Hoje, ao entrar na minha conta da bolsa americana, descobri que o $MRNA subiu 16% na semana passada, mas caiu 17% na quinta-feira. Afinal, foram divulgados os detalhes da vacina contra o câncer de mRNA desenvolvida em parceria entre $MRNA e $MRK. Pacientes que receberam a vacina apresentaram redução de 42% no risco de recorrência ou morte e de 38% no risco de metástase à distância ou morte. Claro, um benefício que se retrai vira um desfavorável — o preço caiu diretamente. No entanto, enquanto o setor de IA recuava na semana passada, as ações de saúde tiveram um bom desempenho: em 20 de outubro, o setor de saúde do S&P 500 atingiu novo recorde histórico. Parece que o capital que saiu da IA foi para o setor de saúde. Quando comprei o $MRNA, estava por volta de 51 dólares; em agosto subiu para 164 dólares, e na semana passada chegou a 252 dólares — quase cinco vezes o preço de custo. Mas não vendei no pico... sinto que perdi um bilhão, haha. De qualquer forma, vamos ver se o setor de saúde continuará se fortalecendo esta semana.

Assim que soube que meu salário é de 500U, me ignorou. Haha, pequeno tolo. Eu disse que é por mês, não por ano.

O preço da ação subiu, mas por que ainda estou perdendo dinheiro com minha opção de compra? Muitos iniciantes acreditam que, ao comprar uma Call (opção de compra), basta o preço da ação subir para lucrar. Na realidade, comprar uma Call não é apenas apostar na alta do preço da ação — você também precisa prever em quanto ela subirá antes do vencimento, quando subirá e quando vender. Não basta comprar e ficar esperando passivamente pelo lucro. Complexo? Vamos direto ao exemplo: Considerando a $SPCX: Em 20 de outubro, após o horário de negociação, foi divulgado o resultado financeiro, e no dia seguinte o preço da ação chegou a subir até US$ 166,17. Suponha que você comprou uma Call com vencimento em 21 de outubro e preço de exercício de US$ 162,50. Mesmo o preço da ação tendo ultrapassado US$ 162,50, ainda é possível perder totalmente o investimento. Isso porque, no fechamento de 21 de outubro, a $SPCX caiu para US$ 159,29, abaixo do preço de exercício — e, nesse mesmo dia, a opção expirou. Como, ao vencimento, o preço da ação permaneceu abaixo do preço de exercício, essa Call perdeu todo o seu valor, e o prêmio pago anteriormente foi totalmente perdido. E se eu quiser vender antes? Claro que é possível — opções não precisam ser mantidas até o vencimento; você pode fechar a posição durante o pregão. Mas mesmo que o preço da ação ultrapasse o preço de exercício, isso não garante lucro: você precisa considerar quanto pagou de prêmio inicial e qual é o preço da opção no momento da venda. Falaremos sobre isso com mais detalhes na próxima oportunidade.

Será que o fundador da $HOOD está prestes a vender suas ações e fugir? Em 21 de outubro, o co-fundador da $HOOD, Baiju Bhatt, vendeu 50.912 ações, realizando US$ 5,16 milhões. Ao ver o fundador reduzindo sua posição, fiquei com o suor frio. Não se assuste. Eu verifiquei o Formulário 4 da SEC e descobri os detalhes: essa transação faz parte de um plano de negociação pré-definido sob a Regra 10b5-1, estabelecido desde novembro de 2025, e não é uma fuga repentina. Por coincidência, anteriormente mencionamos que o CFO da $CRCL, Jeremy, anunciou sua saída em setembro e vendeu 15.000 ações em outubro a um preço de US$ 90. Essa transação também foi planejada sob um plano 10b5-1 desde março deste ano. Da próxima vez que vir um executivo vendendo ações, vá ao EDGAR da SEC, pesquise pela empresa, abra o Formulário 4, concentre-se nos códigos de transação S (venda) e verifique se há menção a um plano 10b5-1 nos comentários. Embora um plano 10b5-1 indique uma venda planejada, isso não significa que não haja outros riscos — mas, pelo menos, não entre em pânico e não venda imediatamente ao ver uma notícia!

Hoje, os mercados financeiros estão cobertos por nuvens escuras, mas a Anthropic está se preparando para lançar o maior IPO da história. Os mercados asiáticos caíram em geral, o ouro recuou e até as criptomoedas não escaparam. Justamente agora, a Anthropic anunciou que apresentará oficialmente seu documento S-1 até sexta-feira desta semana, com possibilidade de listagem já em novembro. Anteriormente, o mercado chegou a discutir uma avaliação de até US$ 2 trilhões. Vamos analisar seus dados financeiros: no primeiro semestre, a receita foi de US$ 16,3 bilhões, mas o prejuízo líquido atingiu US$ 80,7 bilhões. No entanto, US$ 72 bilhões desse prejuízo decorrem da variação no valor justo de títulos conversíveis — trata-se de uma perda contábil, sem desembolso real em caixa. Vamos revisar a taxa de juros da dívida que discutimos na semana passada. A taxa de juros dos títulos subordinados da Anthropic em junho era de 8,5%, enquanto outra operação de financiamento em outubro superou 10%. Embora isso difira um pouco dos títulos que discutimos anteriormente, a lógica central é a mesma: quanto maior o risco, maior a compensação exigida pelos investidores. Enquanto o mercado de ações ainda discute uma avaliação de US$ 2 trilhões, os investidores de dívida já começam a exigir retornos mais altos. Nesse momento, o mercado ainda estará disposto a pagar por uma avaliação tão elevada? A Anthropic conseguirá replicar o sucesso da listagem da $SPCX? Já consigo imaginar a liquidez do mercado naquela hora. O mercado já está seco o suficiente — e mais um IPO tão caro vai sugar todo o oxigênio, deixando todos sem ar.

A IA não tinha dinheiro para pagar taxas de gás, então aprendeu a desviar fundos públicos. A OpenAI revelou um caso absurdo: Um modelo de IA em teste interno, ao implantar um contrato inteligente, descobriu que não tinha ETH para pagar as taxas de gás. Normalmente, deveria pedir ajuda a um humano para recarregar as taxas de gás. Mas o que ele fez? Ele mesmo escreveu um script que verificou 362 endereços de carteira — e realmente encontrou uma com saldo. O mais engraçado é que ele até sentiu culpa, refletindo se era correto desviar dinheiro de outra pessoa. No final, convenceu-se a si mesmo: como a frase de recuperação era pública e os tokens de teste não tinham valor real, então estava tudo bem usá-los. E então, pagou diretamente a taxa de gás e implantou com sucesso o contrato. Mas nunca mencionou de onde veio o dinheiro. Porém, isso aconteceu na rede de teste e não envolveu ETH real. Mas e se, no futuro, agentes de IA operarem na rede principal? Será que vão organizar meus fundos da mesma forma?

$SPCX finalmente passa do prejuízo para o lucro $SPCX registrou seu primeiro trimestre lucrativo desde sua estreia, com receita de US$ 14,6 bilhões, um aumento de 161% em relação ao mesmo período do ano anterior, e lucro líquido de US$ 4,4 bilhões no Q3, impulsionando a ação em 4% após o horário comercial. Embora os resultados do Q3 tenham sido impressionantes, o mercado não está sendo excessivamente otimista? Se analisarmos os dados dos três primeiros trimestres, os gastos com capital totalizaram US$ 48 bilhões, enquanto o prejuízo acumulado foi de US$ 4,1 bilhões. Os gastos com capital representam 1,78 vez a receita. Agora, vejamos o segmento de IA, que gerou a maior receita neste trimestre: nos três primeiros trimestres, os gastos com capital nesse segmento já atingiram US$ 40 bilhões, enquanto a receita foi de apenas US$ 10,9 bilhões. Não se esqueça: o valor de mercado da $SPCX ultrapassa US$ 2 trilhões. É claro que, quando se trata de uma empresa de Musk, o sentimento do mercado é mais importante que a análise — e não há lógica aparente.

Acabou de surgir a notícia de que os AI Agents também estão começando a fazer pagamentos automáticos em pequenos valores usando USDC. Circle e Proof anunciaram imediatamente uma parceria. Anteriormente, todos tinham dúvidas: seria realmente viável que um Agent fizesse pagamentos autônomos? Mas, durante a transação, como o comerciante saberia a quem o Agent representa? Essa transação foi realmente autorizada? E, se algo der errado, quem deve ser responsabilizado? Agora, o $CRCL é responsável pelo pagamento, permitindo que os Agents utilizem a Circle Agent Wallet para realizar pagamentos por meio de USDC. Já o Proof cuida da parte de verificação de identidade, provando a quem o Agent representa e se o usuário realmente autorizou a transação. Esta parceria é principalmente técnica, e ambas as partes exibirão todo o fluxo de transação na conferência financeira Money 20/20. Porém, é interessante notar que, nos últimos anos, um dos principais atrativos das Perp DEXs foi a capacidade de começar a negociar sem KYC, e agora até os AI Agents precisam passar por KYC. Se um Agent realmente causar problemas, quem deve ser responsabilizado — o Agent ou seu proprietário?

Elon Musk está prestes a dar uma ação da $SPCX para cada criança americana — este é o sonho americano? Há cerca de 72 milhões de crianças abaixo dos 18 anos nos Estados Unidos; assumindo que cada ação vale aproximadamente 146 dólares, isso ultrapassa 10 bilhões de dólares. Mas não importa — isso representa apenas 1% da fortuna de Musk, ainda dentro de sua capacidade. No futuro, nas assembleias gerais da SpaceX, será preciso preparar uma mamadeira para cada um e colocar algumas berços ao lado?

HBM está perdendo gradualmente sua vantagem competitiva? Segundo a mídia sul-coreana, a próxima geração de NVHBM da NVIDIA será liderada por ela mesma no design lógico, integrando diretamente o controlador de memória ao chip base, que será então produzido pela TSMC. Anteriormente, Samsung, SK Hynix e Micron controlavam todos os aspectos do design HBM, incluindo a fabricação de DRAM, o chip base e o empilhamento e encapsulamento. Agora, as regras do jogo mudaram: a NVIDIA lidera o design lógico central, enquanto a TSMC é responsável pela fabricação lógica avançada. Atualmente, Samsung, SK Hynix e Micron só podem competir em termos de taxa de yield de DRAM, empilhamento, dissipação de calor e capacidade de produção em massa. Em essência, sua vantagem competitiva está se estreitando — eles já não são os únicos a decidir. A atual $NVDA já não se limita apenas a comprar HBM; agora ela define as regras, lidera os padrões de design HBM para atender às suas próprias necessidades e detém o poder de decisão. A TSMC, é claro, está ainda mais à frente: já monopolizava a fabricação de chips e o encapsulamento avançado, e agora também está incorporando o chip base do HBM em seu domínio. As regras da competição na indústria de armazenamento estão sempre mudando: hoje você é o líder, mas com a próxima geração de tecnologia, tudo pode ser reorganizado.