Bitcoin por ação está morto para mim como ferramenta de avaliação para decidir em qual empresa investir, e não é por causa do bitcoin. É o flutuante de ações que matou a utilidade dessa métrica. E a única maneira de torná-la útil novamente é engenhar uma compressão no flutuante de ações durante um mercado de alta, após engenhar uma expansão durante um mercado de baixa. Mercado de baixa = expandir o flutuante de ações por meio de ATM para adquirir bitcoin. Mercado de alta = comprimir o flutuante de ações para permitir que o preço das ações supere drasticamente o preço do bitcoin. Escassez absoluta (bitcoin) 🤝 Escassez artificial (flutuante de ações). E após as inúmeras conversas que tive nos últimos dias sobre BPS – com pessoas que considerava inteligentes – acredito que o exército de defensores da BPS está contando com uma futura expansão esperançosa do mNAV para esconder a matemática ruim do flutuante de ações. Prefiro a avaliação com base no valor patrimonial dos ativos em bitcoin nominais – apenas para simplificar para mim mesmo na análise. Aqui está a pergunta que importa: se eles usarem ATM para comprar 1.000 bitcoin, quantos desses 1.000 bitcoin você acha que deveriam “acrescer” para as nossas ações? Chame-me antiquado – mas se você diluir minhas ações para comprar 1.000 bitcoin, quero que todo o valor dos 1.000 bitcoin seja adicionado às minhas ações. Você concorda comigo nisso? E se eu lhe dissesse que apenas 350 de cada 1.000 bitcoin são realmente adicionados ao valor das nossas ações – ou seja, agora, para cada dólar que o bitcoin sobe, apenas US$ 0,35 de valor são adicionados às ações ordinárias? Como você se sentiria se eu estivesse certo?