Председатель SEC Аткинс: правила в криптовалюте будут введены с законом CLARITY или без него

2026/09/21 12:21:00

SEC обращается к независимому регулированию криптовалют, поскольку закон CLARITY застрял

В дни после процедуры голосования в Сенате, заблокировавшей дальнейшее рассмотрение Закона о ясности рынка цифровых активов, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Пол С. Аткинс передал четкое сообщение рынкам и инноваторам. Агентство будет продолжать разработку специализированных правил для криптовалют с использованием своих существующих полномочий. Аткинс неоднократно подчеркивал, что прочное законодательство остается предпочтительным путем для долгосрочной определенности, однако Комиссия не остановит свою работу. 16 сентября 2026 года он заявил, что SEC решительно воспользуется своими полномочиями для обеспечения регуляторной ясности для инвесторов и предпринимателей.

Эта позиция напрямую основана на инициативе агентства Project Crypto и недавних предложениях, которые уже определяют конкретные исключения и рамки. После провала 15 сентября 2026 года голосования по прекращению прения в Сенате (49 за, 50 против), которое заблокировало закон CLARITY, председатель Эткинс направляет Комиссию на независимое нормотворчество в рамках действующего законодательства, продвигая регулирование крипто активов, инновационное исключение для токенизированных ценных бумаг, а также связанные стандарты хранения и площадок для снижения неопределенности, пока Конгресс продолжает обсуждения.

Процедурное голосование в Сенате не позволило закону CLARITY дойти до обсуждения на пленарном заседании

Закон о ясности рынка цифровых активов достиг критического процедурного барьера 15 сентября 2026 года, когда Сенат проголосовал 49 против 50 против привлечения клотуре к движению о переходе к обсуждению. Для открытия формальных дебатов требовалось 60 голосов. Четыре сенатора-республиканца присоединились к демократам в оппозиции, сославшись на нерешенные вопросы, связанные с этическими положениями, регулирующими цифровые активы должностных лиц, и потенциальное влияние вознаграждений в виде стейблкоинов на депозиты в сообщественных банках. Ранее законопроект был одобрен Палатой представителей в июле 2025 года соотношением 294 против 134 и прошел Комитет по банковскому делу Сената в начале 2026 года. Неудачный голос по клотуре не уничтожает законопроект; процедурный шаг сенатора Тома Тиллиса сохраняет путь для последующего пересмотра. Однако, поскольку Конгресс готовится к перерыву перед промежуточными выборами, практический срок для принятия в 2026 году значительно сократился.

На следующий день Аткинс признал результат, поблагодарив участников из государственного сектора, промышленности и инновационного сообщества, а также подтвердив независимый мандат агентства. Реакция рынка была умеренной, но заметной. Bitcoin торговался около уровня $76 000 сразу после этого, что отражало сдержанные ожидания, а не резкое расхождение. Участники отрасли отметили, что отсутствие статутных определений для цифровых товаров и юрисдикционных границ между SEC и Комиссией по фьючерсной торговле товарами оставляет существующие толковательные руководства в качестве основной точки отсчета. Аткинс последовательно описывал законодательство как единственный надежный способ обеспечить устойчивость правил перед изменениями в администрации, однако одновременно он поручил персоналу подготовить правила, направленные на решение тех же ключевых вопросов в рамках текущих полномочий.

Аткинс вновь подтверждает приверженность обеспечению определенности в рамках существующих законодательных полномочий

Чейр Эткинс сохранял последовательную публичную позицию на нескольких площадках. На выступлении 14 сентября на Саммите Института политики Solana он заявил, что администрация обеспечит поддержку инвесторов и инноваторов независимо от того, будет ли принято ожидающееся законодательство. На следующий день, после голосования в Сенате, он опубликовал, что Комиссия действует решительно в рамках своих полномочий, предоставленных законом. Эти заявления согласуются с более ранними комментариями, сделанными в конце июля 2026 года, когда Эткинс сказал CNBC, что агентство «готово, желает и способно» принять правила, охватывающие вопросы, предусмотренные Clarity Act, если прогресс в Конгрессе застопорится. Он неоднократно подчеркивал, что законодательство обеспечивает большую устойчивость, поскольку правила агентства остаются подверженными отмене будущими комиссиями.

Практическое следствие заключается в том, что SEC будет продолжать заполнять интерпретационные и освободительные пробелы, поддерживая любые возобновленные законодательные инициативы. Проект Crypto, запущенный более чем годом ранее, служит организационной основой для этой работы. Он включает интерпретации таксономии токенов, опубликованные в марте 2026 года, предложение по регулированию крипто активов в августе, модернизацию агентов по переводу и стандарты хранения, находящиеся в разработке. Аткинс представил эти шаги как временные меры, сохраняющие защиту инвесторов при одновременном обеспечении деятельности в цепочке блоков. Настойчивость Комиссии в продвижении независимых действий снижает риск того, что участники рынка столкнутся с длительным регуляторным молчанием. В то же время это оставляет открытой возможность того, что будущее законодательство может закрепить или изменить временные рамки агентства.

Предложение по регулированию крипто активов предлагает целевые исключения из предложения

18 августа 2026 года SEC предложила регулирование Crypto Assets, которое Аткинс описал как один из наиболее значительных шагов Комиссии по модернизации регулирования ценных бумаг для цифровых активов. Пакет вводит два подходящих по назначению исключения из предложения, соответствующих ранней интерпретации агентства по токен-таксономии. Исключение для стартапов позволит проводить предложения на сумму до 5 миллионов долларов в течение четырех лет. Исключение для привлечения средств позволит привлекать до 75 миллионов долларов в течение двенадцати месяцев при условии предоставления расширенной информации и аудированных финансовых отчетов после достижения определенных пороговых значений. Оба исключения включают требования к раскрытию информации на основе принципов, адаптированных для специфических характеристик крипто активов, а не принудительно навязываемых в традиционные шаблоны регистрации.

Предложение также включает безопасную зону для условного инвестиционного контракта. В рамках этой безопасной зоны эмитент, который подтверждает, что прекратил основные управленческие усилия, обещанные в связи с первоначальным инвестиционным контрактом, и соответствует дополнительным условиям, больше не будет рассматривать связанный с этим криптоактив как подлежащий инвестиционному контракту. Этот механизм устраняет давнюю причину неопределенности для проектов, переходящих от централизованной разработки к более децентрализованной работе. Общественные комментарии по предложению остаются открытыми, причем уже поступили вопросы о точном моменте, когда управленческие усилия считаются завершенными. Эткинс отметил, что законодательство обеспечило бы большую устойчивость в этом вопросе, однако само предложение предоставляет работоспособную временную ясность в рамках действующего законодательства.

Инновационное исключение облегчает торговлю токенизированными акциями в цепочке

17 сентября 2026 года Комиссия выпустила распоряжение, предоставляющее временную, условную освободительную льготу, известную как Инновационное освобождение. Это распоряжение освобождает определенные площадки для токенизированных ценных бумаг от определения «биржи» и определенных поставщиков ликвидности от определения «дилера» в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года. Льгота предназначена для обеспечения ответственной торговли токенизированными акциями Национальной рынковой системы при сохранении защитных мер для инвесторов и стандартов целостности рынка. Ключевые условия требуют, чтобы площадки принадлежали лицам из США, соблюдали санкционные программы Управления по контролю за иностранными активами, ограничивали доступ только для подходящих участников и обеспечивали, чтобы токенизированные акции предоставляли те же права, включая дивиденды и право голоса, что и традиционные акции. Эмитенты сохраняют возможность возражать против торговли своими ценными бумагами на таких площадках.

Аткинс описал исключение как мост к устойчивому нормотворчеству. Оно позволяет компаниям работать в разрешительной среде сегодня, пока Комиссия собирает операционные данные и рассматривает постоянные стандарты. Положения, направленные против мошенничества и манипулирования, продолжают применяться в полном объеме. Временный характер облегчения подчеркивает предпочтение агентства в конечном итоге законодательных или постоянных нормативных решений. Участники рынка, заинтересованные в отслеживании цен на связанные активы, могут обратиться к ресурсам, отображающим реальное время движения цены Bitcoin вместе с более широкими данными о цифровых активах. Исключение для инноваций представляет собой наиболее конкретное проявление после голосования готовности Аткинса действовать в рамках существующих полномочий.

Проект Crypto Framework координирует несколько рабочих потоков

Project Crypto выступает в качестве координирующей структуры для инициатив SEC, связанных с криптоактивами, под руководством Аткинса. Объявленный более чем за год до голосования в Сенате, он направлен на модернизацию федеральных правил ценных бумаг, чтобы американские рынки капитала могли интегрировать активность в блокчейне. Инициатива привела к выпуску толковательного сообщения в марте 2026 года, уточняющего применение теста Хови к различным категориям цифровых активов, предложениям по регулированию криптоактивов в августе, предлагаемым обновлениям правил агентов по переводу, а также работе персонала над стандартами хранения, которые позволят инвестиционным консультантам самостоятельно хранить определенные криптоактивы или полагаться на государственные доверительные компании, где квалифицированные хранители остаются дефицитными.

Каждый поток работы решает конкретную точку трения, выявленную участниками рынка. Интерпретативное заявление установило четыре категории цифровых активов, не являющихся ценными бумагами: цифровые товары, коллекционные предметы, инструменты и платежные стейблкоины, отвечающие определенным критериям, тем самым сократив оставшийся набор цифровых ценных бумаг. Предложения по хранению отвечают практической нехватке квалифицированных третьих сторон-хранилищ для многих активов. Модернизация агентов по переводу направлена на учет токенизированных записей о праве собственности. В совокупности эти усилия формируют согласованную временную архитектуру, снижающую необходимость в ад-хок-принудительных мерах до принятия законодательства. Аткинс охарактеризовал этот пакет как мост, а не как постоянную замену законодательству.

Правовая ясность между SEC и CFTC остается неполной

В отсутствие статутных определений граница между ценными бумагами и цифровыми товарами продолжает основываться в первую очередь на толковательных рекомендациях SEC от марта 2026 года и параллельных заявлениях CFTC. Аткинс и руководство CFTC заявили о готовности выработать правила в рамках своих существующих полномочий. Председатель CFTC заявил вскоре после голосования в Сенате, что агентство готово продвигать правила для новой границы финансов. Координация между двумя агентствами улучшилась при нынешней администрации, однако отсутствие конгрессом предоставления исключительной юрисдикции над рынками спотовых цифровых товаров оставляет остаточную неопределенность для некоторых токенов и торговых площадок.

Участники рыночной структуры должны поэтому продолжать оценивать каждый актив и деятельность в рамках существующей интерпретационной модели. Предложение SEC по безопасной гавани предлагает путь для проектов выйти из режима ценных бумаг после завершения управленческих усилий, но не создает параллельной системы регистрации для чисто цифровых товаров. Именно этот пробел и стремился устранить Закон CLARITY. До появления законодательства или дополнительных совместных рекомендаций компании будут полагаться на сочетание интерпретационных разъяснений, освободительных распоряжений и предлагаемых правил для построения соответствующих операций. Ресурсы, объясняющие как работает кредитное плечо на фьючерсах криптовалют, могут помочь участникам понять связанные инструменты управления рисками, доступные на существующих рынках.

Стандарты хранения, находящиеся в разработке, устраняют практические рыночные пробелы

Аткинс поручил персоналу разработать предложения по хранению, которые позволят инвестиционным консультантам самостоятельно хранить крипто активы в определенных обстоятельствах и использовать доверительные компании, учрежденные штатами, в качестве депозитариев. Обоснование прагматично: для многих цифровых активов традиционный квалифицированный сторонний депозитарий пока просто не существует. Существующие правила хранения были разработаны для традиционных ценных бумаг и наличных денег, что создает трения при применении к нативным цифровым активам. Предстоящее предложение направлено на согласование регуляторных требований с операционной реальностью при сохранении принципов защиты инвесторов.

Этот рабочий поток дополняет Инновационное исключение и регулирование крипто активов. Вместе они охватывают эмиссию, торговлю, перевод и хранение — основные этапы жизненного цикла цифровых активов в соответствии с законодательством о ценных бумагах. Участники рынка, отслеживающие изменения, могут отслеживать формирование цен на основные активы через публично доступные данные о цене Ethereum, отражающие общие условия ликвидности. Инициатива по хранению демонстрирует готовность Комиссии адаптировать существующие инструменты, а не ждать всеобъемлющего законодательства, что соответствует заявлениям Аткинса после голосования.

Временный характер исключений подчеркивает предпочтение устойчивых правил

Исключение для инноваций и предлагаемый регламент по крипто активам структурированы как временные или условные меры. Аткинс неоднократно описывал законодательство как неотъемлемое условие для обеспечения устойчивости рамок против возможного отменения последующими администрациями. Правила агентства и освободительные распоряжения остаются подверженными изменению или отмене. Временный характер исключения для инноваций, изначально представленного как многолетний мост, явно призывает к публичным комментариям для информирования последующего принятия постоянных правил.

Эта последовательность отражает сознательный выбор политики. Комиссия приоритизирует немедленное снижение неопределенности для ответственных инноваторов, сохраняя при этом возможность для Конгресса закрепить более долгосрочные границы и режимы регистрации. Таким образом, участники рынка действуют в рамках двухуровневой системы: работоспособная временная помощь сегодня с перспективой статутного закрепления в случае успешного возобновления законодательных переговоров. Подход снижает риск регуляторного вакуума, не закрепляя при этом технологии-специфичные стандарты, которые могут устареть.

Реакция индустрии отражает осторожный оптимизм, смешанный с предпочтением в законодательном плане

После заявлений Эткинса и заказа на инновационное исключение отраслевые лидеры выразили признательность агентству за готовность действовать. В то же время многие по-прежнему предпочитают всеобъемлющее законодательство, которое установило бы четкие границы юрисдикции и статутные определения. Двойная реальность — регулирование агентства, происходящее параллельно с оставшейся возможностью законодательных действий — создает период конструктивной неопределенности. Компании могут структурировать свою деятельность вокруг предложенных исключений и временных мер облегчения, одновременно отслеживая развитие событий в конгрессе.

Движение цен основных цифровых активов оставалось относительно упорядоченным, что свидетельствует о том, что участники рынка уже учли значительную вероятность задержки законодательного процесса. Конкретные шаги SEC обеспечили уровень предсказуемости, которого не хватало при чистой законодательной неопределенности. Участники, желающие глубже понять рамки маржи, могут ознакомиться с объяснениями различий между изолированной и скрещенной маржей, чтобы эффективно управлять рисками в условиях меняющегося регулирования.

Условия защиты инвесторов остаются ключевыми для всей освободительной помощи

Каждая основная инициатива в рамках Project Crypto включает явные условия защиты инвесторов. Инновационное исключение требует соблюдения санкций, ограничений доступа, идентичных экономических и управленческих прав для токенизированных акций, а также права эмитента на возражение. Регулирование крипто активов включает требования к раскрытию информации и сертификации в свои исключения и безопасные зоны. Положения против мошенничества полностью применяются ко всем охватываемым видам деятельности. Аткинс подчеркнул, что облегчение для инноваций не ослабляет основные защиты, а направляет инновации в контролируемые каналы, сохраняющие целостность рынка.

Этот акцент отличает текущий подход от предыдущих периодов, характеризовавшихся в первую очередь принудительными мерами. Объединяя целенаправленные исключения с постоянными полномочиями по борьбе с мошенничеством, Комиссия стремится привлечь внутреннее формирование капитала, сохраняя при этом возможность реагировать на нарушения. Результатом является более предсказуемая среда соблюдения требований для легитимных проектов без ущерба для инструментов, необходимых для защиты розничных и институциональных инвесторов.

Дальнейшее развитие зависит от действий агентства и потенциального возрождения законодательства

Непосредственный путь ясен: SEC将继续 продвигать предложенные правила, собирать общественные комментарии и внедрять временное облегчение в рамках существующих полномочий. Параллельные обсуждения в Конгрессе могут привести к пересмотренному тексту закона CLARITY, способному заручиться необходимыми голосами в более поздний срок. Аткинс указал, что Комиссия将继续 предоставлять техническую помощь законодателям. Сочетание прогресса независимого агентства и оставшейся законодательной возможности определяет регуляторный прогноз на оставшуюся часть 2026 года и на следующий год.

Участники рынка должны поэтому рассматривать текущий набор толковательных рекомендаций, предложенных исключений и временных распоряжений как действующую рамочную основу, оставаясь внимательными к любым новым законодательным инициативам. Проявленная Комиссией готовность действовать снижает стоимость законодательной задержки, однако предпочтение статутной устойчивости остается явным в каждом крупном заявлении Председателя.

Более широкие последствия для развития капитальных рынков на цепочке

Последовательность событий — законодательное поражение, за которым последовали быстрые действия агентства — иллюстрирует прагматичную адаптацию регуляторной системы США к технологическим изменениям. Используя полномочия по освобождению и толковательные рекомендации, SEC позволяет ограниченные эксперименты на цепочке с токенизированными акциями и специализированные пути привлечения капитала.

Успех этих временных мер обеспечит операционные данные, которые помогут сформировать постоянные правила агентства или будущее законодательство. Подход ориентирован на последовательное продвижение, а не на неопределенную задержку, что соответствует заявленной цели администрации сделать Соединенные Штаты ведущей юрисдикцией для инноваций в сфере цифровых активов.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:

Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймете, почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать дней для вывода фиата.
Реальные активы (RWA). Токенизированная экспозиция к традиционным активам, таким как сырьевые товары, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов не больше ограничен для институциональных инвесторов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
Искусственный интеллект на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё встроено в платформу, без жаргона.
Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская организация с лицензией MiCAR, Proof of Reserves, которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Создайте аккаунт за несколько минут — и начните работать на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

ЧаВо

Как на самом деле работает исключение от SEC для инноваций в отношении токенизированных акций?

Заказ от 17 сентября 2026 года предоставляет временное освобождение, позволяющее назначенным площадкам для токенизированных ценных бумаг функционировать без полной регистрации в качестве биржи, а также определенным поставщикам ликвидности — без регистрации в качестве дилеров при содействии торговли на цепочке токенизированных акций NMS. Условия включают статус лица США, соответствие требованиям OFAC, ограниченный доступ, идентичные права акционеров и право эмитента на согласие. Освобождение явно является временным и приглашает общественность к предоставлению комментариев для формирования долгосрочных последующих правил.

Каковы ключевые числовые пороги в предлагаемом регулировании исключений для крипто активов?

Освобождение для стартапов позволит привлекать капитал в размере до 5 миллионов долларов в течение четырех лет. Освобождение для привлечения средств позволит собрать до 75 миллионов долларов за двенадцать месяцев, при этом аудированные финансовые отчеты потребуются после превышения определенных пороговых значений. Оба освобождения включают специализированные требования к раскрытию информации, адаптированные под характеристики криптоактивов.

Почему председатель Аткинс отдает предпочтение законодательству, даже продвигая правила агентства?

Аткинс неоднократно заявлял, что только законодательство может обеспечить устойчивость регуляторной рамки против отмены последующей администрацией. Правила агентств и освободительные распоряжения остаются подверженными изменению. Законодательство обеспечивает большую постоянство и более четкие юрисдикционные границы между SEC и CFTC.

Провал голосования в Сенате навсегда убивает закон CLARITY?

Нет. Голосование 15 сентября было процедурным провалом хода к закрытию обсуждения по вопросу о начале рассмотрения, а не окончательным отклонением сути законопроекта. Существуют процедурные механизмы для последующего переосмысления, хотя практический график до выборов в конгресс ограничен.

Что происходит с проектами, которые завершают обещанные управленческие усилия в рамках предложения о безопасной гавани?

В рамках предлагаемой безопасной зоны для инвестиционных контрактов эмитент, подтвердивший прекращение ключевых управленческих усилий и выполнивший дополнительные условия, больше не будет рассматривать связанный с этим некриптовалютный актив как подлежащий инвестиционному контракту, тем самым выходя из текущего регулирования SEC в качестве ценной бумаги для этого актива.

Отказ от ответственности: Этот материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены с рисками. Проведите собственное исследование (DYOR).

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.