A regulamentação dos stablecoins dos EUA foi finalizada, e a grande atualização do Ethereum foi adiada. O Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dos EUA finalizou as regras de implementação da lei GENIUS para stablecoins. A data de entrada em vigor das regras é 18 de janeiro de 2027, e as entidades emitentes sujeitas às normas devem atender a requisitos relacionados a ativos de reserva, procedimentos de resgate, custódia, gerenciamento de riscos e sistemas de relatórios. Embora medidas de transição sejam previstas para emitentes existentes, permanece a necessidade de que os documentos de inscrição estejam plenamente completos e que se aguarde a avaliação das autoridades. Stablecoins vinculados ao dólar americano são infraestrutura de pagamento no mercado de ativos criptográficos, diretamente ligados à liquidez de exchanges, finanças descentralizadas e transferências internacionais. Esta regra final clarifica “quem pode emitir legalmente” nos EUA, mas pode aumentar os custos e a carga regulatória para as entidades emitentes. O impacto no mercado precisa ser analisado em duas fases. No curto prazo, trata-se menos de um catalisador para novos fluxos de capital e mais de um evento operacional para que emitentes e instituições financeiras preparem inscrições, capital e estruturas de custódia. No médio prazo, torna-se mais fácil para bancos e grandes empresas de pagamento entrarem no mercado, ampliando a possibilidade de integração de stablecoins regulamentadas em serviços voltados a investidores institucionais. Por outro lado, emitentes menores ou estrangeiros enfrentarão barreiras mais altas ao atender clientes nos EUA. No mercado de ativos criptográficos, o foco principal deixará de ser apenas o preço do Bitcoin ou Ethereum e passará a incluir onde se concentrará a oferta de liquidez em dólar. Do ponto de vista técnico, a Ethereum Foundation adiou o lançamento da atualização Glamsterdam na rede de teste Hoodi. Originalmente programado para 26 de outubro, o cronograma foi adiado para permitir uma análise adicional do impacto da alteração chamada EIP-8037 sobre contratos inteligentes existentes. Essa mudança envolve o cálculo do custo ao criar novos estados durante transações. Embora o problema não tenha ocorrido na rede principal, desenvolvedores estão procedendo com cautela, pois alguns aplicativos já em funcionamento podem ter codificado pressupostos antigos sobre taxas. Este adiamento não significa que o desenvolvimento do Ethereum tenha parado. Pelo contrário, demonstra um desafio típico de infraestrutura pública madura: garantir que alterações na capacidade de processamento e no design de taxas não afetem negativamente aplicações existentes. Embora adiamentos em redes de teste sejam frequentemente simplificados como fatores de preço, a longo prazo, uma postura que prioriza a segurança é crucial para a confiança de investidores institucionais e usuários corporativos. Nos próximos passos, os pontos de verificação serão: a nova data de implementação do Hoodi, as perspectivas para sua aplicação na rede principal e as atualizações dos principais clientes. No mercado de derivativos, a Webull anunciou sua parceria com a Kalshi para oferecer, a partir de novembro, contratos futuros perpétuos relacionados a ativos criptográficos como Bitcoin para clientes nos EUA. Contratos futuros perpétuos não são ativos que representam Bitcoin físico; seus lucros e prejuízos são determinados por mecanismos de margem, liquidação e ajuste de financiamento, tornando o gerenciamento de risco mais complexo do que a compra direta. Contudo, é significativo que os investidores possam acessar derivativos criptográficos por meio de exchanges e instituições de liquidação regulamentadas nos EUA, com um fluxo semelhante ao de contas de valores mobiliários. Em três frentes — regulamentação, tecnologia básica e produtos financeiros — o mercado de ativos criptográficos continua sua transição de um mercado centrado em especulação para um mercado institucionalizado.
