Quando escrevi sobre o lançamento do OPAIPon, mencionei especificamente: não pode ser usado como colateral para perp. Agora pode. Nestes dois dias, o Ondo fez duas coisas: Uma é que o OPAIPon foi oficialmente liberado como colateral, com desconto de 30% e limite de aproximadamente 350 unidades. A outra é que os perps de RWA foram integrados ao Jumper, usando o Perps SDK da LI.FI. A primeira é muito mais importante que a segunda. Vou detalhar: — Já escrevi várias vezes sobre a expansão do colateral do Ondo: SPYon, QQQon, GLDon, SLVon — adicionados um por um. Cada nova classe aumenta o que você pode fazer com o mesmo capital. Mas todos esses são ativos de mercado aberto: Preço público, liquidez, avaliação ancorada. OPAIPon é diferente. É um título pré-IPO. Não tem preço de mercado aberto, liquidez já é baixa, e o preço depende da negociação entre usuários no livro de ordens on-chain. Que algo assim possa ser usado como colateral Acho que este passo é mais ousado do que qualquer outro anterior. // O que ele pode fazer? O mais direto é o basis trade. Já expliquei antes como fazer basis trade com ações públicas; agora a base é um ativo privado. Compre OPAIPon spot e venda simultaneamente o perp do OPENAI. Quando o preço do perp estiver acima do spot, você lucra com a convergência do spread. A chave é: OPAIPon é ele próprio colateral. Seu posicionamento spot e a margem da venda curta são a mesma quantia — não precisa de capital adicional. A eficiência de precificação no mercado privado é muito menor que no mercado aberto. Teoricamente, o spread é maior. Mas, por outro lado, o risco também está mais concentrado. // Preciso expor o outro lado: Desconto de 30% Depositar 100 dólares conta como 70 dólares de margem. Isso é bem mais alto que para ativos de mercado aberto. A própria plataforma considera que este ativo tem maior risco de volatilidade e liquidez. A convergência do spread não é garantida. O spot e o perp podem não convergir por longos períodos — ou até divergir. Quanto menor a liquidez, maior esse risco. OPAIPon é baseado em títulos não garantidos emitidos por entidades nas Ilhas Virgens Britânicas. Se houver problema de crédito do emissor, seu colateral pode cair a zero. Isso é totalmente diferente de títulos ou ações americanas tokenizadas. Quando a margem for insuficiente, o sistema automaticamente converterá seu colateral em stablecoin para liquidar sua posição. Neste mercado tão líquido, o preço de execução pode estar muito distante do esperado. — No Jumper, há uma camada adicional de incentivos: Cerca de 57 mil USDC por semana, mais multiplicador xPerps de 1,1x. A plataforma também tem esta semana uma recompensa de 220 mil USDC em três pools: Liquidez 100 mil, volume 100 mil, atividade 20 mil — este semana o pool de atividade foca no spot e perp do OpenAI. É muito dinheiro. Mas me interessa mais saber se o volume permanecerá após os incentivos acabarem. Recompensas compram experimentação, mas não compram retenção. — Sigo o Ondo há muito tempo: Da dívida soberana às ações públicas, aos ETFs e agora aos pré-IPO — a linha de produtos está sendo construída camada por camada. Canais institucionais como DTCC e FINRA também estão sendo implementados. Agora, inserir ativos privados no sistema de colateral significa levar para o mercado privado as estratégias já validadas no mercado aberto. Este passo foi dado. Mas a liquidez, precificação e risco de crédito dos ativos privados estão em outra escala completamente diferente daquela do mercado aberto. Funcionar com SPYon não significa que funcionará com OPAIPon. Vou monitorar a profundidade do livro de ordens do OPAIPon e o volume real de uso como colateral. Esses dois dados explicam muito mais do que qualquer pool de incentivos. Dados oficiais apenas — não constitui recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa (DYOR). @OndoPerps #ONDO