🌊 Atualização de Liquidez Dólar O índice amplo do dólar fechou em 121,40 em 16 de outubro, abaixo de 122,00 duas sessões antes, mas ainda firme. Essa recuo oferece algum alívio na margem. Ainda não sinaliza liquidez global abundante de dólar. Rentabilidades dos Títulos do Tesouro No fechamento oficial mais recente em 23 de outubro, a rentabilidade dos títulos de dois anos foi de 4,69%, a de dez anos de 5,00% e a de trinta anos de 5,33%. A rentabilidade de dez anos ficou 31 pontos-base acima da de dois anos. Uma inclinação positiva ajuda alguns canais de crédito, mas uma rentabilidade de dez anos de 5% ainda impõe uma taxa de desconto exigente para ativos de longa duração e especulativos. Condições Monetárias Na semana encerrada em 21 de outubro, o crédito do Banco Central ficou quase inalterado em US$ 6,707 trilhões. A Conta Geral do Tesouro aumentou em cerca de US$ 68,6 bilhões para US$ 952,0 bilhões, enquanto os saldos de reservas caíram em cerca de US$ 59,5 bilhões para US$ 2,963 trilhões. Em linguagem simples, a reconstrução de caixa do Tesouro absorveu reservas bancárias, enquanto o balanço do banco central ofereceu pouco contrapeso. O saldo doméstico de reverse repo foi apenas cerca de US$ 0,3 bilhão, deixando pouco colchão ali. Liquidez de Ativos Digitais A circulação de USDC estava em US$ 71,99 bilhões em 22 de outubro. Isso representa uma base de liquidação substancial para mercados digitais, mas a profundidade das stablecoins não consegue compensar totalmente o aperto na infraestrutura do dólar. A capacidade de transferência on-chain pode permanecer saudável enquanto a liquidez de risco mais ampla permanece seletiva. Regime O regime atual é apertado. Altas rentabilidades de longo prazo, um saldo elevado de caixa do Tesouro, reservas em queda e um dólar firme superam o suporte da profundidade das stablecoins. Pontuação de Liquidez: 3/10 Perspectiva Uma melhora duradoura exigiria que os saldos de reservas se estabilizassem, o saldo de caixa do Tesouro parasse de subir, a rentabilidade dos títulos de dez anos caísse convincentemente abaixo de 5% e o dólar ampliasse sua recuo. Enquanto isso, os rallies são mais prováveis de refletir posicionamento seletivo do que expansão ampla da liquidez.