KuCoin Ventures Еженедельный Отчет: Три Ключевых Темы на Фоне Волатильности Рынка: Революция в Распределении от Base, Макроигра со Снижением Ставок и Битва за Инфраструктуру Стейблкоинов

2025/08/04 09:57:02

Индивидуальное изображение

1. Основные События Рынка за Неделю

Приложение Base APP Выделяется как Ключевой Канал Распределения для Экосистемы Base, Zora Coins Демонстрирует Резкий Рост как Крупнейшая Платформа Запусков в Сети

Недавно Coinbase Wallet претерпело значительное обновление и было переименовано в Base APP, превратившись из простого кошелька в Супер-приложение, интегрирующее приложения, социальные функции, торговлю, коммуникацию и функции кошелька. Ключевые приложения сети Base, такие как Farcaster, Uniswap, Zora Coins и XMTP, встроены в приложение, соответствуя вкладкам нижней навигации. Кроме того, пользователи могут исследовать различные мини-приложения и подобранные приложения через домашнюю страницу, где популярные и рекомендованные приложения получают больше видимости и использования.

USDC используется как универсальная валюта внутри Base APP и подходит для всех транзакций. Пользователям не нужно переключать сети или оплачивать комиссии за газ, так как Coinbase Smart Wallet обрабатывает все в фоновом режиме — пользователи могут даже не осознавать, что они только что выполнили транзакцию в блокчейне. Как приложение, поддерживаемое Coinbase, крупнейшей биржей США, Base APP стало самым прямым каналом распределения для экосистемы сети Base. В настоящее время Coinbase Smart Wallet насчитывает более 840 тыс. развертываний, при этом новые развертывания достигли рекордных значений за последние две недели, включая 118 тыс. новых аккаунтов, добавленных с 28 июля по 3 августа. Поскольку Base APP пока доступно только по приглашениям, предполагается, что сотни тысяч, если не миллионы пользователей, все еще ожидают получения кодов приглашений.

Данные:https://dune.com/kucoinventures/cexonchain

Zora Coins выделяется как яркий пример возможностей Base APP в качестве канала дистрибуции. Благодаря глубокой интеграции с Base APP, Zora Coins стал крупнейшим Launchpad на сети Base и на всех сетях в целом, способствуя тому, что Base обошел Solana по объему ежедневного создания токенов. На прошлой неделе Zora Coins фиксировал 40–50 тысяч ежедневных токенов, что почти вдвое больше, чем у крупнейшего Launchpad на Solana — LetsBONK.

Источник данных: https://dune.com/kucoinventures/basememe

Создатели на платформе Base APP могут использовать Zora Coins для выпуска токенов для себя или любого контента в сети Base. Zora Coins разработал механизм токенов создателей, токенов контента и токенов ZORA. Токены создателей служат основными токенами для токенов контента, то есть токены контента торгуются в паре с токенами создателей. Аналогично, ZORA является основным токеном для токенов создателей, а токены создателей торгуются в паре с ZORA. Публикация контента по сути означает выпуск токена, причем токены контента составляют 70%-80% от общего объема создания токенов. Однако данные о торговом объеме показывают иную картину: 70%-80% торгового объема сосредоточено в токенах создателей, поскольку один создатель может иметь бесчисленное количество токенов контента под своей "крыльевой структурой". Рост торговли токенами создателей также усиливает спрос на основной токен ZORA, что является одной из ключевых причин значительного повышения цены ZORA в последнее время.

Тем не менее, комиссии Zora остаются высокими, а доходы делятся между несколькими заинтересованными сторонами. Для сделок на платформе Zora Coins или Uniswap как токены контента, так и токены создателей облагаются комиссией в размере 3% за транзакцию (6% за цикл покупки-продажи). Для токенов контента 3% распределяются следующим образом: 1% получает LP (поставщик ликвидности), 1% — создатель контента, 0.3% — Zora, а остаток идет на вознаграждения за торговлю, вознаграждения платформы и основной протокол Doppler. Для токенов создателей структура комиссии проще: 1% получает LP, 1% — Zora, и 1% — создатель.

Примечательно, что, несмотря на огромный объем токенов, создаваемых Zora Coins, который составляет около 99% всех токенов в сети Base, большинство из них не обладает устойчивым торговым спросом или динамикой. Контентные токены зачастую слишком дешевые и легко заменяемые, а действительно ценный контент остается редкостью. Кроме того, 3%-ный налог на транзакции токенов Zora Coins считается высоким, что приводит к концентрации основного торгового объема мемов на токенах Virtuals и Clanker. На уровне пользователей Zora Coins, Virtuals и Clanker формируют «тройную опору», где каждый токен выделяется по-своему. Это говорит о том, что, хотя Zora Coins привлекает значительное количество пользователей для торговли токенами, объемы транзакций в целом остаются скромными.

Данные:https://dune.com/kucoinventures/basememe

Тем не менее, Zora Coins в настоящее время демонстрирует восходящую динамику благодаря поддержке Base APP и сети Base. Некоторые ключевые лидеры мнений (KOL) даже называют ZORA «токеном сети Base» в своих нарративах. Но для того чтобы маховик основного токена ZORA набрал более высокую динамику, ему необходима поддержка высокоценных дочерних токенов для увеличения рыночной капитализации, как это делает AIXBT для VIRTUAL. В перспективе стоит обратить внимание на топовых создателей на платформе Zora Coins и контент с мемным потенциалом. Возможно, мы вскоре увидим заголовки вроде: «Шок! Один объект контента за $100 млн — Технологический прорыв или интернет-пузырь?»

Данные:https://dune.com/jkavithamahesh/tba-base-app-fc-users

Помимо Zora Coins, множество интегрированных приложений также получили свои выгоды, что подчеркивает ключевую роль Base APP как движущей силы в расширении экосистемы. PredictBase, рынок прогнозов под управлением PrediBot, помощника на основе искусственного интеллекта, запущенного Virtuals Protocol, стал трендовым приложением после интеграции с Base APP. Это привело к значительному росту объемов торговли на рынке прогнозов и увеличению стоимости нативного токена. Farcaster — еще один яркий пример. После глубокой интеграции Base APP привлек более 22 тысяч новых пользователей на платформу Farcaster только в июле. Пользователи могут использовать Basename для удобного общения с друзьями, переводов или отправки чаевых как в Base APP, так и в Farcaster.

2. Выбранные рыночные сигналы недели

Эффект «черного лебедя» в Non-Farm Payrolls спровоцировал распродажу на рисковых рынках: кризисы и возможности на фоне возобновленных ожиданий снижения ставки

На прошлой неделе неожиданно резкое пересмотрение отчета по несельскохозяйственной занятости США (Non-Farm Payrolls) стало катализатором, который спровоцировал волнения на глобальных финансовых рынках. Усиление настроений избегания риска нанесло серьезный удар по фондовому рынку США, в то время как индекс страха VIX значительно вырос. Индекс S&P 500 зафиксировал самое крупное снижение с мая, наибольший удар пришелся на акции с малой капитализацией, и более $1 трлн рыночной стоимости акций США было утрачено. Снижение стоимости рисковых активов вызвало всплеск покупок облигаций: доходность 10-летних казначейских облигаций США упала до 4,24%, а индекс доллара опустился ниже 99.

Согласно последним данным, показатель по несельскохозяйственной занятости за июнь был пересмотрен с первоначальных 147 000 до всего 14 000, что составляет пересмотр в сторону уменьшения на 133 000. Исключая влияние пандемии COVID-19, это является крупнейшим пересмотром за последние 46 лет. Этот факт является значимым сигналом о возросшей вероятности будущих снижения ставок. Согласно данным с рынка фьючерсов на процентные ставки, вероятность снижения ставки в сентябре выросла с менее чем 40% до публикации данных до 80,8%, а рынок начал учитывать вероятность двух снижений ставок до конца года.

Источник: FedWatchTool

BTC опустился примерно до $112 000, утрачивая почти три недели роста. Индекс страха и жадности CMC Crypto вернулся в нейтральную зону около 52, а ажиотаж вокруг "Altcoin Season" существенно остыл: индекс Altcoin Season временно опускался до отметки 34.

Источник: TradingView

ETF на BTC зафиксировали чистый отток в размере $643 млн за неделю, при этом в один день — 1 августа — чистый отток составил $812 млн, что стало крупнейшим недельным оттоком с марта и вторым крупнейшим однодневным оттоком за последние шесть месяцев. С другой стороны, ETF на ETH зафиксировали однодневный чистый отток в размере $152 млн, но сохранили незначительный недельный чистый приток. С точки зрения данных, ETH показал относительно сильные результаты на прошлой неделе.

Источник: SoSoValue

Предложение стейблкоинов продолжало демонстрировать небольшой рост за прошлую неделю, основное увеличение пришлось на USDe, который за 7 дней вырос на $1,78 млрд.

Источник: DeFiLlama

Предложение USDe выросло впечатляющими темпами с конца июля и теперь достигло общего объема в $9,293 миллиарда. Недавний рост в основном связан с запуском новых продуктов. На прошлой неделе Ethena Labs представила функцию Liquid Leverage на платформе Aave, где пользователи могут внести 50% sUSDe и 50% USDe для получения рекламных вознаграждений и стандартных ставок кредитования. Используя леверидж-лупинг, можно достичь состояния с плечом 5x, что обеспечивает крайне высокую годовую доходность и значительное количество бонусных баллов Ethena. Хотя сам леверидж-лупинг сопряжен с существенными рисками, он все же привлек значительный рыночный капитал.

Основные макроэкономические события на этой неделе:

Геополитические риски: Внимательно следите за последними событиями вокруг конфликта между Россией и Украиной. На прошлой неделе Трамп оказал давление на обе стороны с целью достижения мирного соглашения к 8 августа. Любое неожиданное обострение ситуации может усилить волатильность на финансовых рынках.
Экономические данные США: На этой неделе будут опубликованы данные по производственному сектору, а также выступления членов FOMC с правом голоса. Эта информация предоставит больше подсказок для оценки состояния экономики США и может повлиять на дальнейший курс политики Федеральной резервной системы (таких как сроки снижения ставок и темпы завершения QT), а также на ожидания рынка в отношении ликвидности.

Наблюдения за первичным рынком финансирования:

За прошедшую неделю первичный рынок инвестиций и финансирования был относительно активным: всего было завершено 28 сделок на сумму около $1,85 миллиарда. Помимо финансирования, связанного с государственными облигациями, основное внимание на первичном рынке на этой неделе было сосредоточено вокруг концепций стейблкоинов, RWA и AI.

30 июля компания RD Technologies объявила о завершении раунда финансирования серии A2 на сумму $42 миллиона. Среди инвесторов: ZA Global, China Harbour и Sequoia China (HSG). С официальным вступлением в силу "Закона о стейблкоинах" в Гонконге с 1 августа RD, которая работает в рамках регуляторной песочницы, предположительно станет одной из первых компаний, выпустивших стейблкоины, соответствующие требованиям законодательства в Гонконге. Однако из-за строгих требований KYC на рынке пристально следят за практической реализацией и пользовательским опытом связанных продуктов.
Платформа цифровой идентификации Billions объявила о завершении раунда финансирования на сумму $30 миллионов с участием таких организаций, как Coinbase Ventures, Polychain и Polygon. Проект придерживается стратегии «мобильность в приоритете, конфиденциальность в приоритете», применяя технологию доказательства с нулевым разглашением (zero-knowledge proof) для безопасной верификации личности без сбора биометрической информации. Его цель – решить проблему доверительного взаимодействия человека и компьютера в эпоху искусственного интеллекта.

Изображение на заказ

Источник: cryptorank

Layer1 Stable с использованием USDT в качестве нативного газа завершил раунд посевного финансирования

Stable, публичная блокчейн-сеть уровня Layer1, ориентированная на использование USDT, объявила на прошлой неделе о завершении посевного раунда финансирования на сумму $28 миллионов. В числе участников раунда – KuCoin Ventures, Hack VC, Bitfinex и Franklin Templeton. Паоло Ардоино, технический директор Tether и Bitfinex, также присоединился к проекту в качестве советника.

Stable четко определяет свою миссию: решить три ключевые проблемы использования стейблкоинов на публичных блокчейнах, таких как Ethereum и Tron – высокие и нестабильные комиссии за газ, медленная скорость транзакций и сложный пользовательский опыт. Поддерживая EVM, Stable повышает общую эффективность блокчейна с помощью инновационных технологий и обеспечивает бесплатные p2p переводы USDT, значительно снижая порог входа для пользователей. Цель проекта – построить быструю, безгазовую, бесшовную кросс-чейн глобальную сеть клиринга и расчетов стейблкоинов, которая станет будущей инфраструктурой глобальных платежей и предоставит пользователям и бизнесу беспрецедентно эффективный и низкозатратный опыт.

Тематика корпоративных казначейств продолжает набирать обороты: Mill City Ventures III создает первое на рынке казначейство SUI

Компания Mill City Ventures III, зарегистрированная на бирже Nasdaq, официально объявила о создании корпоративного казначейства SUI, став первой публичной компанией, предпринявшей подобный шаг. Ранее компания привлекла $450 миллионов через частное размещение. Этот шаг знаменует собой глубокую интеграцию традиционной публичной компании с экосистемой крупной публичной блокчейн-сети.

Предложение получило сильную поддержку рынка благодаря выдающейся группе инвесторов, включая Pantera Capital, Galaxy Digital, Electric Capital, GSR и другие венчурные фонды. Примечательно, что в инвестициях также принял участие Фонд Sui, что делает Mill City единственной стратегией криптовалютного казначейства на рынке с официальной поддержкой фонда.

Galaxy Asset Management будет выступать в роли управляющего активами казначейства. 98% финансирования будет направлено на покупку SUI. На данный момент казначейство владеет 76,27 миллионами SUI, а руководители компании выразили оптимизм в отношении перспектив применения SUI в будущих сценариях, связанных с искусственным интеллектом.

3. Project Spotlight

Стабильные монеты движимы двумя факторами: регулирование и приложения на блокчейне

Новые правила стабильных монет в Гонконге: динамика рынка в условиях строгого регулирования

Официальное вступление в силу нового закона Гонконга о стабильных монетах 1 августа стало значительным шагом к соблюдению требований по стабильным монетам в ключевом финансовом центре Азии. Основной принцип этого режима можно выразить словами «высокие барьеры для входа и строгая лицензия», требующей от всех эмитентов стабильных монет, работающих на территории Гонконга или предоставляющих услуги местным пользователям, получения лицензии от Гонконгского валютного управления (HKMA) для легальной работы. Кроме того, правила предписывают строгие протоколы KYC/AML, включая запрет на обслуживание анонимных пользователей и требование хранить пользовательские данные не менее пяти лет.

Этот шаг вызвал смешанные реакции на рынке. С одной стороны, новые правила призваны минимизировать риски и укрепить доверие рынка, причем первая партия лицензий ожидается к началу 2025 года. С другой стороны, строгие требования к идентификации (изначально требующие верификации каждого держателя) резко контрастируют с характером DeFi, не требующим разрешений, вызывая обеспокоенность по поводу ограниченной функциональности на блокчейне и «разделения на цепочке» стабильных монет. Кроме того, некоторые OTC-дески временно приостановили операции из-за регуляторной неопределенности, в то время как другие продолжают работу, утверждая, что стабильные монеты, не связанные с HKD, такие как USDT, прямо не подпадают под действие этого закона, что подчеркивает разногласия в интерпретации новых правил. В краткосрочной перспективе этот подход «сначала строгость, потом стабилизация» имеет все шансы изменить локальную экосистему стабильных монет в Гонконге.

Ethena × Aave: новый DeFi-механизм генерации доходов набирает обороты

Недавняя резкая кривая роста предложения USDe от Ethena очевидна. В рамках расширения своей полезности на блокчейне, USDe запускает новый механизм генерации доходов в DeFi через интеграцию с топовым протоколом кредитования Aave с помощью функции «Liquid Leverage».

Основной механизм:Функция «Liquid Leverage» позволяет пользователям вносить sUSDe (стейкнутый USDe с ~12% нативной доходностью) и USDe в соотношении 1:1. Это не только предоставляет несколько источников дохода, но, что еще важнее, позволяет использовать оба актива в качестве обеспечения для рекурсивного заимствования других стейблкоинов с целью увеличения кредитного плеча. Например, стратегия рекурсивного заимствования с 5-кратным плечом теоретически может обеспечить годовую доходность до 50%, дополненную значительными наградами в виде Ethena points.

Источник данных: Ethena Labs

Эффект рыночного сифона: Это значительно повысило эффективность капитала USDe. Как доминирующий игрок в сфере DeFi-кредитования (на долю которого приходится 62,7% всех активных BTC-позиции заимствования), Aave предоставляет огромные возможности для привлечения ликвидности для Ethena. После запуска лимиты пула USDe/sUSDe быстро заполнились. Даже после расширения коэффициент использования капитала остается высоким – 92,52%, что указывает на выраженный эффект сифона. За последние 30 дней общий объем заблокированных средств (TVL) Ethena вырос более чем на 50%, превысив $8 миллиардов.

Источник данных: Официальный сайт AAVE

Синергия экосистемы: Хотя стратегия PT looping от Pendle может предложить более высокий теоретический потолок доходности, решение Aave обеспечивает более низкий порог входа и более управляемые риски, что делает его доступным для широкой аудитории. Формируется синергетический эффект: Ethena предоставляет нативный доходный актив, Aave предлагает основную инфраструктуру кредитования и среду для левериджа, а Pendle действует как усилитель доходности. Вместе эти три элемента поднимают потолок доходности для фермерства стейблкоинов на блокчейне.

Hyperliquid интегрирует нативный USDC, укрепляя свою ликвидную основу

Hyperliquid, ведущая ончейн-платформа для бессрочных контрактов, модернизирует свою ликвидную инфраструктуру. С начала июля TVL платформы вырос с $4 млрд до $5,5 млрд, при этом USDC составляет 86% (~$4,76 млрд), что подчеркивает зависимость от высококачественных стейблкоинов.

Источник данных: https://dune.com/kucoinventures/hyper

31 июля компания Circle объявила, что нативный USDC и его протокол межцепочечного переноса (CCTP V2) вскоре будут доступны на Hyperliquid. Стратегическое значение этого обновления двоякое:

Устранение зависимости от мостовых активов: Hyperliquid переходит от своей прежней зависимости от мостовых активов (например, USDC на базе Arbitrum) к расчетному слою с использованием нативных стейблкоинов. Это не только снижает задержку транзакций и риски безопасности благодаря капиталоэффективной модели 1:1 передачи CCTP V2, но и обеспечивает качественное улучшение пользовательского опыта.
Привлечение институциональной ликвидности: Наличие инфраструктуры нативных стейблкоинов является ключевым условием для привлечения масштабной институциональной ликвидности. Эта интеграция подчеркивает зрелость архитектуры Hyperliquid, создавая более прочную основу для долгосрочной конкуренции в секторе DEX L1.

О KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — ведущий инвестиционный подразделение биржи KuCoin, которая входит в топ-5 криптобирж в мире. Ставя своей целью инвестирование в самые инновационные крипто- и блокчейн-проекты эпохи Web 3.0, KuCoin Ventures поддерживает разработчиков в сфере криптовалют и Web 3.0 как финансово, так и стратегически, предоставляя глубокую аналитику и глобальные ресурсы. Как ориентированный на сообщество и исследования инвестор, KuCoin Ventures тесно сотрудничает с проектами из своего портфеля на протяжении всего жизненного цикла, уделяя особое внимание инфраструктурам Web3.0, ИИ, пользовательским приложениям, DeFi и PayFi.

Отказ от ответственности Данная информация об общем состоянии рынка, возможно, предоставлена сторонними, коммерческими или спонсируемыми источниками и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией, предложением, призывом или гарантией. Мы не несем ответственности за точность, полноту, надежность информации и любые возможные убытки. Инвестирование/торговля сопряжены с рисками; прошлые результаты не гарантируют будущих. Пользователи должны проводить собственное исследование, принимать взвешенные решения и нести полную ответственность за свои действия.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта (на базе GPT). Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.