Esta semana, as ações dos EUA pareceram mágicas: os resultados não foram tão ruins, mas os preços das ações despencaram. A Intel lucrou 0,52 dólares por ação no terceiro trimestre, enquanto o mercado esperava apenas 0,40 — um aumento de 30%. Contudo, na sexta-feira, suas ações caíram 29% em um único dia, o maior recuo diário desde que a Bloomberg começou a registrar dados em 1982. O problema está no próximo trimestre: as previsões de receita para o quarto trimestre ficaram abaixo do esperado, e este ano não haverá fluxo de caixa positivo. A IA elevou os preços da memória, mas os computadores não estão sendo vendidos — a Intel ainda não se beneficiou da IA e já foi prejudicada. No dia anterior, foi a vez do Google cair. A receita de nuvem dobrou, e a receita total ficou apenas ligeiramente abaixo das expectativas, mas as ações caíram 12,64%, o pior dia desde sua estreia em 2004, com uma perda de quase 500 bilhões de dólares em valor de mercado em um único dia. O mercado está focado em dois pontos: o crescimento lento dos anúncios de busca e um aumento "significativo" nos gastos com capital até 2027. As outras empresas também não estão bem. A Amazon gastou 77,3 bilhões de dólares em capital apenas em um trimestre, com fluxo de caixa livre negativo de 33,5 bilhões. A Microsoft emitiu 25 bilhões de dólares em dívidas apenas 12 horas após divulgar seus resultados — a primeira vez desde 2017. O Meta foi ainda mais longe, iniciando imediatamente uma emissão de ações de até 97,5 bilhões de dólares. Juntas, as quatro gigantes gastarão quase 750 bilhões de dólares em capital este ano. Na sexta-feira, o Nasdaq caiu 2,9%. Antes, todos perguntavam: "Quão grande é a demanda por IA?" Agora, todos perguntam: "Quem vai pagar por isso?"