственно на блокчейне. Для пользователей депозиты в USDai (низкорисковый синтетический доллар, обеспеченный казначейскими обязательствами) могут быть застейканы в sUSDai для получения доходности как от вычислительных кредитов (GPU, электроэнергия, телекоммуникационная инфраструктура), так и от базовой доходности казначейских активов. Команда заявляет о сокращении сроков одобрения кредитов на 90%; объем депозитов в режиме частного бета-тестирования составил около $50M, а текущая годовая процентная ставка (APR) составляет 6.76%.

Тем временем Sola AI, голосовой помощник на базе Solana, закрыл раунд Series A на сумму $17.5M под руководством a16z. Комбинируя GPT-модели с поисковой системой Tavily и данными блокчейна Solana в реальном времени, Sola AI предлагает контекстное агрегирование веб-данных, ответы на общие вопросы, управление задачами/календарем и игровые взаимодействия (например, через Solana Blinks).

Вывод: Поскольку повествование об общем искусственном интеллекте (AGI) сталкивается с краткосрочным плато, капитал смещается в сторону решений, создающих ощутимую ценность с использованием современных технологий. Синтез USD.ai ликвидности вычислительных активов, DeFi-инструментов и стейблкоинов демонстрирует работоспособную модель для более глубокой интеграции ИИ и финансов, тогда как Sola AI подчеркивает, как ИИ-агенты могут быть продуктивно встроены в криптоэкосистемы.

3. Проект Spotlight

Circle запускает Arc — блокчейн, ориентированный на USDC, чтобы конкурировать с Plasma/Stable от Tether

На прошлой неделе Circle объявили о предстоящем запуске Arc — совместимого с EVM блокчейна уровня 1 (L1), специально созданного для стейблкоина USDC. Arc нацелен на предоставление эффективной и соответствующей требованиям инфраструктуры для финансовых услуг, ориентированных на стейблкоины, таких как глобальные платежи, валютный обмен и рынки капитала.

Согласно litepaper, Arc можно описать как четырехслойную архитектуру с модульным расширением:

Consensus and Settlement Layer Механизм консенсуса, Malachite, представляет собой улучшенную версию Tendermint BFT, которая позволяет существующим разработчикам Ethereum напрямую переносить контракты. По производительности: – 4 узла → более 10,000 TPS, время подтверждения ~100 мс – 20 узлов → ~3,000 TPS, время подтверждения ~350 мс
Fees Комиссия за газ оплачивается в стабильной монете USDC вместо ETH, что упрощает учет и снижает риски, связанные с использованием волатильных активов для оплаты газа. Кроме того, Arc вводит механизм сглаживания комиссии сверх базовой ставки с незначительными динамическими корректировками, чтобы избежать резких колебаний стоимости транзакций.
Privacy and Compliance Module Транзакции по умолчанию являются публичными, но пользователи могут выбрать конфиденциальные переводы и скрытые суммы (Opt-in Confidential Transactions). Адреса остаются публичными для соблюдения регуляторных требований. Arc также предоставляет разрешения через ключи просмотра, позволяя компаниям авторизовать третьих лиц, например аудиторов или регуляторов, на доступ к деталям транзакций. Модули, такие как TEE, MPC, FHE и ZKP, могут быть постепенно интегрированы по мере необходимости для соблюдения требований.
Application Layer Arc интегрирует множество примитивов на уровне L1, разработанных специально для финансовых услуг, включая: – Нативный FX-движок: Децентрализованный рынок валютного обмена, поддерживающий P2P и RFQ сопоставление – Модуль межцепочечных операций: Интеграция с Circle CCTP, Gateway и Mint сервисами для упрощения перевода средств между блокчейнами и вне их – Функционал корпоративного уровня: Выставление счетов, возвраты, распределение доходов, прокси-платежи и другие операции, выполняемые напрямую через вызов смарт-контрактов приложениями
Network and Governance На раннем этапе Arc будет использовать PoA (Proof of Authority), управляемый несколькими разрешенными узлами, включая Circle. По мере стабилизации сети она постепенно перейдет на PoS (Proof of Stake) для увеличения децентрализации. Дорожная карта Arc также включает такие функции, как снижение MEV, зашифрованный mempool и обработка пакетных транзакций.

Circle’s Arc и Tether’s Plasma/Stable имеют схожую концепцию, так как оба проекта ставят свои собственные стейблкоины в центр системы, используя их в качестве основы для платежей, комиссии за газ и финансовых транзакций. Они делают акцент на «низкой стоимости, высокой производительности и готовности к соблюдению нормативных требований» в кейсах трансграничных расчетов и финансовых рынков. Основное различие заключается в их направленности на публичные блокчейны: Circle Arc ориентирован на инфраструктуру для регулируемых финансов с оптимизированной с точки зрения нормативных требований и управляемой конфиденциальностью; Tether Plasma использует архитектуру сайдчейна Bitcoin и подчеркивает нативность BTC; Tether Stable больше похож на сеть USDT в стиле «платежного канала».

OKB: масштабное сжигание может указывать на фокусировку на роли токена сети в X Layer

Криптовалютная биржа OKX на прошлой неделе объявила о разовом масштабном сжигании токенов OKB, зафиксировав общий объем предложения на уровне 21 миллиона токенов. Умный контракт OKB также был обновлен, удалив функции эмиссии и ручного сжигания. В то же время OKTChain постепенно выводится из обращения, а OKT меняется 1:1 на OKB. Тем временем X Layer проходит стратегическое обновление, направленное на укрепление своей позиции как публичного блокчейна, поддерживающего DeFi, платежи и сценарии RWA, где OKB выступает в качестве нативного токена и токена для комиссии за газ.

X Layer — это Ethereum L2, разработанный OKX и Polygon с использованием Polygon CDK, представляющий собой zkEVM Validium (не Rollup). Корректность транзакций подтверждается ZK-доказательствами, однако сами данные транзакций не публикуются в Ethereum; вместо этого доступность данных управляется DAC (Data Availability Committee), что приводит к снижению комиссий и увеличению пропускной способности. Согласно данным L2Beat, после масштабного сжигания OKB TVL X Layer вырос на 103% за последние 7 дней, достигнув примерно $85 млн. Только 16 августа количество пользовательских транзакций превысило 2 миллиона, временно превзойдя показатели Ethereum.

Источник: L2Beat

С точки зрения восприятия сообщества, текущая активность сети X Layer в значительной степени сосредоточена на выпуске новых активов, преимущественно представленных мемкоинами. Торговые терминалы, такие как Aveai, быстро интегрировали X Layer, что способствовало этой тенденции. Однако такие сети, как Solana, которые также движимы мемкоинами, испытывают трудности с увеличением рыночной капитализации из-за ограничений на листинг со стороны ведущих CEX, оставляя их в фазе PvP-торговли. Будет ли OKX поддерживать листинг мемкоинов на X Layer, пока неизвестно. Согласно данным DeFiLlama, большинство текущих приложений на X Layer все еще являются интеграциями существующих приложений с других блокчейнов, что указывает на то, что экосистема находится в относительно примитивной ранней стадии развития.

О KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — ведущая инвестиционная платформа биржи KuCoin, входящей в топ-5 криптовалютных бирж мира. Стремясь инвестировать в самые прорывные крипто- и блокчейн-проекты эпохи Web 3.0, KuCoin Ventures предоставляет поддержку для разработчиков криптовалютных и Web 3.0-проектов как в финансовом, так и в стратегическом плане, используя глубокую экспертизу и глобальные ресурсы. KuCoin Ventures, ориентируясь на потребности сообщества и основываясь на исследованиях, тесно сотрудничает с портфельными проектами на протяжении всего их жизненного цикла, делая акцент на инфраструктуре Web 3.0, AI, потребительских приложениях, DeFi и PayFi.

Отказ от ответственности Данная информация о рынке, возможно, поступила от сторонних, коммерческих или спонсируемых источников и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией, предложением, призывом к действию или гарантией. Мы снимаем с себя ответственность за ее точность, полноту, надежность и возможные убытки. Инвестиции и торговля сопряжены с риском; прошлые результаты не гарантируют будущих успехов. Пользователям рекомендуется проводить собственное исследование, принимать взвешенные решения и нести полную ответственность за свои действия.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.