Previsões aleatórias, pouco firmes O IPO da Anthropic marca o pico deste ciclo, a cereja do bolo. Um ponto natural e conveniente para sair de todas as ações públicas por fundos que aumentaram várias vezes nos últimos anos. A OpenAI também precisa ir ao mercado, pois os mercados privados estão esgotados para suas necessidades, mas isso reduz a avaliação à medida que os mercados públicos reprecificam a Anthropic. Em geral, acho que elas se comportam de forma muito semelhante uma à outra quando públicas. Os saxofones da commodity ficam mais altos. Se acabarem se tornando as utilidades da inteligência, isso significa que têm limitada apreciação de preço e acabam pagando dividendos?? A janela de IPO se fecha para todos, exceto para alguns selecionados. A Databricks vai ao mercado, mas a Stripe continua adiando. Elas nunca vão ao mercado e pioneiam um novo tipo de estrutura de empresa privada porque gostam de fazer coisas fora da caixa. O calendário de relatórios trimestrais dos mercados públicos prova-se inamistoso para os laboratórios de ponta, e eles desejam ter permanecido privados. Wall Street tem dificuldade para entender seu modelo de negócios e ritmo de gastos. Lançamentos constantes de modelos caem em ouvidos moucos, pois as pessoas ignoram melhorias marginais até serem pegas de surpresa pela AGI. O mercado como um todo esfria por pelo menos 18 meses enquanto todos aguardam "a próxima grande inovação". Os laboratórios passam a focar ainda mais em empreendimentos rentáveis — iniciativas verticais e setoriais em biotecnologia, implantações aplicadas de IA e contratos com empresas da F500. Tudo o que é público no ecossistema de IA negocia-se downstream dos laboratórios e atua como beta alavancado; qualquer fraqueza nos números dos laboratórios é severamente punida em todo o mercado. Empresas privadas permanecem isoladas até certo ponto, mas o entusiasmo que vemos lá é significativamente atenuado, pois os investidores agora têm um referencial público do qual retroceder. A NVIDIA compra todas as neolabs por meio de aquisições por aquisição de talentos e sustenta as neonuvens, mas a queda no preço das ações devido a condições macroeconômicas reduz seu entusiasmo com o tempo — eles só conseguem cobrir tanto. Se você não recebeu investimento deles, não gasta pesado em GPUs ou não tem uma conexão pessoal, você está do lado de fora olhando para dentro. Dinossauros de SaaS que sobreviveram e possuem boas economias conseguem colocar suas máquinas de M&A em funcionamento novamente para recolher os restos. Muitas startups de IA de ponta acabaram sendo projetos de P&D públicos. Usar IA para resolver problemas do mundo real torna-se "de maior status" do que trabalhar em um laboratório de ponta para a maioria das funções. As pessoas ficam obcecadas com a ideia de impacto real no mundo. IPOs de robótica são para o próximo ciclo; desta vez, as saídas virão principalmente por M&A com gigantes industriais já existentes que precisam se atualizar.
