Источник данных: cryptorank

 

На прошлой неделе первичный рынок зафиксировал общую сумму финансирования в размере 1,85 миллиарда долларов, что стало четвертым по величине недельным сбором средств в 2025 году. Лидирующим сектором стали рынки прогнозов, где Polymarket привлек 200 миллионов долларов при оценке, превышающей 1 миллиард долларов, а Kalshi обеспечил 185 миллионов долларов под руководством Paradigm при оценке в 2 миллиарда долларов.

 

Рынки прогнозов позволяют участникам делать ставки на исходы будущих событий, обычно сосредоточенных вокруг того, произойдет ли конкретное событие, например, победа кандидата на выборах или исход спортивного матча. Структурно рынки прогнозов почти идентичны бинарным опционам, оба полагаются на прогнозирование будущих исходов с бинарными результатами (да/нет, вверх/вниз, выиграть/проиграть) и имеют фиксированные профили риска и вознаграждения, где участники заранее знают потенциальные прибыли и убытки. Основные различия заключаются в их применении и цели: рынки прогнозов сосредоточены на агрегировании информации и прогнозировании вероятностей, в то время как бинарные опционы явно являются финансовыми инструментами. Однако регуляторные рамки для рынков прогнозов и бинарных опционов значительно различаются в разных юрисдикциях.

 

В США CFTC классифицирует рынки прогнозов как деривативы, подобные бинарным опционам, требующие торговли на регулируемых рынках, обозначенных как DCM. Бинарные опционы легальны только на регулируемых платформах США. В настоящее время 16 DCM в США предлагают торговлю бинарными опционами для резидентов, включая Kalshi. Заявка на статус DCM требует обширной документации и процесса рассмотрения, который может занять до 180 дней. Заявители должны работать как биржи фьючерсов, фьючерсных опционов или товарных опционов, подавать заявки через Приложение А части 38 CFTC и демонстрировать соответствие 23 ключевым принципам, включая управление, управление рисками и защиту клиентов. Для фьючерсов на ценные бумаги требуется совместный надзор CFTC и SEC. Даже после получения статуса DCM платформы сталкиваются с постоянным надзором CFTC, включая регулярные проверки соблюдения правил. Регуляторные сложности сохраняются, как это видно на примере спортивных рынков прогнозов Kalshi, которые вызвали споры с государственными регуляторами Невады и Нью-Джерси, которые настаивали на государственном регулировании азартных игр, тогда как Kalshi утверждал, что его лицензия CFTC распространяется на всю страну.

 

В Европейском союзе прогнозные рынки сталкиваются с менее четкими регулированиями и могут быть классифицированы как азартные игры, подчиняющиеся законам о гемблинге отдельных стран-членов. Бинарные опционы, из-за их высокого риска и потенциала мошенничества, запрещены для розничных инвесторов, разрешено торговля только профессиональным инвесторам, соответствующим строгим критериям, на регулируемых платформах.

 

В материковой Китае бинарные опционы строго запрещены как незаконная финансовая деятельность. Неавторизованные платформы считаются незаконными, и инвесторы сталкиваются с юридическими рисками. В Гонконге бинарные опционы строго регулируются, требуют одобрения SFC и в основном обслуживают институциональных инвесторов.

 

В Японии бинарные опционы строго регулируются, требуют одобрения со стороны Агентства финансовых услуг (FSA), с платформами, соблюдающими стандарты прозрачности и защиты инвесторов, в основном ориентируясь на институциональных инвесторов. Участие розничных инвесторов ограничено, а торговые циклы обычно устанавливаются более длительными, например, более семи дней, чтобы снизить риск. Прогнозные рынки, если они связаны с финансовыми активами, могут подпадать под регулирование деривативов FSA, в то время как нефинансовые рынки могут рассматриваться как азартные игры в соответствии с японскими законами о гемблинге.

 

Структурно Kalshi и Polymarket почти идентичны, с ключевым отличием в виде соответствия требованиям. В качестве американского DCM, Kalshi может напрямую обслуживать резидентов США, в то время как Polymarket явно исключает их. Kalshi поддерживает криптодепозиты, но требует входа по электронной почте, тогда как Polymarket предлагает бесшовную интеграцию кошелька, что соответствует его Web3-инвесторам, включая Polychain и Founders Fund, в отличие от Web2-ориентированных спонсоров Kalshi, таких как Y Combinator и Sequoia. Polymarket завоевал более сильную рыночную репутацию, особенно во время кампании Трампа, доминируя в новостных циклах и заключив официальное партнерство с Twitter. Несмотря на более высокое влияние Polymarket на рынке, лицензия и соответствие требованиям Kalshi дают ему конкурентное преимущество. Самый прямой конфликт за долю рынка, вероятно, произойдет во время промежуточных выборов в США в ноябре и Чемпионата мира 2026 года.

Недавно, когда рынок криптовалют оставался относительно спокойным, буря, вызванная "пересечением финансовых сфер", усилилась на традиционном вторичном рынке акций. Заметной тенденцией стало то, что традиционные финансы (TradeFi) и криптовалютный мир больше не являются параллельными линиями, а начали активную двустороннюю интеграцию. Независимо от того, входят ли традиционные брокеры в сферу виртуальных активов или криптовалютные гиганты стратегически позиционируют себя в токенизированных ценных бумагах, эти шаги привлекли значительное внимание со стороны финансовых рынков.

Лицензирование бизнеса по криптоактивам (называемых «виртуальными активами» регуляторами Гонконга) становится катализатором для брокерского сектора Гонконга. 24 июня 2025 года Guotai Junan International (01788.hk) сообщила, что ее дочерняя компания в Гонконге получила обновленную лицензию на предоставление услуг по торговле виртуальными активами своим клиентам. Новость быстро взорвала рынок, вызвав рост цены акций компании на 167,26% в течение недели. Объемы владений через Гонконгский фондовый соединитель удвоились по сравнению с предыдущим месяцем, а объем торгов достиг исторического максимума. Затем рыночный энтузиазм распространился на другие брокерские компании, и подобные концептуальные акции, такие как Tianfeng Securities, также временно выросли, даже несмотря на то, что ее дочерняя компания в Гонконге уже получила соответствующие квалификации в середине 2024 года.

 

Фактически, Гонконг уже глубоко проник в сферу торговли виртуальными активами. На данный момент 41 организация (в подавляющем большинстве это брокерские компании) получила одобрение на предоставление таких услуг, а также 11 лицензированных платформ для торговли виртуальными активами. Против этого фона перенасыщенного предложения, одобрение одной лицензии все еще может спровоцировать такие резкие колебания курса акций, что в какой-то степени отражает, что текущая рыночная конъюнктура может опережать фундаментальные показатели.

 

Получение лицензии — это лишь отправная точка. Чтобы превратить этот статус в устойчивый доход и прибыль, брокерским компаниям всё ещё предстоит столкнуться с множеством проблем. Среди них — высокая конкуренция в отрасли, расходы на обучение клиентов и развитие рынка, а также врождённые риски высокой волатильности самого рынка виртуальных активов. Стоит отметить, что на сегодняшний день брокеры в основном действуют в качестве торговых посредников или брокеров. Их бизнес-модель относительно проста, и их реальный вклад в общий доход компании, вероятно, будет очень ограничен в краткосрочной перспективе.

 

Безусловно, активное принятие виртуальных активов традиционными брокерскими компаниями является важным шагом в рамках развития финтеха, и его долгосрочное стратегическое значение заслуживает похвалы. Однако текущий рост курса акций обусловлен в большей степени рыночным настроением и оптимистичными ожиданиями. На этой начальной стадии, когда бизнес-модели еще не сформированы, а вклад в прибыль остается неясным, может наблюдаться временное расхождение между рыночной оценкой и фундаментальными показателями компании.

Пока традиционная финансовая система исследует криптовалютный сектор, формируется не менее сильная обратная тенденция: гиганты из криптовалютного мира используют «токенизированные акции» в качестве своего ключевого оружия для стратегического проникновения на традиционный рынок ценных бумаг.

 

Криптобиржа Gemini сообщила 28 июня, что начала предоставлять пользователям в Европейском союзе услуги по торговле токенизированными акциями, с Strategy (MSTR) в качестве первой доступной ценной бумаги. Это не только предоставляет пользователям те же экономические права, что и при владении реальными акциями в рамках соответствующего регулирования, но, что более важно, позволяет свободно передавать активы в блокчейне, значительно повышая прозрачность и глобальную ликвидность.

 

Аналогично, после успешного пилота своего депозитного токена главный юридический директор Coinbase недавно сообщил, что компания активно добивается получения "письма о неприменении санкций" от SEC США, с явной целью запуска торговли по токенизированным акциям в соответствии с нормами для своей широкой базы пользователей в США. В то же время Robinhood, который ранее приобрел Bitstamp, тоже готовится к действию. Руководители компании объявили о крупном крипто-обновлении 30 июня, с широким распространением предположений, что оно может включать разработку блокчейна второго уровня и возможность для европейских пользователей торговать американскими активами.

 

От уже запущенных продуктов до четких регуляторных документов и предстоящих выходов на рынок, дорожные карты этих крипто-гигантов указывают на одну стратегическую цель: введение традиционных финансовых активов в их привычные крипто-торговые среды. Это позволяет расширить их продуктовую матрицу и повысить лояльность пользователей, действуя скорее как расширение линейки продуктов, направленное на обслуживание и удержание существующей базы пользователей.

KuCoin Ventures — ведущий инвестиционный фонд KuCoin Exchange, который входит в пятерку крупнейших криптовалютных бирж мира. Стремясь инвестировать в самые революционные проекты криптовалют и блокчейна эпохи Web 3.0, KuCoin Ventures поддерживает создателей криптовалют и Web 3.0 как с финансовой, так и с стратегической точки зрения, предоставляя глубокие аналитические данные и глобальные ресурсы. В качестве инвестора, ориентированного на сообщество и исследования, KuCoin Ventures тесно сотрудничает с проектами из портфеля на протяжении всего жизненного цикла, фокусируясь на инфраструктуре Web3.0, ИИ, потребительских приложениях, DeFi и PayFi.

 

Рекламная информация: Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях, без каких-либо гарантий или обязательств любого рода, и не должен рассматриваться как финансовый или инвестиционный совет. KuCoin Ventures не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения, а также за последствия, вытекающие из использования этой информации. Инвестиции в цифровые активы могут быть рискованными.