Se a economia é tão frágil antes de uma recessão, o que acontece quando ela realmente ocorre? O emprego está diminuindo em todas as principais regiões, as falências estão aumentando e as famílias estão perdendo poder de compra. Vários indicadores já se assemelham a períodos recessivos antes de qualquer onda generalizada de demissões ou contração nacional confirmada. O Alerta de Emprego • O emprego no Midwest caiu de aproximadamente 34,4 milhões em 2024 para 34,0 milhões em 2026. • O emprego no Oeste diminuiu de 38,7 milhões em 2025 para 38,1 milhões. • O emprego combinado caiu cerca de 504 mil entre abril e setembro (padrões semelhantes de queda apareceram durante as recessões de 2001 e 2008). • O crescimento da folha de pagamento em setembro foi de apenas 29 mil, enquanto a taxa de contratação em agosto foi de 3,3% (próxima aos níveis iniciais de recuperação após a crise financeira). Essas são quedas no número de residentes empregados, não necessariamente demissões. No Oeste, a força de trabalho encolheu cerca de 640 mil nos últimos doze meses, mais rapidamente do que o emprego. O desemprego pode cair mesmo com menos pessoas trabalhando. Em um ambiente de contratação fraco, demissões crescentes podem acelerar o desemprego, à medida que trabalhadores deslocados lutam para encontrar novos empregos. Estresse Financeiro Antes da Quebra • As falências de pequenas empresas sob o Subcapítulo V aumentaram 46% até setembro. • Os pedidos de falência comercial sob o Capítulo 11 aumentaram 28% no primeiro semestre de 2026. • A inadimplência dos CMBS comerciais atingiu 12,3% (próxima ao recorde de 2026 e acima do pico anterior de cerca de 10,7% em 2012). • A inadimplência dos cartões de crédito dos bancos comerciais ficou em 2,85% (abaixo do pico de 6,77% em 2009, que ocorreu após sérios danos ao emprego e às finanças das famílias). • Cerca de US$ 875 bilhões em hipotecas comerciais e multifamiliares vencem em 2026, seguidos por US$ 652 bilhões em 2027. Comparar as inadimplências atuais dos consumidores com os piores níveis após a crise financeira ignora o momento. A preocupação é para onde esses números podem ir se demissões e inadimplências acelerarem a partir daqui. Refinanciar um empréstimo apenas com juros de 4% para 7% aumenta a despesa anual de juros em 75% no mesmo saldo, mesmo antes da renda do imóvel enfraquecer. O Que o Crescimento Forte Oculta O PIB real do terceiro trimestre cresceu 3,4%, mas os estoques contribuíram com 1,61 ponto percentual e o investimento fixo com outros 1,66, parcialmente devido a gastos concentrados em tecnologia. O consumo dos consumidores adicionou 2,52 pontos. Saúde, habitação e utilidades e alimentos representaram cerca de 1,00 ponto (aproximadamente 40% da contribuição do consumo). São principalmente bens essenciais, embora os gastos médicos incluam pagamentos de seguradoras e governamentais e a habitação inclua aluguel implícito. Eles não necessariamente sinalizam maior poder de compra discricionário. A demanda final doméstica privada também foi forte, portanto o crescimento foi genuíno. No entanto, a renda disponível real em setembro caiu 0,3%, o gasto real ficou essencialmente estável, a taxa de poupança caiu para 3,8% (próxima aos níveis de 2007) e a inflação PCE atingiu 3,6%. Com custos energéticos persistentes e as taxas do Fed em 3,75% a 4,00%, famílias e empresas têm menos espaço para absorver outro choque. Alguns indicadores permanecem abaixo dos picos da crise de 2008 e 2009, mas esses picos ocorreram após os danos já realizados. A questão mais importante é por que tanto estresse financeiro e no emprego já é visível antes de uma quebra econômica nacional comparável.
