A cada hora, alguém cunha os dólares que outra pessoa está resgatando. Até o mês passado, eles nunca se encontravam. @circle Match, lançado em 22 de outubro dentro do Circle Mint para instituições elegíveis, muda isso. Resumo próprio da Circle: "Mesmos fluxos de USDC. Nova economia." O problema, nas palavras da Circle: "Cunhar USDC historicamente não gerava reembolso direto, e instituições que cunham e resgatam ao mesmo tempo raramente se encontram." O valor vazava para os spreads do mercado secundário. E a liquidez de resgate é cara. A nota da Circle de 16 de outubro afirma que o resgate em tempo quase real exige um grande volume de caixa mantido líquido em bancos parceiros, rendendo menos que títulos do Tesouro. Suas palavras: "a parte mais importante e mais cara do modelo de resgate". Como o Match funciona, a cada hora. Os pedidos são pré-financiados. Os cunhadores definem um reembolso mínimo, os resgatadores uma taxa máxima, limitada à taxa Express do Mint. Após um bloqueio de um minuto, os pedidos podem ser melhorados, mas não retirados. Preços melhores são preenchidos primeiro. Uma taxa única uniforme encerra a licitação. Resgatadores correspondidos pagam essa taxa; cunhadores correspondidos a recebem como reembolso. O assentamento é atômico. A Circle é cuidadosa quanto a isso. O reembolso depende de cada licitação e "nenhum resultado específico é garantido". Ela não mantém um spread separado sobre o volume correspondido, e o Match "não precifica o USDC". Nossa leitura do design, não da Circle: quando dois pedidos pré-financiados se correspondem, o resgate é atendido pela cunhagem, não pelo próprio pool de caixa da Circle. A parte mais cara do resgate é suprida pelo cliente que faz a operação oposta, e esse cliente é pago por isso. Por que as bordas importam tanto. Um documento de trabalho do FMI publicado em outubro (WP/26/230, opiniões dos autores) avaliou o custo total do sanduíche moeda fiduciária para stablecoin para moeda fiduciária em 270 corredores. Custo médio de uma transferência de $200: 2,18%. A própria cadeia representa "menos de um quarto" desse valor. O custo está onde o dinheiro entra e sai do token — exatamente onde o Match atua. Três ideias dignas de serem copiadas por qualquer tesouraria. Pré-financiamento substitui linhas de crédito. Um bloqueio substitui confiança. Um único preço substitui negociação. E uma lição para todo negócio que nunca será cliente do Mint: o resgate mais barato é aquele que você não precisa fazer. Receba em USDC, espere em USDC, pague em USDC e saia da via apenas quando o dinheiro realmente precisar. Esse é o ciclo que construímos no @arc, a Layer 1 da Circle. @Meridian_Fi Pague para receber, YieldVault para saldos que aguardam, PaymentStream para pagar funcionários e fornecedores a partir do mesmo saldo, @FirmataProtocol para pagamentos de agentes. Não somos participantes do Circle Match. Arc testnet, auditoria independente antes do mainnet. Texto completo com as fontes na Arc House 👇 https://t.co/nlBwrZ2scd #USDC #Treasury
