O liquidação tornou as stablecoins úteis. O gasto decidirá se elas se tornam comuns. A camada que eu gostaria de possuir fica entre a carteira e a rede de cartões. Ela precisa responder a uma autorização em uma fração de segundo, lidar com disputas e câmbio, e reconciliar três livros-razão todas as noites. Escrevi sobre isso no Interop Markets.
Katie Perry, da ZeroHash, sobre por que uma fintech emitiria sua própria stablecoin. A resposta dela é flexibilidade: um armazenamento de valor programável que se move dentro da plataforma. Escrever o código é a parte fácil. Manter-se em conformidade com o GENIUS é o trabalho, e é isso que a ZeroHash vende. A emissão de stablecoins parece seguir o mesmo caminho da emissão de cartões: um serviço que a maioria dos aplicativos aluga e poucos constroem.
Booking Holdings afirma que modelos de linguagem de grande porte geram menos de um por cento do seu tráfego. O Goldman Sachs criou uma cesta baseada na preocupação oposta: que agentes tornam a mudança barata. Ambos podem ser verdadeiros, pois existem dois tipos de lentidão. Alguma fricção protege alguém, como regras de capital, controles e custódia. Outra apenas torna a saída tediosa, como ficar em espera para cancelar. A maioria das empresas classifica ambas como a mesma receita de retenção. Agentes dissolvem apenas o segundo tipo. O trimestre de férias é o primeiro teste real de quanto desse tipo existe. Escrevi sobre isso na Bridge desta semana, link abaixo.
Kunal Patel, da Ondo, na TOKEN2049: após as ações dos EUA, o próximo passo são as ações japonesas, coreanas e do Sudeste Asiático on-chain, por meio de parceiros como Mirae Asset e SBI, para investidores fora desses países. Essa é a versão de equities tokenizadas que faz algo que um broker dos EUA não consegue: acessar mercados que a maioria dos varejistas estrangeiros não consegue alcançar.
Yoshi Yokokawa, da Alpaca: cerca de US$ 3,5 bilhões em ações dos EUA estão tokenizadas na forma de SPV-wrapper, contra aproximadamente US$ 86 trilhões de capitalização de mercado dos EUA. Menos de um ponto base. Sua observação mais útil é sobre a resgate. Um token vale o que o caminho de volta para a ação subjacente vale, e o resgate instantâneo é o que o torna uma ação e não apenas uma reivindicação sobre um wrapper.
Nina Trentmann, da Bloomberg, sobre como os CFOs orçam tokens de IA: um envelope anual, os engenheiros recebem a maior parte, peça mais se precisar. A Match Group começou o ano com US$ 5 milhões e dobrou esse valor. O gasto com tokens está se tornando um item orçamentário, assim como a nuvem. As empresas que medem o gasto por tarefa conhecerão suas economias unitárias. As demais descobrirão no momento do orçamento.
A CoreWeave $CRWV pagou US$ 1,3 bilhão em nove meses por coberturas sobre seus próprios títulos conversíveis. Os arquivos registram esse custo como patrimônio, como uma redução do capital pago, nunca reavaliado. Assim, nunca é reconhecido como despesa de juros, e o cupom citado subestima o custo. https://t.co/zPyWLSJRBS
Jeff Yan, da Hyperliquid, disse à Bloomberg que os reguladores dos EUA devem fiscalizar as empresas que constroem na rede, e não a blockchain em si. É mais ou menos assim que as redes de cartões já funcionam: a rede define as regras, os bancos adquirentes detêm a licença e a responsabilidade. A questão em aberto é quem desempenha o papel de adquirente em uma blockchain.
Lily Liu, da Solana Foundation, apresenta o melhor argumento que já ouvi sobre ações dos EUA tokenizadas: cerca de US$ 150 trilhões em capitalização de mercado global de ações, aproximadamente metade delas americanas, e 160 países compartilhando 5%. A proposta não é liquidação mais rápida. É ativos americanos para a demanda global. A questão inteira é: qual regulador permitirá essa demanda?
