EXCLUSIVO: Não se espera mais que a Anthropic ultrapasse a SpaceX, $SPCX, como o maior IPO por capitalização de mercado em 2026. Os mercados agora veem apenas 28% de chance da Anthropic ser o maior IPO do ano, uma queda em relação ao pico de 62%. Isso ocorre amid relatos de que a Anthropic pode receber uma classificação de crédito "alto lixo", enquanto a OpenAI reduziu sua meta de avaliação de captação de recursos em US$ 150 bilhões. A Anthropic deve realizar seu IPO este mês.

Ações semicondutoras dos EUA raramente foram tão voláteis: Nos últimos 5 minutos, o Índice de Semicondutores e Equipamentos Semicondutores do S&P 500 registrou 11 sessões de negociação nas quais pelo menos 50% de seus componentes caíram 5% ou mais, o quarto valor mais alto da história. Em comparação, durante a Crise Financeira de 2008, o índice registrou 16 dessas sessões. Os únicos outros períodos com maior volatilidade foram 2000 e 2002, após a estoura da Bolha da Ponto-Com. Além disso, o Índice de Semicondutores e Equipamentos Semicondutores do S&P 500 caiu mais de -5% em 12 dias de negociação nos últimos 5 meses. O índice agora está -32% abaixo do pico de junho, negociando em seu nível mais baixo desde abril. As ações de semicondutores estão experimentando volatilidade histórica.

É oficialmente o dia da eleição. A história indica que as ações estão em tendência de alta. Na verdade, o S&P 500 fechou VERDE no ano seguinte a cada eleição intermediária dos EUA desde 1980. Como mencionamos em nossa análise de ontem, acreditamos que a fraqueza recente nos mercados é em grande parte função da incerteza em torno das eleições intermediárias. No entanto, quando essa incerteza se dissipa, os mercados reagem positivamente. Desde 1980, o S&P 500 teve uma média de ganho de +14% nos 12 meses seguintes às eleições intermediárias dos EUA. Além disso, mesmo após resultados de governo dividido, o índice teve uma média de ganho de +15% em um ano, em comparação com +12% sob controle de um único partido. Claro, o cenário de curto prazo virá acompanhado de volatilidade e variação. Mas, se a história for um guia, é um ótimo momento para ser otimista. Ative nossas notificações de postagens em @KobeissiLetter para análise em tempo real à medida que isso se desenvolve.

Os gastos com infraestrutura de IA estão impulsionando um aumento acentuado nos empréstimos bancários nos EUA: Os empréstimos Comerciais e Industriais (C&I) nos grandes bancos dos EUA aumentaram +11,4% em relação ao ano anterior em outubro, atingindo US$ 1,6 trilhões, o maior nível desde junho de 2020. Isso também marcou o maior crescimento anual desde fevereiro de 2023. No Q3, os empréstimos C&I nos 25 maiores bancos dos EUA cresceram quase +10,0% em relação ao ano anterior, o maior crescimento em 10 anos, excluindo flutuações relacionadas à pandemia. Isso representa uma reversão acentuada em relação à contração de -8,0% em relação ao ano anterior no Q4 de 2025. O aumento foi impulsionado pela crescente demanda por empréstimos de grandes empresas de tecnologia e desenvolvedores de centros de dados para financiar projetos de infraestrutura de IA. Ao mesmo tempo, instituições regionais estão fornecendo crédito a empresas de construção e outros negócios beneficiados pelo boom de investimentos. A construção de centros de dados está sendo cada vez mais financiada por dívida.

A alavancagem está disparando neste mercado: Os ETFs alavancados dos EUA atraíram +US$ 15 bilhões em entradas no último mês, o maior fluxo mensal rolante em pelo menos 2 anos. Isso marca uma reversão acentuada em relação aos -US$ 2 bilhões vistos no início de outubro. Em comparação, durante a recuperação de mercado de abril de 2025, esse valor atingiu pico de +US$ 12 bilhões. O aumento foi liderado principalmente pela demanda de investidores individuais por ETFs alavancados de ações de tecnologia. O ETF alavancado 3x longo de semicondutores, $SOXL, sozinho atraiu +US$ 7,3 bilhões em outubro, seu maior fluxo mensal registrado. Investidores individuais estão entrando agressivamente em ETFs alavancados de ações.

O que está acontecendo agora no mercado de ações é mais do que apenas uma “correção nas ações de tecnologia”. Claro, as preocupações com o CapEx em IA são legítimas e os investidores sempre se importarão com a lucratividade. Mas, há mais abaixo da superfície aqui. A realidade é que o mercado está precificando uma grande mudança no cenário político dos EUA. Nos últimos 12 meses, as expectativas do mercado por uma “varredura” democrata nas eleições de meio de mandato nos EUA triplicaram. Nos últimos 45 dias apenas, essas expectativas aumentaram +30 pontos percentuais. Atualmente, os próprios mercados veem uma chance próxima a 80% de uma “varredura” democrata nas eleições de meio de mandato dos EUA. O presidente Trump já prometeu se tornar “Sr. Veto” se isso de fato acontecer. Este post não é político, é objetivo. Uma mudança no cenário político sempre traz incerteza; os mercados odeiam incerteza. Objetivamente, o mercado está no processo de precificar dois anos de impasse político. Isso pode mudar? Claro. Mas os mercados precificam o resultado mais provável, e as probabilidades agora favorecem esmagadoramente o cenário mencionado. Amanhã prepara o palco para os próximos dois anos.

EXCLUSIVO: Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Amazon, $AMZN e Oracle, $ORCL, divulgaram agora compromissos de gastos futuros recorde de US$ 3,3 trilhões. Esses são compromissos fora do balanço patrimonial que abrangem gastos com centros de dados, compras futuras de equipamentos, locações e outras obrigações. $GOOGL representa a maior quantia, com US$ 1,06 trilhão, e seus compromissos divulgados aumentaram quase +700% no último ano. $META vem em seguida com US$ 866 bilhões, com quase metade vinculada a locações de centros de dados que ainda não começaram e períodos de pagamento que se estendem até 30 anos. Enquanto isso, a Microsoft, $MSFT, possui US$ 593 bilhões em compromissos, seguida pela Amazon, $AMZN, com US$ 453 bilhões, e a Oracle, $ORCL, com US$ 322 bilhões. A construção da infraestrutura de IA está criando uma pipeline sem precedentes de obrigações financeiras futuras.

EM BREVE: A ação da Oracle, $ORCL, cai mais de -5% após anunciar planos de arrecadar US$ 20 bilhões por meio de emissões de ações e dívida para financiar sua expansão em IA. A ação agora está -54% abaixo do pico deste ano. https://t.co/oWJntBH8xS

BREAKING: Os ativos de aposentadoria dos EUA aumentaram +US$ 3,8 trilhões no Q2 de 2026, ou +7,9%, para um recorde de US$ 51,2 trilhões. O aumento foi liderado pelos ativos em contas de aposentadoria individuais (IRAs), que subiram +US$ 1,7 trilhão, ou +9,2%, para US$ 19,9 trilhões, um recorde histórico. Os ativos dos planos de contribuição definida (DC) também aumentaram +US$ 1,2 trilhão, ou +8,7%, para um recorde de US$ 15,0 trilhões. Os ativos dos planos de benefício definido (DB) governamentais aumentaram +US$ 508 bilhões, ou +5,1%, para um recorde de US$ 10,4 trilhões, enquanto os ativos dos planos de benefício definido (DB) do setor privado subiram +US$ 224 bilhões, ou +7,5%, para US$ 3,2 trilhões, seu terceiro maior valor histórico. Desde 2022, os ativos totais de aposentadoria dos EUA aumentaram +US$ 16 trilhões, ou +45,5%. Os proprietários de ativos estão registrando ganhos sem precedentes.

EM BREVE: A economia da Coreia do Sul cresceu +1,0% em relação ao trimestre anterior no Q3 de 2026, marcando sua terceira expansão trimestral consecutiva, superando as expectativas de +0,8%. As exportações foram o principal motor, aumentando +2,3% devido a embarques mais fortes de semicondutores, máquinas e equipamentos elétricos. O investimento em instalações subiu +4,1%, refletindo especialmente o aumento nos gastos com máquinas, incluindo equipamentos de fabricação de semicondutores. Em termos anuais, a economia da Coreia do Sul cresceu +3,4%, superando as expectativas de +3,0% e seguindo os crescimentos de +3,7% e +3,8% nos Q2 e Q3, respectivamente. A Coreia do Sul está agora no caminho para superar US$ 1 trilhão em exportações anuais pela primeira vez em 2026, tornando-se a quarta economia, após os EUA, China e Alemanha, a atingir esse patamar. A Coreia do Sul está passando por uma transformação econômica histórica.