A reunião do FOMC desta noite foi um pouco densa, mas pode ser resumida em três palavras: respirar fundo. ┈➤ Outubro sem aumento de juros — o mercado respira fundo Os membros do Fed votaram por 10 a 2 para manter os juros inalterados em outubro, conforme esperado. No entanto, a declaração do FOMC destacou que “os gastos domésticos permanecem sólidos, o crescimento da produtividade é forte e os investimentos de capital estão muito ativos”, o mercado de trabalho é estável e “a inflação ainda está elevada”, reafirmando o objetivo de 2%. Portanto, é provável que haja mais um aumento de juros em dezembro — o que faz com que outubro pareça apenas uma pausa temporária. ┈➤ Walsh é mais dove — o mercado respira fundo Walsh propôs um instrumento financeiro: contratos de troca de inflação, que refletem as expectativas do mercado sobre a inflação futura. Ele observou que esse indicador sugere que as expectativas de inflação estão “evoluindo favoravelmente”. Isso está alinhado com as análises anteriores do Bee Brother: tanto o CPI quanto o PCE — os indicadores monitorados pelo mercado e pelo Fed — referem-se à taxa anual. Se o preço do petróleo oscilar dentro de uma faixa este ano e no próximo, mesmo que essa faixa seja alta, a taxa anual do CPI no próximo ano, ao ser calculada, não será tão elevada. O discurso de Walsh foi claramente dove — o que proporcionou ao mercado mais um alívio de curto prazo, ainda mais surpreendente do que a manutenção dos juros em outubro. ┈➤ Reforma do FOMC — o Fed e o mercado têm oportunidade de respirar fundo Nesta reunião, Walsh impulsionou uma reforma: embora se mantenham oito reuniões anuais do FOMC, haverá de 1 a 2 reuniões por ano nas quais os membros apenas discutirão, sem votar sobre decisões de juros. Isso significa que haverá apenas 7 a 8 decisões anuais sobre juros. Os membros do Fed terão um período adicional de observação — de um a dois meses — reduzindo potencialmente sua carga de trabalho. O ritmo dos ciclos de alta ou baixa de juros pode se tornar ligeiramente mais lento para o mercado. Segundo a linguagem usada por Walsh, em setembro de 2027 haverá uma reunião do FOMC sem votação sobre juros. Em 2028, ainda não está definido, mas Walsh prevê duas reuniões sem votação. ┈➤ Considerações finais O Bee Brother acredita que a reunião de setembro do próximo ano pode ser um ponto de virada. Desde março deste ano, o preço do petróleo WTI oscilou entre 70 e 110 dólares, atingindo um pico em setembro. Se o preço do petróleo continuar nessa faixa no próximo ano, a taxa anual do CPI não apresentará aumento significativo. Há risco de mais um aumento em Q1 do próximo ano, pois os preços do petróleo ainda não subiram em janeiro e fevereiro deste ano. Contudo, o período de abril a setembro pode ser uma fase de observação. Se o preço do petróleo não atingir novas máximas até setembro, a taxa anual do CPI poderá começar a cair. E como não haverá decisão de juros em setembro, o Fed poderá discutir o início de um ciclo de corte de juros.