Артур Хейс говорит, что Бессент из Минфина США копирует стратегию ликвидности Янлен: может ли произойти рост биткоина?

2026/08/30 13:11:00

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

Артур Хейс говорит, что министр финансов США Скотт Бессент может следовать стратегии ликвидности, напоминающей подход Джанет Йеллен к управлению давлением на рынок казначейских облигаций в 2023 году. Его аргумент связывает расширенные выкупы казначейских облигаций США, долгосрочные доходности облигаций и изменения ликвидности доллара с перспективами для bitcoin. Поскольку BTC исторически сильно реагирует на изменения глобальных финансовых условий, Хейс считает, что версия ликвидной стратегии Йеллен под руководством Бессента может создать дополнительную поддержку для рынка криптовалют.

Сравнение привлекло внимание после того, как Минфин объявил, что максимальный объем покупок с целью поддержки ликвидности в выбранных секторах с длительным сроком погашения увеличится с $2 млрд до как минимум $4 млрд за одну операцию. Однако покупки Минфина не равнозначны количественному смягчению Федеральной резервной системы, и эта программа не гарантирует приток нового капитала в bitcoin. Будет ли BTC продолжать расти, зависит от того, как финансируются операции, как реагируют рынки облигаций и валют, а также сохранится ли достаточная сила институционального, спотового и ончейн-спроса для поддержания этого движения.

Почему Артур Хейс говорит, что Бессент следует ликвидностной стратегии Янлен

Артур Хейс утверждает, что министр финансов США Скотт Бессент реагирует на давление на рынке государственных облигаций стратегией, напоминающей ликвидностную тактику Джанет Йеллен 2023 года. Сравнение сосредоточено на том, как управление долгом казначейства может влиять на ликвидность доллара, долгосрочные затраты на заимствования и интерес инвесторов к активам, таким как bitcoin. Однако это остаётся интерпретацией Хейса, а не официальной политикой казначейства по поддержке цен на криптовалюты, и текущая стратегия не является точным повторением мер, применявшихся при Йеллен.

Почему рост доходности казначейских облигаций усиливает давление на Bessent

Долгосрочные доходности казначейских облигаций влияют на условия финансирования по всей экономике США. Доходность по 10-летним облигациям влияет на ставки по ипотеке, корпоративным облигациям и потребительскому кредитованию, в то время как доходность по 30-летним облигациям отражает долгосрочные ожидания инфляции, государственного заимствования и спроса на государственные долги. Хейс считает, что доходность по 10-летним облигациям, приближающаяся к 5%, может создать значительное давление на политиков, поскольку более высокие затраты на заимствование могут ослабить экономическую активность и увеличить процентные расходы правительства. Во время последнего отката на рынке облигаций именно доходность по 30-летним облигациям превысила 5,3%, в то время как доходность по 10-летним облигациям оставалась ниже критического порога в 5%, за которым внимательно следит Хейс.

На этом фоне Министерство финансов объявило, что максимальный объем покупок для поддержки ликвидности в секторах 10–20 лет и 20–30 лет увеличится с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию. Хейс интерпретирует это решение как свидетельство того, что Бессент готов использовать инструменты управления долгом Минфина, когда рост доходности угрожает более широким финансовым условиям. Тем не менее, первоначальный рост bitcoin последовал за объявлением, еще до начала расширенных операций, что означает, что инвесторы реагировали в первую очередь на ожидания будущей политики, а не на уже поступающую на рынок ликвидность.

Важные детали расширенных выкупов включают:

Рост применяется к отобранным долгосрочным ценным бумагам, а не ко всей кривой доходности казначейских облигаций.
Казначейство говорит, что операции направлены на улучшение ликвидности и формирования цен в более старых, менее ликвидных облигациях; они также могут смягчить ограничения на балансы дилеров.
Выкупы казначейством не снижают федеральный бюджетный дефицит, и ожидается, что регулярные аукционы нового долгосрочного долга продолжатся.

Как стратегия счета Яллен в 2023 году изменила ликвидность доллара

Сравнение Хейса начинается с решения Йеллен финансировать большее количество государственных заимствований за счет краткосрочных казначейских векселей вместо того, чтобы в такой степени полагаться на долгосрочные ноты и облигации. Увеличение предложения векселей с более высокой доходностью предоставило фондам денежного рынка привлекательную альтернативу операции обратного выкупа на ночь ФРС, или ON RRP. Когда эти фонды перешли на казначейские векселя, баланс обратного репо значительно снизился с примерно 2,6 триллиона долларов в конце 2022 года.

Хейс описывает это движение как крупный выпуск долларовой ликвидности. Более точно: деньги переместились из объекта ON RRP в казначейские векселя, что позволило поглотить дополнительное государственное заимствование с меньшим прямым давлением на резервы банков. Bitcoin и Nasdaq 100 выросли в течение более широкого периода, когда балансы ON RRP сокращались, несмотря на то, что ФРС поддерживала высокие процентные ставки и продолжала сокращать части своего баланса. Эта историческая взаимосвязь поддерживает аргумент Хейса о том, что решения по выпуску казначейских ценных бумаг могут влиять на цены активов независимо от снижения процентных ставок. Однако снижение балансов ON RRP было не единственной причиной восстановления Bitcoin. Улучшение настроений в криптовалютном секторе, ожидания, связанные с американскими спотовыми Bitcoin ETF, и халвинг 2024 года также повлияли на спрос, что затрудняет приписывание всего роста исключительно одному показателю ликвидности.

Где стратегия Бессента похожа — и отличается от — подхода Яллен

Основное сходство заключается в том, что обе стратегии используют структуру государственного долга для влияния на финансовые условия без немедленного использования традиционного смягчения со стороны ФРС. Еллен увеличила выпуск краткосрочных векселей, в то время как Бессент расширяет покупки более старых, долгосрочных ценных бумаг. Бессент потенциально может финансировать более крупные выкупы за счет дополнительного выпуска векселей или снижения остатка на Счете генерального казначейства. Любой из этих подходов может изменить соотношение денежных и долгосрочных активов, удерживаемых инвесторами, хотя влияние на резервы банковской системы будет зависеть от того, как финансируются операции.

Различия также важны. Выкупы казначейства не эквивалентны количественному смягчению, поскольку казначейство не может создавать новые деньги и должно использовать существующие денежные средства или брать в долг необходимые средства. Большой остаток по обратным репо, поддерживавший переход 2023 года, также практически исчерпан, что ограничивает возможность еще одного многотриллионного сдвига через тот же канал. Хейс поэтому ожидает дальнейшего увеличения выкупов или других мер по обеспечению ликвидности, если давление на рынке облигаций сохранится, но будет ли это поддерживать новый рост bitcoin, зависит не только от объявлений, а от реального внедрения.

Инвесторы, оценивающие теорию Артура Хейса о ликвидности биткоина, могут отслеживать несколько новых сигналов:

Будет ли казначейство принимать значительно большие суммы покупок после начала расширенных операций.
Будут ли выкупы финансироваться за счет новых казначейских векселей или значительного сокращения TGA, поскольку эти два варианта могут по-разному влиять на ликвидность рынка.
Останутся ли доходности по 10- и 30-летним облигациям ниже после операций, вместо того чтобы быстро отменить первоначальное снижение.
Сохраняются ли достаточная сила притока средств в Bitcoin ETF, спотовый спрос и объём торгов для поддержки крипто-специфической динамики.

Как выкупы казначейства и рост ликвидности доллара могут повлиять на bitcoin

Выкупы казначейства не направляют капитал напрямую в bitcoin. Их потенциальное влияние передается через денежные остатки правительства, резервы банков, доходность облигаций, доллар США и риск-аппетит инвесторов. Следовательно, результат зависит от того, как финансируются покупки, и приводят ли улучшенные финансовые условия к реальному спросу на BTC.

Как финансирование выкупа влияет на ликвидность

Если Министерство финансов профинансирует выкупы, извлекая средства из Общего счета Министерства финансов, расчетные платежи переместят деньги с счета правительства в Федеральной резервной системе в частную банковскую систему. Это может временно увеличить резервы и депозиты банков, предоставив финансовым институтам и инвесторам больше доступных денежных средств. Некоторые держатели облигаций могут реинвестировать эти средства в новые выпуски государственных ценных бумаг, в то время как другие могут направить капитал в акции, золото, bitcoin или другие рисковые активы. Масштаб выгоды для крипторынка будет зависеть от того, сколько денежных средств будет высвобождено и куда инвесторы решат их направить; Министерство финансов не обязало счет TGA на выделение конкретной суммы для финансирования выкупов.

Эффект может отличаться, если Казначейство финансирует свои покупки путем выпуска новых векселей. В этом случае сделка в основном заменяет более старые, долгосрочные обязательства краткосрочными ценными бумагами, а не создает устойчивое увеличение денежной массы. Краткосрочные векселя все еще могут улучшать гибкость рынка, поскольку фонды денежного рынка и другие институты обычно рассматривают их как высоко ликвидные активы. Однако последующие усилия по восстановлению денежного баланса Казначейства могут выводить резервы из банковской системы, что означает, что любой ликвидностный эффект следует оценивать в рамках полного цикла финансирования, а не только на основе первоначального выкупа.

Почему более низкие реальные доходности и ослабление доллара могут поддержать bitcoin

Bitcoin не приносит процентов, поэтому его относительная привлекательность может возрастать, когда реальные доходности казначейских облигаций снижаются. Если выкупы акций поддерживают цены на облигации и снижают долгосрочные доходности, не вызывая повторного роста опасений по поводу инфляции, инвесторы могут стать более склонными удерживать дефицитные или более рискованные активы. Ослабление доллара США может добавить дополнительный импульс, смягчив глобальные финансовые условия, хотя снижение доходностей или ослабление доллара не гарантируют приток капитала в криптовалюту.

Важные индикаторы, которые инвесторам следует отслеживать:

Фактические доходности казначейских облигаций: снижение доходностей с учетом инфляции уменьшает альтернативные издержки хранения активов без дохода, таких как bitcoin и золото.
Индекс доллара США: Устойчивое ослабление доллара может улучшить международную ликвидность и снизить давление на заемщиков, финансируемых в долларах.
Политика Федеральной резервной системы: жесткая позиция может компенсировать поддерживающее воздействие операций с казначейскими ценными бумагами.
Ожидания инфляции: Рост премиумов за инфляцию может повысить долгосрочные доходности, даже если выкупы способствуют росту торговли на рынке облигаций.

Приток средств в ETF и спотовый спрос определят, достигнет ли ликвидность bitcoin

Поддерживающая макроэкономическая среда может создать благоприятные условия для bitcoin, но не может заменить прямую покупку. спотовые bitcoin ETF в США предоставляют один из самых четких каналов, через которые институциональная ликвидность может превратиться в реальный спрос на BTC. Постоянный чистый приток, рост объема на спотовом рынке и более широкое накопление предоставят более убедительные доказательства устойчивого движения, обусловленного ликвидностью, чем краткосрочный рост после объявления о казначейских облигациях. Если участие институциональных инвесторов ослабнет, bitcoin может испытывать трудности с удержанием прироста даже при благоприятном движении доходностей облигаций и доллара.

Механика фьючерсной торговли криптовалютами также должна учитываться. Короткие ликвидации могут ускорить первоначальный рост цены, но ралли, вызванное в основном принудительным закрытием позиций, может потерять импульс после завершения давления ликвидации. Избыточное кредитное плечо на фьючерсах, быстрый рост ставки финансирования и перегруженные бычьи позиции также могут сделать bitcoin более уязвимым к развороту. Более здоровая перспектива сочетала бы стабильные притоки в ETF, устойчивый спот-покупки и умеренное кредитное плечо, демонстрируя, что улучшение ликвидности доллара преобразуется в устойчивый спрос на криптовалюты, а не в временную спекуляцию.

Может ли биткоин продолжить рост? Основные катализаторы, рыночные сигналы и риски

Недавний рост bitcoin укрепил доверие рынка, но сильная реакция на ожидания ликвидности не подтверждает автоматически устойчивый бычий рынок. Следующая фаза прогноза цены bitcoin будет зависеть от того, сможет ли BTC сохранить техническое восстановление, привлечь новый капитал и выдержать фиксацию прибыли после резкого недельного роста. Теория ликвидности Артура Хейса представляет собой один из возможных макроэкономических катализаторов, но инвесторам следует также проанализировать структуру рынка, поведение на цепочке и крипто-специфические события, прежде чем делать вывод о начале нового крупного ралли.

Криптовалютные катализаторы могут продлить рост bitcoin

Дополнительный рост станет более устойчивым, если улучшение макроэкономических условий сопровождается более активным внедрением в криптовалютном рынке. Дополнительные корпоративные покупки bitcoin, более широкий доступ к регулируемым сервисам хранения, расширение реальных активов (RWA), связывающих традиционную доходность с ликвидностью блокчейна, и конструктивный прогресс в законодательстве США по цифровым активам могут привлечь новых участников на рынок. Рост предложения стейблкоинов также будет иметь значение, поскольку стейблкоины часто представляют капитал, который можно быстро направить на крипторынки. Эти изменения не гарантируют рост цен на bitcoin, но вместе они могут расширить спрос за пределы трейдеров, реагирующих на новости по казначейским облигациям, и укрепить фундаментальные основы для более длительного восстановления.

Недельная структура цен проверит силу пробоя bitcoin

Недельный рост bitcoin примерно на 23,6% создал сильный импульс, а закрытие выше ключевого уровня в $76 000 улучшило краткосрочную техническую картину. Более важным тестом станет способность BTC удерживаться выше зоны пробоя в периоды ослабления настроений и сформировать более высокий минимум, а не быстро вернуться к предыдущему диапазону торгов. Несколько последовательных недельных закрытий выше бывшего сопротивления при поддержке устойчивого объема на спотовом рынке дадут более надежное подтверждение, чем однократный быстрый рост. Напротив, повторяющиеся отторжения на более высоких уровнях или недельное закрытие обратно ниже зоны пробоя могут указывать на то, что ралли развивалось быстрее, чем это оправдывало реальный спрос.

Активность в блокчейне может выявить накопление или фиксацию прибыли

Данные в блокчейне могут помочь инвесторам определить, привлекает ли ралли биткоина новые капиталы или позволяет существующим держателям продавать на фоне роста. Рост реализованной капитализации может согласовываться с притоком капитала по более высоким оценкам, хотя это само по себе не является доказательством новых инвестиций, в то время как устойчивые переводы от долгосрочных держателей на биржи могут сигнализировать о растущем давлении на фиксацию прибыли. Чистые потоки на биржах, балансы майнеров и доля предложения BTC, удерживаемая в течение длительных периодов, также могут предоставить полезный контекст, хотя ни один индикатор не должен рассматриваться как определяющий торговый сигнал. Более здоровое продолжение обычно сочетает в себе рост сетевой стоимости с контролируемым распределением держателей, а не внезапное увеличение количества монет, движущихся к биржам.

Ключевые риски, которые могут прервать восстановление bitcoin

Bitcoin остаётся волатильным активом, и текущий рост может столкнуться с рядом вызовов, даже если политика Министерства финансов станет более поддерживающей. Некоторые инвесторы могут уже учт未来 ликвидные меры на рынке, что создаёт возможность реакции «купить на слухах, продать на новостях» при запуске расширенных операций. Прогноз Артура Хейса по bitcoin следует рассматривать как сценарий, а не как гарантированный исход на рынке.

Важные риски включают:

Фиксация прибыли после резкого роста: инвесторы, накопившие BTC по более низким ценам, могут использовать восстановление для реализации прибыли, создавая дополнительное предложение рядом с важными уровнями сопротивления.
Слабое участие за пределами bitcoin: более широкие данные о криптовалютном рынке в реальном времени могут показать, что ралли сосредоточено на BTC, что может указывать на то, что инвесторы остаются осторожными, а не полностью готовы к риску в криптовалютах.
Более широкая коррекция рисковых активов: bitcoin может снижаться вместе с акциями технологических компаний и другими спекулятивными активами во время внезапного экономического, геополитического или кризиса на кредитных рынках.
Регуляторные или операционные трудности: задержки в принятии законодательства о цифровых активах, ограничения на доступ институциональных инвесторов или крупный инцидент с безопасностью в отрасли могут ослабить настроения.
Ожидания по политике превышают фактические результаты: если объявленные меры Министерства финансов окажут меньшее влияние на рынок, чем ожидают инвесторы, часть ралли, обусловленного ликвидностью, может пойти вспять.

Bitcoin может продолжить рост, но наиболее сильное подтверждение будет получено, если несколько сигналов появятся одновременно: устойчивое недельное принятие цены, рост он-чейн капитала, более широкое участие на рынке и постоянное внедрение криптовалют. Если эти условия не будут реализованы, недавнее движение может остаться мощным восстановлением, а не началом устойчивого нового бычьего рынка для Bitcoin.

Заключение

Сравнение Артура Хейса между Скоттом Бессентом и Джанет Йеллен предлагает полезную рамку для понимания того, почему управление государственным долгом стало актуальным для рынка bitcoin. Расширенные покупки долгосрочных облигаций могут улучшить ликвидность рынка казначейских облигаций, повлиять на доходность облигаций и временно изменить предложение денежных активов, подобных наличным деньгам, доступных инвесторам. Если эти изменения облегчат финансовые условия и совпадут с ростом спроса на криптовалюты, они могут создать благоприятную среду для bitcoin. Однако эта стратегия не идентична подходу Йеллен 2023 года и не эквивалентна прямому денежному смягчению со стороны ФРС.

Таким образом, перспективы зависят от реализации, а не только от объявления. Инвесторам следует отслеживать объем и финансирование выкупов казначейства, изменения в официальных мерах ликвидности, еженедельную рыночную структуру bitcoin и признаки устойчивого спроса со стороны институциональных участников и в цепочке. Тезис Хейса может помочь объяснить, почему BTC положительно отреагировал на сигнал политики, но дальнейший рост bitcoin остается возможным, а не гарантированным, особенно если реальный рост ликвидности окажется ниже ожиданий рынка или общие рисковые условия ухудшатся.

ЧаВо

Что именно предсказал Артур Хейс о bitcoin?

Артур Хейс утверждал, что подход Скотта Бессента к давлению на рынок казначейских облигаций может создать условия ликвидности, благоприятные для bitcoin, схожие по общей направленности со стратегией Джанет Йеллен 2023 года. Он представил bitcoin в качестве чувствительного индикатора изменений глобальной ликвидности, но не гарантировал роста и не установил точную ценовую цель или срок.

Предсказал ли Артур Хейс, что биткоин достигнет 224 000 $?

Нет. Цель в $224 000 для bitcoin, распространяемая некоторыми СМИ, была расчетом третьей стороны, основанным на применении доходности предыдущего цикла к текущим ценам. Хейс не заявлял, что BTC достигнет $224 000 в своем первоначальном эссе, поэтому эту цифру не следует представлять как его официальный прогноз.

Когда начнутся расширенные выкупы казначейских облигаций США?

Увеличенные лимиты выкупа с длительным сроком действия вступят в силу 9 сентября 2026 года, первая более крупная операция ожидается 10 сентября. Объявленный график действует до начала ноября, но инвесторам следует проверять официальный календарь выкупа и результаты операций Министерства финансов на предмет изменений и фактических сумм, принятых к зачету.

Насколько велики выкупы казначейства по сравнению с общим долгом США?

Максимальная величина запланированных выкупов за соответствующий квартал оценивалась примерно в 83 миллиарда долларов США, включая как минимум 14 миллиардов долларов США дополнительной мощности. Это остается небольшим по сравнению с федеральным долгом, составляющим около 40 триллионов долларов, поэтому значимость программы заключается скорее в улучшении ликвидности рынка облигаций, изменении структуры долга и влиянии на ожидания, чем в ее размере по сравнению с общим объемом государственных заимствований.

Снижают ли выкупы казначейства государственный долг США?

Выкупы казначейства обычно не приводят к устойчивому сокращению федерального долга, поскольку правительство может выпускать новые ценные бумаги для замены выкупаемых облигаций. Эти операции могут погашать более старые или менее ликвидные ценные бумаги и заменять их новыми векселями, облигациями или казначейскими билетами, но они не устраняют бюджетный дефицит или основные потребности правительства в финансировании.

KuCoin предлагает более стабильный вариант на волатильном рынке

Если вас беспокоят частые колебания на рынке, и вы ищете более стабильный способ пассивного заработка, KuCoin — это идеальное место:

Simple Earn: Депозит и вывод токенов в любое время с получением стабильной доходности.

KuCoin Earn: Получайте стабильную прибыль с помощью профессионального управления активами.

Холд для заработка: Получайте вознаграждения за хранение активов в Финансовом, Торговом, Маржинальном, Фьючерсном, Майнинговом и Едином аккаунтах.

Стейкинг: Раскройте потенциал заработка на цепных активах.

Расширенные инвестиции: Расширенные инвестиции предлагают различные структурированные продукты, чтобы помочь вашим деньгам расти на любом рынке.

Shark Fin: Защита основной суммы и гарантированная прибыль

Бивалютные инвестиции: Покупайте дешевле и продавайте дороже с прозрачным расчетом доходности.

Snowball: Высокая доходность с защитой цены.

Покупка со скидкой: Покупайте криптовалюту по сниженным ценам.

KCS Loyalty: Повысьте уровень, чтобы получить эксклюзивные преимущества, заблокировав не менее 1 KCS.

KuCoin Wealth: Откройте для себя будущую стоимость и начните свой путь умных инвестиций.

Преимущества KCS: Храните и стейкайте KCS, чтобы получить доступ к преимуществам на платформе.

KCS Staking 2.0: Участвуйте в управлении KCS в цепочке, чтобы получать доход.

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.