Bitcoin торгуется ниже себестоимости краткосрочных держателей более 9 месяцев: постоянные сигналы медвежьего рынка и что это означает для BTC

Bitcoin торгуется ниже себестоимости краткосрочных держателей более 9 месяцев: постоянные сигналы медвежьего рынка и что это означает для BTC

2026/07/18 11:12:00
Пользовательское изображение
Продолжающееся удержание bitcoin ниже средней цены приобретения недавних покупателей стало важным он-чейн сигналом для текущего рыночного цикла. Согласно сотруднику CryptoQuant Darkfost, bitcoin остается ниже себестоимости краткосрочных держателей уже более девяти месяцев, при этом уровень оценивается около $70 700.
 
На основе реальной цены и обзора рынка bitcoin 14 июля 2026 года BTC торговался около $62 000, что оставило многих недавних покупателей с нереализованными убытками и потенциально способствовало продавческому давлению во время попыток восстановления. Glassnode указывает более высокую базовую стоимость примерно на $72 200 и сообщает о более коротком периоде — около пяти месяцев — ниже этого показателя и средней рыночной стоимости. Эти различия отражают различия в методах расчета и классификации держателей. Хотя торговля ниже базовой стоимости не гарантирует дальнейшего падения цены, это указывает на то, что bitcoin еще не установил устойчивое восстановление, достаточное для возвращения недавних инвесторов в зону прибыли.
 

Bitcoin остается ниже себестоимости краткосрочных держателей более девяти месяцев

Длительное удержание bitcoin ниже стоимости базиса краткосрочных держателей стало важным он-чейн сигналом для оценки рыночной силы. Согласно анализу, приписанному участнику CryptoQuant Darkfost, BTC остается ниже этого уровня более девяти месяцев, что указывает на то, что многие недавние покупатели продолжают удерживать монеты с нереализованным убытком. Хотя этот показатель сам по себе не подтверждает, что цены должны продолжить падение, он помогает объяснить, почему попытки восстановления могут сталкиваться с сопротивлением и почему доверие инвесторов остается хрупким.
 

  1. Что показывает стоимость удержания в краткосрочной перспективе

Стоимостная база краткосрочных держателей оценивает среднюю цену покупки bitcoin, принадлежащего участникам рынка, которые приобрели свои монеты относительно недавно. Эти инвесторы, как правило, более чувствительны к волатильности, чем долгосрочные держатели, поскольку у них было меньше времени для формирования уверенности или переноса значительных колебаний цен. Когда bitcoin торгуется выше их средней цены покупки, новые участники в совокупности находятся в прибыли, что может поддерживать более позитивный настрой и поощрять дальнейшее удержание. Когда BTC остается ниже этого показателя, средний недавний покупатель фиксирует нереализованный убыток. Это может ослабить уверенность, особенно в периоды, когда ралли не способны восстановить важные технические и ончейн уровни. Инвесторы, которые провели месяцы в убытке, могут также стать более склонными к продаже, когда bitcoin приближается к их первоначальной цене входа, создавая дополнительное предложение около порога стоимостной базы.
 
Основные последствия включают:
  • Последние покупатели остаются под финансовым давлением.
  • Отскоки могут привлечь продажи рядом с уровнями безубыточности.
  • Новый спрос может быть недостаточным для поглощения доступного предложения.
  • Рыночный настрой может оставаться осторожным, несмотря на временные восстановления цен.
 

  1. Регион $70 700 стал важной зоной сопротивления

Оценка, связанная с CryptoQuant, указывает на стоимость базиса краткосрочных держателей около 70 700 долларов США, что значительно выше недавнего торгового диапазона bitcoin. Этот разрыв показывает, что для возвращения среднего краткосрочного держателя в зону прибыли bitcoin потребует значительного восстановления. Более того, этот показатель может выступать в качестве психологического и он-чейн уровня сопротивления, поскольку инвесторы, купившие по более высоким ценам, могут использовать ралли в сторону этого уровня для снижения своей экспозиции.
 
Сопротивление вокруг себестоимости не означает, что bitcoin не сможет в конечном итоге подняться выше него. Однако кратковременный внутридневной пробой даст меньше подтверждения, чем устойчивый рост, поддерживаемый более сильным спросом на спот, ростом объёма торгов и снижением продавческого давления. Рынку, вероятно, потребуется закрепить этот уровень в качестве поддержки, прежде чем сигнал можно будет интерпретировать как доказательство более устойчивого изменения тренда. Поэтому более полезным может быть более широкий диапазон $69 000–$72 000, чем фокусировка на одной точной цене. Оценки себестоимости могут немного различаться между поставщиками данных из-за различий в определениях держателей, корректировках субъектов и методах расчёта.
 

  1. Майский ралли не привело к устойчивой смене тренда

Ралли биткоина к уровню $82 000 в мае временно улучшило условия для краткосрочных держателей, но этот рост сопровождался резким отторжением. Неудача в удержании более высоких цен свидетельствовала о том, что покупательский спрос был недостаточно сильным, чтобы поглотить продавческое давление и обеспечить стабильное восстановление выше ключевых пороговых значений на цепочке. Это отторжение было важным, поскольку успешное возвращение к себестоимости краткосрочных держателей могло бы вернуть более новых инвесторов в зону прибыли. Вместо этого падение снова опустило многих из этих держателей ниже себестоимости и укрепило её как сопротивление сверху. Это также продемонстрировало, что временное преодоление уровня само по себе недостаточно; рынок должен оставаться выше него достаточно долго, чтобы изменить поведение инвесторов и улучшить их уверенность.
 
Неудачный ралли не исключает другой попытки восстановления. Однако это указывает на то, что биткоину может потребоваться более сильная ликвидность, устойчивый спрос со стороны институциональных инвесторов и более широкое улучшение рыночных условий, прежде чем бычий прорыв станет более убедительным.
 

  1. Накопление по более низким ценам постепенно снижает ценовую базу

Стоимостная база краткосрочных держателей может снижаться, когда инвесторы продолжают покупать bitcoin по сниженным ценам. По мере приобретения новых монет ниже предыдущих рыночных уровней средняя цена входа группы краткосрочных держателей постепенно снижается. Этот процесс может сократить расстояние, которое должен преодолеть bitcoin, чтобы снова достичь этого показателя.
 
Снижающаяся стоимость базиса может иметь два возможных толкования. С одной стороны, это может указывать на то, что покупатели накапливают BTC во время слабости и формируют позиции по более привлекательным ценам. Это в конечном итоге может создать более прочную основу, если давление продаж снизится, а спрос улучшится. С другой стороны, этот показатель может продолжать снижаться, поскольку рынок остается слабым, а новые инвесторы входят на все более низких уровнях. Направление базиса следует поэтому оценивать в сочетании с другими индикаторами, включая объем спотовой торговли, притоки на биржу, реализованные убытки, потоки ETF и активность долгосрочных держателей. Ни один единственный показатель не может полностью объяснить бычьи рынки Bitcoin и циклы криптовалютного рынка.
 

  1. Что должен показать bitcoin, прежде чем условия улучшатся

Устойчивое восстановление выше стоимости базиса краткосрочных держателей будет являться обнадеживающим развитием, так как это вернет среднего недавнего покупателя в зону прибыли. Это может снизить давление со стороны инвесторов, ожидающих выхода около точки безубыточности, и потенциально укрепить доверие к рынку. Однако качество восстановления будет зависеть от того, сможет ли bitcoin оставаться выше этого уровня, а не просто временно его пробить во время кратковременного ралли.
 
Инвесторы могут наблюдать за несколькими признаками улучшения:
  • BTC закрывается стабильно выше уровня сопротивления $69 000–$72 000.
  • Бывшее сопротивление по стоимости теперь работает как поддержка.
  • Спрос на спотовом рынке растет, а не зависит в основном от кредитного плеча.
  • Реализованные убытки среди краткосрочных держателей начинают снижаться.
  • Росты рынка поддерживаются повышенными объемами и более здоровой ликвидностью.
 
Пока эти условия не проявятся, позиция bitcoin ниже стоимости базиса краткосрочных держателей может продолжать отражать осторожную рыночную среду. Этот показатель следует рассматривать как полезный индикатор прибыльности инвесторов и сопротивления, а не как гарантию того, что btc либо продолжит падение, либо немедленно начнёт новый бычий цикл.
 

Уровень себестоимости краткосрочных держателей как индикатор медвежьего рынка биткоина и прогноз цены BTC

Связь bitcoin с себестоимостью краткосрочных держателей может помочь инвесторам определить, отражает ли отскок временную волатильность или более широкое изменение рыночной структуры. Этот показатель не предсказывает точное направление цены bitcoin, но предоставляет полезную информацию о недавней прибыльности инвесторов, давлении со стороны продаж сверху и силе любого потенциального восстановления.
 

  1. Длительная торговля ниже себестоимости сигнализирует о сохраняющейся слабости рынка

Когда биткоин остается ниже себестоимости краткосрочных держателей в течение нескольких месяцев, это указывает на то, что многие недавние покупатели находятся в состоянии нереализованных убытков. Это может снизить доверие на рынке, ослабить готовность принимать риски и заставить инвесторов быть более осторожными при покупке во время ралли. Хотя кратковременные отклонения ниже этого порога могут происходить во время обычных коррекций, продолжительная слабость может свидетельствовать о более глубокой корректировке ликвидности, спроса и настроений инвесторов. Это не означает, что биткоин должен постоянно падать. Медвежьи фазы рынка часто включают резкие отскоки и периоды консолидации. Однако повторяющиеся неудачи удерживаться выше себестоимости могут указывать на то, что продавцы по-прежнему контролируют зону восстановления. Держатели, находящиеся «под водой», могут продавать, когда биткоин приближается к их точке безубыточности, увеличивая доступное предложение и ограничивая восходящий импульс.
 

  1. Bitcoin должен вернуть и удержать себестоимость, чтобы укрепить перспективы восстановления

Разница между рыночной ценой bitcoin и стоимостной базой краткосрочных держателей помогает оценить, насколько сложным может быть восстановление. Меньший разрыв указывает на то, что недавние инвесторы близки к возврату в зону прибыли, тогда как больший разрыв означает, что для достижения порога btc может потребоваться более сильный спрос. Разрыв может также сокращаться, поскольку стоимость базы снижается по мере накопления инвесторами по более низким ценам, но это не несет того же бычьего сигнала, что и восстановление, обусловленное ростом цены и поддерживаемое растущим спросом на спот-рынке.
 
Преодоление стоимости покупки будет обнадеживающим ранним сигналом, но не подтвердит автоматически новый бычий рынок биткоина. Более убедительное восстановление потребует, чтобы BTC оставался выше этого уровня, успешно протестировал его в качестве поддержки и продолжил формировать более высокие максимумы и более высокие минимумы. Усиление объема на спот-рынке, улучшение потоков через ETF и снижение реализованных убытков предоставят дополнительное подтверждение ослабления медвежьей рыночной структуры.
 

  1. Сигнал стоимости базиса следует сочетать с другими индикаторами рынка bitcoin

Стоимостная база краткосрочных держателей полезна, поскольку связывает цену bitcoin с прибыльностью недавних участников рынка, но ее не следует использовать отдельно. BTC также реагирует на спрос со стороны институциональных инвесторов, позиции по деривативам, балансы на биржах, ожидания процентных ставок, регуляторные изменения и общие условия глобальной ликвидности.
 
Инвесторы могут поэтому сочетать этот показатель с:
  • Объём торгов и ликвидность на спотовом рынке
  • Притоки и оттоки биткоин-ETF
  • Реализованная прибыль и убытки
  • Накопление долгосрочных держателей
  • Поступления на биржу и доступное предложение
 
Когда несколько индикаторов улучшаются одновременно с устойчивым восстановлением стоимости, аргументы в пользу более широкого восстановления bitcoin усиливаются. Продолжающееся отторжение, слабый спрос на спот или потеря ключевых уровней поддержки могут вместо этого сохранить BTC уязвимым к консолидации и дальнейшей волатильности.
 

Почему CryptoQuant и Glassnode показывают разные данные о стоимости базиса

Провайдеры аналитики в цепочке используют различные методы для классификации кошельков, сущностей и сроков хранения, поэтому сообщаемые ими уровни и продолжительности расчетной стоимости держателей в краткосрочной перспективе могут отличаться.
 
  • Оценка, связанная с CryptoQuant: bitcoin оставался ниже себестоимости краткосрочных держателей более девяти месяцев, при пороговом уровне около $70 700.
  • Оценка Glassnode: их анализ от 8 июля указал на стоимость базиса около $72 200 и отметил, что BTC находился ниже этого уровня и истинного среднего рыночного значения в течение примерно пяти месяцев.
  • Различия в методологии: провайдеры могут по-разному группировать кошельки, исключать определенные сущности, использовать разные определения возраста держателей и по-разному учитывать кратковременные движения выше точки безубыточности.
  • Практическая интерпретация: Вместо того чтобы полагаться на одну конкретную цифру, инвесторы могут рассматривать диапазон от 69 000 до 72 200 долларов США как более широкую зону сопротивления, где многие недавние покупатели могут вернуться к точке безубыточности.
 

Ключевые уровни и условия для bitcoin, которые могут улучшить перспективы рынка

Текущая структура bitcoin на цепочке выделяет несколько важных зон поддержки и сопротивления, а также более широкие рыночные условия, которые могут повлиять на силу любого восстановления. Эти уровни следует рассматривать как диапазоны, а не как точные точки разворота, поскольку btc может временно двигаться выше или ниже них, прежде чем вернуться в свою предыдущую торговую зону.
 

Уровни поддержки и сопротивления bitcoin, за которыми стоит следить

Регион $60 000 остается важной психологической и технической зоной поддержки. Bitcoin недавно восстановился после падения в диапазон высоких $50 000, что показывает, что покупатели были готовы входить по более низким ценам. Однако повторные тесты могут ослабить эту поддержку, если каждое восстановление привлекает все меньше спроса. Если BTC потеряет этот уровень, более глубокая поддержка на цепочке может появиться около $53 000–$53 600, где находится более широкая реализованная цена Bitcoin и возможная нижняя граница медвежьего рынка.
 
С другой стороны, первоначальное сопротивление сосредоточено в диапазоне от 66 800 до 70 700 долларов, где многие держатели в краткосрочной перспективе приобрели BTC и могут продать его при возвращении цен к их уровням входа. Стоимостная база держателей в краткосрочной перспективе около 71 400–72 200 долларов представляет собой следующий важный порог восстановления. Устойчивый рост выше этого диапазона может вернуть многих недавних покупателей в зону прибыли, в то время как истинное среднее рыночное значение около 76 600–77 000 долларов может служить более высокой структурной зоной сопротивления.
 

Рыночные условия, которые могут поддержать более сильное восстановление BTC

Более устойчивое восстановление bitcoin, вероятно, потребует более сильного спроса на спотовом рынке, а не роста, обусловленного в основном позициями по фьючерсной торговле с кредитным плечом. Понимание того, как работает фьючерсная торговля криптовалютами помогает лучше понять, почему движения цен, вызванные кредитным плечом, могут быть более уязвимы к ликвидациям и резким разворотам, чем росты, поддерживаемые прямым спотовым спросом. Рост объема на спотовом рынке может свидетельствовать о том, что покупатели поглощают предложение от инвесторов, продающих близко к точке безубыточности, что делает такое движение потенциально более устойчивым.
 
Улучшение потоков в Bitcoin ETF также может усилить институциональный спрос. Несколько недель нейтральных или положительных потоков предоставят более значимые доказательства, чем один день притока средств. В то же время снижение реализованных убытков среди краткосрочных и долгосрочных держателей может указывать на ослабление давления капитуляции и на то, что меньшее количество инвесторов продает ниже своих цен приобретения. Макроэкономические условия также останутся важными. Снижение ожиданий по процентным ставкам, улучшение глобальной ликвидности и ослабление доллара США могут поддержать спрос на bitcoin и другие рисковые активы. Более высокая доходность, укрепление доллара или возобновление геополитической неопределенности могут, напротив, сохранять осторожность инвесторов и ограничивать силу любого восстановления.
 

Заключение

Продолжение удержания bitcoin ниже стоимости базиса краткосрочных держателей указывает на то, что рынок еще не подтвердил полное восстановление. Анализ, связанный с CryptoQuant, указывает на уровень около $70 700, в то время как Glassnode оценивает его ближе к $72 200, формируя широкую зону сопротивления, где недавние покупатели могут продавать у точки безубыточности. Слабые потоки ETF, повышенные реализованные убытки и ограниченная активность институциональных участников по-прежнему указывают на осторожность, хотя накопление на более низких ценах и спрос ниже $60 000 обеспечивают некоторую поддержку. Более позитивный прогноз, вероятно, потребует, чтобы BTC вернул область стоимости базиса, удерживал ее в качестве поддержки и привлекал более стабильный спрос на спот-рынке.
 

ЧаВо

Почему краткосрочные держатели биткоина часто классифицируются по сроку в 155 дней?

Порог в 155 дней основан на историческом поведении расходования bitcoin. Glassnode обнаружила, что монеты, удерживаемые дольше примерно пяти месяцев, становятся все менее склонны к движению, что делает 155 дней полезной границей между более активными краткосрочными участниками и долгосрочными держателями. Это статистическая классификация, а не фиксированное правило, которому следуют все инвесторы или поставщики аналитики.

Изменяет ли перевод bitcoin между личными кошельками классификацию его владельца?

Стандартная модель на блокчейне может рассматривать переданный выход bitcoin как недавно перемещенный, потенциально сбрасывая его возраст монеты. Однако аналитика с корректировкой по сущностям пытается определить адреса, контролируемые одним и тем же владельцем, и фильтровать самопереводы или внутреннюю перестановку средств в кошельке. Эти методы могут повысить точность, но владение кошельком не всегда можно точно определить на основе открытых данных блокчейна.

Является ли стоимость базиса краткосрочного держателя той же, что и средняя цена покупки bitcoin на бирже?

Нет. Стоимостная база краткосрочного держателя оценивает монеты по цене, когда они в последний раз перемещались в блокчейне, в то время как аккаунт на бирже рассчитывает среднюю цену входа инвестора на основе фактических сделок, зафиксированных на этой платформе. BTC может несколько раз менять владельца внутри биржи, не вызывая видимой транзакции в блокчейне, поэтому эти показатели могут значительно отличаться.

Означает ли торговля ниже себестоимости, что краткосрочные держатели уже потеряли деньги?

Не обязательно. Рыночная цена ниже себестоимости представляет собой нереализованную убыточную позицию для среднего краткосрочного держателя. Убыток обычно становится реализованным только при переводе или продаже монет ниже их предполагаемой стоимости приобретения. Некоторые инвесторы могут продолжать удерживать активы до улучшения условий, в то время как другие могут продать их для снижения риска или высвобождения капитала для других инвестиций.

В чем разница между стоимостной базой краткосрочных держателей и STH-MVRV?

Стоимостная база оценивает средний уровень приобретения недавнего предложения биткоинов, в то время как STH-MVRV сравнивает текущую рыночную стоимость этого предложения с его реализованной стоимостью. Значение STH-MVRV ниже 1 обычно указывает на то, что краткосрочные держатели в целом находятся в убытке, тогда как значение выше 1 свидетельствует о совокупной нереализованной прибыли. Этот коэффициент может помочь показать масштаб прибыльности или финансового стресса, а не только цену безубыточности.

В чем разница между стоимостной базой краткосрочных держателей и STH-SOPR?

Стоимостная база измеряет предполагаемую среднюю цену, уплаченную краткосрочными держателями, в то время как коэффициент прибыли от потраченных выходов (SOPR) анализирует, приносят ли монеты, которые перемещаются, прибыль или убытки. Стоимостная база описывает позицию более широкой группы держателей, тогда как SOPR фокусируется на поведении монет, которые реально тратятся в течение определенного периода.

Может ли стоимость базиса краткосрочного держателя измениться, когда цена bitcoin остается стабильной?

Да. Этот показатель может меняться даже при торговле BTC в узком диапазоне, поскольку его состав изменяется при покупке, переводе монет или когда они выходят за пределы окна краткосрочных держателей. Появление большого объема более дешевой предложения в когорте может снизить стоимость базиса, в то время как поступление более дорогих монет может поднять среднее значение. Таким образом, показатель отражает как рыночную цену, так и изменяющееся поведение владения на цепочке.

Учитываются ли полностью сделки на бирже и ETF на bitcoin в показателе стоимости?

Не полностью. Деятельность биткоин-ETF в конечном итоге может привести к видимым переводам хранения, но владение отдельными акциями ETF не регистрируется непосредственно в блокчейне Bitcoin. Аналогично, сделки, завершенные внутри централизованных бирж, могут происходить внутри внутренних баз данных без перемещения BTC в блокчейн. Поэтому стоимость базиса краткосрочных держателей является ценной рыночной оценкой, но ее не следует рассматривать как полный учет цены покупки каждого инвестора.
 

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.