Você quase poderia usar hoje como um estudo de caso para todo o mercado em 2026. O PCE desta manhã nos diz o que acontecerá a seguir com a taxa de desconto. A Micron ($MU) esta noite nos diz o que acontecerá a seguir em uma das partes de mais rápido crescimento do ciclo de lucros da IA. Essas duas forças estão se combatendo constantemente agora. De um lado: - Inflação persistente. - Rendimentos de longo prazo acima de 5%. - Capital caro. - Petróleo próximo a US$100. Do outro: - Capex da IA ainda acelerando. - Demanda por semicondutores ainda forte. - Preços de memória ainda fortes. - Estimativas de lucros ainda subindo. Esse contraste é o motivo pelo qual o mercado tem sido tão interessante (e desafiador para a maioria) este ano. O cenário macroeconômico não é favorável por muitos padrões históricos, mas a aceleração fundamental por trás da IA até agora se mostrou poderosa o suficiente para absorver uma quantidade muito surpreendente disso. Em resumo: A macro está tentando comprimir o múltiplo. A IA está tentando crescer os lucros por baixo dele. No momento, essas duas forças estão se combatendo todos os dias. E até agora, os lucros têm sido muito mais difíceis de matar do que as pessoas esperavam.