Почему добыча bitcoin больше не прибыльна для большинства публичных майнеров в 2026 году

2026/09/17 18:23:00

Биткоин поднялся близко к $80 000 в начале сентября 2026 года. По большинству показателей, это должно было быть хорошей новостью для компаний, которые его добывают.

Это не было.

Всего несколько недель назад перечисленные майнеры bitcoin закрыли квартал, в котором средняя денежная стоимость производства одного BTC достигла примерно $75 500, в то время как bitcoin завершил июнь около $58 400. Для всей отрасли в целом добыча упала ниже точки безубыточности по денежным расходам.

Проблема была больше, чем цена биткоина. Хешпрайс — доход майнеров за каждую единицу вычислительной мощности — упал до рекордно низкого уровня в 27,7 доллара за PH/s в день в июне. Некоторые майнеры отключили неэффективное оборудование, а другие отказались от покупок нового оборудования на десятки миллионов долларов.

Результатом стало добывающая отрасль под давлением, даже несмотря на восстановление bitcoin. Вот что вызвало сжатие, какие майнеры пострадали больше всего и почему более высокая цена BTC может оказаться недостаточной для его обратного хода.

Почему добыча bitcoin перестала быть прибыльной в 2026 году?

Добыча bitcoin стала менее прибыльной, поскольку майнеры получали меньше дохода от вычислительной мощности, которую они эксплуатировали (цена хеша), в то время как многие их расходы оставались высокими. Наиболее четким показателем этого сжатия была цена хеша, которая резко снизилась в первой половине 2026 года.

Что такое хеш-цена биткоина и почему она упала?

Hashprice измеряет, сколько дохода от добычи bitcoin может получить майнер с единицы вычислительной мощности. Обычно выражается в долларах за петахеш в секунду в сутки ($/PH/s/day).

В июне 2026 года среднемесячная хэш-цена упала до рекордно низкого уровня около 27,7 доллара за PH/s в день, согласно CoinShares. Это означало, что майнеры получали меньший доход от того же объема вычислительной мощности, что усиливало давление на операции с самыми высокими затратами.

Снижение было частично обусловлено изменениями в хэшрейте сети Bitcoin. Хэшрейт сети достиг пика примерно на уровне 1 160 ЭХ/с в октябре 2025 года, а к началу февраля 2026 года упал до примерно 850 ЭХ/с, что составляет снижение примерно на 27%. Хотя более низкий хэшрейт в конечном итоге может снизить сложность добычи и улучшить условия для остающихся в сети майнеров, эта корректировка не происходит мгновенно.

Для майнеров важный момент прост: хэшприс определяет, сколько дохода могут генерировать их машины, а электроэнергия, оборудование и другие операционные расходы определяют, сколько этого дохода они сохраняют. Когда хэшприс падает достаточно сильно, более старые и менее эффективные машины могут стать невыгодными для эксплуатации.

Когда доход от добычи упал ниже затрат на добычу

Давление в конечном итоге проявилось в показателях затрат майнеров.

CoinShares оценивает, что в Q2 2026 средняя взвешенная предналоговая себестоимость добычи одного BTC у публичных майнеров bitcoin составила около $75 500. В то же время bitcoin завершил квартал на уровне примерно $58 400.

Это создало разрыв более чем в 17 000 долларов между средней денежной стоимостью производства и рыночной ценой Bitcoin.

Это не означает, что каждый публичный майнер терял деньги на каждом произведённом биткойне. Затраты на добычу значительно варьируются в зависимости от цен на электроэнергию, эффективности оборудования, расходов на объект и других факторов. Однако средний показатель по отрасли демонстрирует, насколько сильно ухудшились условия: типичный публичный майнер тратил на добычу одного биткойна больше денег, чем он стоил на конец квартала.

Это вынудило большую часть публичного майнингового сектора опуститься ниже точки безубыточности по денежным потокам и заставило майнеров пересмотреть, какие машины, объекты и инвестиции всё ещё стоит эксплуатировать.

Что происходит, когда добыча bitcoin становится невыгодной?

Когда добыча bitcoin становится невыгодной, сеть не останавливается просто так. Первую реакцию проявляют майнеры с самыми высокими затратами. Они отключают неэффективное оборудование, сокращают расходы, продают активы или ищут более выгодные способы использования своей инфраструктуры. Майнеры с более дешевой электроэнергией и более новым оборудованием могут продолжать работу, пока рынок адаптируется вокруг них.

Почему майнеры сначала отключают более старые машины?

Майнинговые машины прибыльны только тогда, когда доход от bitcoin, который они генерируют, превышает стоимость их эксплуатации. Когда расходы на электроэнергию и эксплуатацию превышают этот доход, более старые и менее эффективные машины обычно отключаются первыми.

Более новая машина может оставаться прибыльной при той же цене на bitcoin, поскольку она производит больше вычислительной мощности на единицу электроэнергии. Это создает четкое разделение между майнерами с эффективным оборудованием и дешевой электроэнергией и теми, кто полагается на устаревшее оборудование. Во время периодов низкой прибыльности в начале 2026 года предполагается, что 15–20% устаревших майнеров уже работали в убыток.

Почему некоторые майнеры продают свой bitcoin?

Когда маржи при добыче сжимаются, продажа bitcoin может предоставить майнерам наличные средства для покрытия операционных расходов, платежей по долгам и новых инвестиций в инфраструктуру. Некоторые компании продают большую часть добытого bitcoin, в то время как другие сохраняют часть его в качестве казначейского актива.

HIVE демонстрирует, насколько быстро этот баланс может измениться. Компания продала 918 из 1004 bitcoin, добытых за квартал, и направила еще 46 bitcoin на депозиты оборудования. Продажа bitcoin не обязательно означает, что майнер отказался от своей стратегии. Это может быть просто способом поддержания финансирования бизнеса, пока маржи находятся под давлением.

Почему горнодобывающие компании отменяют заказы на оборудование?

Слабая экономика добычи также затрудняет обоснование покупки нового оборудования. Покупка дополнительных машин имеет смысл только тогда, когда ожидаемый доход покрывает их стоимость и расходы на эксплуатацию.

Core Scientific заплатила $41,9 млн, чтобы отменить заказ на примерно 15 ЭХ/с следующего поколения майнерских чипов. Это решение является частью более широкого сокращения запланированной майнинговой мощности. CoinShares оценивает, что около 35 ЭХ/с, что эквивалентно примерно 4,7% хэшрейта сети,预计将 покинуть список майнинговых компаний, поскольку компании сокращают свою экспозицию к майнингу bitcoin.

Почему некоторые майнеры переходят с bitcoin на центры обработки данных для ИИ?

Для некоторых майнеров проблема заключается не в самой электроэнергии, а в том, для чего она используется. Мегаватт, генерирующий доход от майнинга bitcoin, потенциально может принести больше дохода от инфраструктуры ИИ или высокопроизводительных вычислений.

Вот почему некоторые компании переоборудуют майнинговые площадки, а не просто закрывают их. Например, Keel полностью прекратил майнинг bitcoin в июне. Другие операторы адаптируют части своих объектов под задачи ИИ и высокопроизводительных вычислений, превращая свои подключения к электросетям, земельные участки и инфраструктуру центров обработки данных в другой источник дохода.

Этот сдвиг также объясняет, почему восстановление цены биткоина может не вернуть всех майнеров. Как только компания инвестировала капитал и инфраструктуру в ИИ, решение больше не основывается исключительно на том, станет ли майнинг снова прибыльным.

Может ли добыча bitcoin снова стать прибыльной в 2026 году?

Да, экономика майнинга может улучшиться, если разрыв между доходами от bitcoin и операционными расходами увеличится. Это может произойти за счёт роста цены bitcoin, более дешёвой электроэнергии или более эффективных майнинговых машин. Ни один из этих факторов не гарантирует восстановление, но каждый из них может снизить стоимость добычи bitcoin.

Более высокая цена биткоина улучшит хэшприс

Самый очевидный способ улучшить экономическую эффективность добычи — это повышение стоимости bitcoin.

Когда BTC растет, майнеры получают больше дохода от той же суммы вычислительной мощности. Это повышает хэшприс и предоставляет менее эффективным майнерам больше возможностей для работы.

Однако более высокие цены на bitcoin также могут привлечь больше майнеров. По мере подключения большего количества устройств хешрейт сети может расти, а сложность добычи — увеличиваться. Это означает, что часть дополнительной выручки от более высокой цены на BTC в конечном итоге может быть компенсирована усиленной конкуренцией за вознаграждения за блоки.

Более дешевая электроэнергия изменяет точку безубыточности

Электричество — одна из самых больших статей расходов в добыче bitcoin, поэтому цена, которую майнер платит за электроэнергию, может определить, будет ли машина прибыльной.

Майнер, платящий 30 долларов за МВт·ч, имеет гораздо больше пространства для работы, чем тот, кто платит 60 или 70 долларов за МВт·ч. Разница становится еще более важной, когда падает хэшприс.

Вот почему майнеры, имеющие доступ к дешевой и надежной электроэнергии, могут продолжать работу, в то время как конкуренты с более высокими затратами вынуждены отключать оборудование.

Более эффективные ASIC-устройства могут восстановить маржу

Мининговое оборудование также определяет, сколько электроэнергии требуется для получения заданной суммы вычислительной мощности.

Более новые ASIC-устройства могут обеспечивать большую хэш-скорость при меньшем потреблении электроэнергии. CoinShares ожидает, что развертывание более новых машин с энергоэффективностью ниже 10 Дж/ТХ увеличится в 2026 году.

Для майнеров замена более старых машин на более эффективные ASIC-устройства позволяет снизить сумму, которую они тратят на электроэнергию за каждый произведенный bitcoin. Это может вернуть ранее убыточные операции ближе к точке безубыточности, особенно в сочетании с дешевой электроэнергией.

Отрасль может стать меньше, но более эффективной

Добыча bitcoin не требует, чтобы каждый майнер оставался прибыльным для продолжения работы сети.

Если майнеры с высокими затратами отключат свои машины, хешрейт сети может снизиться. Тогда сложность bitcoin может уменьшиться, что снизит количество вычислительной мощности, конкурирующей за одни и те же награды за блок.

Результатом может стать более мелкая индустрия добычи, доминируемая операторами с более дешевой электроэнергией, более новым оборудованием и более эффективной инфраструктурой.

Текущее давление на майнеров не обязательно указывает на конец майнинга bitcoin. Оно может заставить отрасль стать более избирательной в выборе мест для работы, эффективности использования энергии и определении, какие машины стоит держать в сети.

На что обратить внимание при оценке прибыльности майнинга bitcoin в конце 2026 года

Прибыльность добычи bitcoin может быстро меняться. В оставшуюся часть 2026 года несколько показателей покажут, ослабевает ли давление на майнеров или усиливается.

Хэшприс

Hashprice — это наиболее четкий показатель дохода, который майнеры могут получать от своей вычислительной мощности. В июне он упал до рекордно низкого месячного уровня в 27,7 доллара за PH/s в день, а затем восстановился до примерно 37 долларов в сентябре 2026 года после роста цены биткоина.

Сейчас важный вопрос в том, сможет ли это восстановление удержаться. Устойчивый рост даст эффективным майнерам больше возможностей покрыть расходы на электроэнергию и другие операционные расходы.

Хешрейт и сложность сети Bitcoin

Хешрейт показывает, сколько вычислительной мощности соревнуется за добычу bitcoin, а сложность определяет, насколько жесткой является эта конкуренция.

В сентябре хешрейт сети составлял около 972 ЭХ/с, а сложность — 127,45 Т после роста на 1,31%. Если на сеть выйдет больше майнинговых мощностей, майнерам потребуется большая эффективность, чтобы сохранить свою долю блоковых вознаграждений.

Цены на электроэнергию

Электроэнергия может быть важнее для отдельного майнеров, чем цена биткоина. Майнер, имеющий доступ к дешевой электроэнергии, может оставаться прибыльным при хеш-цене, которая заставила бы оператора с более высокими затратами закрыться.

Это делает мощностные контракты и доступ к надежной электроэнергии важными индикаторами того, какие майнеры смогут пережить еще один период слабых марж.

Эффективность ASIC

Следующее поколение майнинговых машин также определит стоимость производства bitcoin. Более эффективные ASIC-устройства могут обеспечивать большую вычислительную мощность при меньшем потреблении электроэнергии, позволяя майнерам заменять более старые машины с более высокими эксплуатационными расходами.

Следить за выводом из эксплуатации более старого оборудования и более широким внедрением более эффективных машин будет важно в течение оставшейся части 2026 года.

Доход от ИИ/ВЫЧИСЛИТЕЛЬНЫХ СИСТЕМ ДЛЯ ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА

Для публичных майнеров, переходящих в сферу ИИ и высокопроизводительных вычислений, есть еще одно число, за которым стоит следить: фактический доход.

CoinShares оценивает, что более 4 ГВт мощности для ИИ/HPC было законтрактовано среди публичных майнеров, но в настоящее время оплачивается лишь около 550 МВт. Более $100 млрд раскрытого портфеля заказов, следовательно, представляет собой гораздо большую цифру, чем доходы, которые эти компании получают сегодня.

Ключевой вопрос заключается не просто в том, сколько мощности ИИ было объявлено. Он в том, сколько этой мощности на самом деле генерирует доход.

Заключение

Добыча bitcoin по-прежнему выгодна, но 2026 год показал, насколько быстро могут меняться её экономические показатели. Снижение хэшпрайса, рост конкуренции и рост затрат вывели многих публичных майнеров за пределы точки безубыточности по денежному потоку, вынудив их отключить неэффективное оборудование, сократить инвестиции в добычу или изучить возможности инфраструктуры ИИ и высокопроизводительных вычислений.

Перспективы отрасли будут зависеть не только от цены биткоина. Хэшприс, сложность сети, стоимость электроэнергии и эффективность ASIC определят, сколько будет стоить производство каждого биткоина, а реальный доход от ИИ/ВЫЧИСЛЕНИЙ покажет, может ли диверсификация стать значимой альтернативой.

На оставшуюся часть 2026 года майнерами с наилучшей экономической эффективностью, скорее всего, будут те, кто сможет поддерживать низкие затраты на электроэнергию, внедрять эффективное оборудование и адаптировать свою инфраструктуру по мере изменения рыночных условий.

🔥 За кулисами новостей: что значит KuCoin 5.0 для вас

Новости рынка движутся быстро — но то, где вы на них реагируете, имеет не меньшее значение. В этом октябре KuCoin запускает KuCoin 5.0, превращая KuCoin в полностью перестроенную платформу. Вот что реально изменится для вас:

Один аккаунт для всего. Старые платформы разделяли ваши средства между отдельными аккаунтами «спот», «маржа» и «фьючерсы» и ожидали, что вы поймете почему. Единый аккаунт KuCoin 5.0 полностью устраняет это — сделайте депозит один раз, и всё будет просто доступно.
Акции, индексы и товары. KuCoin 5.0 расширяется за пределы криптовалют на глобальные рынки. Когда криптовалюты движутся боком, а акции растут (или наоборот), вы переключаетесь за минуты, вместо того чтобы открывать брокерский аккаунт и ждать несколько дней для вывода фиата.
Физические активы (RWA). Токенизированное участие в традиционных активах, таких как сырьё, прямо в вашем криптоаккаунте. Один из самых быстрорастущих сегментов мировой финансов — больше не исключительная привилегия институтов — вы получаете к нему доступ с того же баланса, с которым торгуете.
Зарабатывайте, пока учитесь. Еще не готовы торговать? KCUSD позволяет вашим стейблкоинам получать ежедневный автокомпаундный доход. Самый спокойный способ заставить ваши неиспользуемые депозиты работать с доходностью 4%.
Искусственный интеллект на простом языке. Задавайте вопросы, получайте контекст рынка, понимайте, что вы видите — всё интегрировано в платформу, без жаргона.
Приложение, которое не перегружает. Быстрее, чище и последовательно — интуитивно понятно с первого касания, а не после обучения.
Безопасность, которую можно проверить, а не просто доверять. Европейская организация с лицензией MiCAR, Proof of Reserves , которую вы можете проверить самостоятельно, и международно сертифицированная безопасность (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Создайте аккаунт за несколько минут — и начните на платформе, созданной для того, куда движется криптовалюта, а не туда, где она была.

ЧаВо

Все еще ли выгодна добыча bitcoin в 2026 году?

Добыча bitcoin остается прибыльной для некоторых операторов, но маржи значительно сократились. Прибыльность зависит в основном от цены bitcoin, хешпрайса, стоимости электроэнергии, эффективности майнингового оборудования и сложности сети.

Какова стоимость добычи одного bitcoin в 2026 году?

CoinShares оценивает, что средняя себестоимость добычи биткоина до налогообложения у публичных майнеров составила около 75 500 долларов США за BTC во втором квартале 2026 года. Фактические затраты сильно варьируются в зависимости от стоимости электроэнергии, оборудования и операционных расходов.

Что такое хеш-цена биткоина?

Hashprice bitcoin измеряет доход от добычи, генерируемый единицей вычислительной мощности за определенный период. Обычно выражается в долларах за PH/s в день и является ключевым индикатором прибыльности майнинга.

Почему биткоин-майнеры переходят в сферу ИИ и ВЫЧИСЛИТЕЛЬНЫХ СИСТЕМ С ВЫСОКОЙ ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬЮ?

Некоторые майнеры bitcoin перенастраивают свои мощности и инфраструктуру центров обработки данных для использования в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений, поскольку эти задачи могут обеспечить альтернативный источник дохода, когда маржа bitcoin-майнинга находится под давлением.

Что определяет прибыльность добычи bitcoin?

Прибыльность добычи bitcoin зависит от нескольких факторов, включая цену BTC, хешприс, стоимость электроэнергии, сложность добычи и эффективность ASIC. Более низкие затраты на электроэнергию и более эффективное оборудование обычно позволяют майнерам оставаться прибыльными при более низких ценах на bitcoin.

Отказ от ответственности

Информация, представленная на этой странице, может происходить из сторонних источников и не обязательно отражает взгляды или мнения KuCoin. Этот контент предназначен исключительно для общих информационных целей и не должен рассматриваться как финансовая, инвестиционная или профессиональная консультация. KuCoin не гарантирует точность, полноту или надежность информации и не несет ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с inherent risks. Пожалуйста, внимательно оцените свой уровень рисковой готовности и финансовое положение перед принятием любых инвестиционных решений. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Условиями использования и Раскрытием рисков KuCoin.

Отказ от ответственности: Эта страница была переведена для вашего удобства с использованием технологии искусственного интеллекта. Для получения наиболее точной информации обратитесь к оригинальной английской версии.