É impressionante o quão céticas as pessoas são diante disso! Nunca na história vimos algo que sequer se compare remotamente à IA em termos de crescimento de receita https://t.co/89SXeNZY5X
Certo, isso parece mais uma capitulação adequada
POR QUE, NA VERDADE, ESTAMOS FALANDO SOBRE O RISCO DE INADIMPLEMENTO DA ANTHROPIC? Um mercado de previsões está apostando dinheiro real na falência da Anthropic até 2028. Olhe o balanço antes de tomar a outra posição. A Anthropic detém US$ 112 bi em caixa e equivalentes de caixa mais US$ 19 bi em investimentos de curto prazo, totalizando US$ 132 bi. Essa é a terceira maior reserva da América corporativa, atrás da Berkshire e da Alphabet, à frente da Amazon, SpaceX, Meta e Microsoft. Há duas coisas sobre esse caixa que ninguém precificou. Primeiro, ele rende. US$ 132 bi a uma taxa de juros de 4% em títulos do Tesouro equivalem a aproximadamente US$ 5 bi por ano em receita de juros, e isso antes mesmo de considerar qualquer receita proveniente de tokens. A empresa obteve um lucro operacional de US$ 974 mi no Q2. Ao adicionar os juros sobre o caixa, a história de fluxo de caixa positivo nem sequer está próxima — ela já existia, e a renda gerada pelo montante nunca foi incluída nos cálculos. Segundo, o consumo. Ao longo de toda a sua história, a Anthropic consumiu menos de US$ 13 bi em caixa, menos de um décimo do que detém hoje, e o pior ano foi 2025. Vamos então traçar o cronograma de consumo, em um cenário de risco, para as pessoas que estão do outro lado desse contrato. Na taxa do Q2, o montante não diminui em absoluto. A uma taxa de US$ 25 bi por ano — duas vezes o pior ano até agora — o caixa dura até 2031. A uma taxa de US$ 50 bi por ano — quatro vezes o pior ano — dura até 2029. A uma taxa de US$ 100 bi por ano — toda a conta de computação sem nenhuma receita — dura além de 2027. E em tudo isso, nem sequer consideramos que eles estão prestes a levantar MAIS caixa. O pânico sobre risco de crédito/inadimplemento em torno da IA é absolutamente histérico.
Quem se importa? Eles já viram o impacto na liquidez agora. Os fluxos de caixa livres parecerão ótimos em 2029. Você não quebra por uma linha não em caixa…
Cada GPU comprada desde 2021 superou em muito seu custo de depreciação, e ainda é o caso com ampla margem. E, ainda assim, é a única coisa que ouço o tempo todo: “E quanto aos riscos de depreciação?”
Quando vejo pessoas fazendo gráficos dos CDS da Microsoft e da Amazon, eu deixo de seguir. Vocês realmente acreditam que elas vão se bankruptar com IA?
Lembre-se de não confundir um evento de alavancagem com uma mudança nos fundamentos. O maior ataque que me lembro entre HFs Macro durante minha carreira. Isso também passará https://t.co/3hD7jaWZGX
META foi o primeiro sinalizador Os grandes não vão reduzir os gastos com capital
Isso parece um fade para mim. Campo de batalha chave