Adoro ver os ursos se divertindo hoje com todos os posts “eu avisei”... 😂 Vamos apenas ver onde a poeira se assenta no fim do trimestre antes de vocês começarem a comemorar a vitória. Que a melhor posição vença ;)

Medo extremo. Abaixo dos níveis de verão... Não via tanto medo desde o início de abril https://t.co/A7obm8QIu7

Eu disse à 24/7 Wall St. na semana passada que US$ 80 mil era um nível importante que eu queria ver o bitcoin sustentar. O BTC testou novamente essa área e agora está negociando em torno de US$ 83 mil antes do CPI. Os fluxos de ETFs à vista têm sido voláteis, com aproximadamente US$ 635 milhões em saídas líquidas nas últimas sete sessões. Ainda acredito que o mínimo de junho seja o fundo do ciclo, com o mínimo de setembro em torno de US$ 75 mil permanecendo como um nível importante para essa visão. Observando os dados macroeconômicos de hoje e como o bitcoin se comportará ao longo do restante da semana. https://t.co/1b5IPcLx00

Palantir $PLTR atingindo novas máximas históricas... Os membros estão com grandes ganhos nisso no BMB! https://t.co/QL0pF647Bi

Fui perguntado se acho que a OpenAI e a Anthropic estão superavaliadas durante minha entrevista com @CryptoCoinShow. É uma pergunta interessante quando se considera quanto capital está sendo investido nessas empresas em valorações privadas. Mas eu pessoalmente tenho me interessado muito mais em possuir as empresas com as quais elas estão gastando esse dinheiro. $MU é um ótimo exemplo disso no meu portfólio. O mesmo vale para $TSM. Os laboratórios de modelos estão escalando em um ritmo nunca visto na história dos negócios, e a demanda por computação que eles estão criando continua crescendo. Estou curioso para ver onde estarão suas valorações uma vez que forem acessíveis nos mercados públicos. Discussão completa:

Ontem eu disse que o PCE e a Micron nos diriam muito sobre o mercado com o qual estamos lidando em 2026. Agora temos ambos... O PCE núcleo ficou em 0,2% MoM e 3,0% YoY. Isso dá ao Fed um pouco mais de margem, mesmo com a inflação geral ainda em 3,4% e os rendimentos de longo prazo em níveis que tornam o capital caro. Algumas horas depois, a Micron relatou receita trimestral de US$ 54,2 bilhões. Há um ano, esse número era de US$ 11,3 bilhões. Eles projetaram o próximo trimestre em cerca de US$ 61,5 bilhões e esperam que o ano fiscal de 2027 estabeleça outro recorde corporativo. Essa é a parte de 2026 na qual continuo voltando: A economia está carregando um alto custo de capital, enquanto uma seção do ciclo de lucros está crescendo em um ritmo que quase nunca vemos nessa escala. Para os nomes de infraestrutura de IA que possuo, esse crescimento de lucros está lhes dando uma grande margem para absorver o que ainda é um ambiente macro difícil. Ontem nos deu um exemplo bem claro disso.

Possuo $MU principalmente porque acho que a memória é um dos maiores e mais cruciais gargalos na construção de IA. A chamada de resultados de ontem adicionou outra camada a essa tese. A Micron agora possui 26 acordos de longo prazo com clientes, cobrindo uma estimativa de 35%+ da receita até 2030. Os clientes fizeram compromissos financeiros de US$ 32 bilhões contra esses acordos. Mais de 75% da produção de 2027 já está comprometida, e a maioria das conversas atuais gira em torno de 2028. A escassez está começando a mudar a forma como os clientes compram memória. Eles querem a oferta garantida anos à frente, pois ficar sem memória suficiente pode retardar o restante da infraestrutura de IA que já gastaram bilhões para construir. Isso confere à Micron um nível de visibilidade futura que historicamente não se associava à indústria de memória.

O bitcoin está por volta dos US$ 80 mil no final do mês, e setembro foi positivo, apesar de historicamente ser um dos meses mais fracos para o BTC. O IBIT ainda subiu cerca de 5,5% em setembro, conforme ontem, mesmo após seis sessões consecutivas de baixa. Antes de rolar, reserve um instante para digerir isso: o bitcoin enfrentou em setembro: - Taxas do Tesouro acima de 5%. - Choque no preço do petróleo. - Reavaliação do Fed. - Ações com aversão ao risco. Mesmo assim, terminará um de seus meses historicamente mais fracos em alta. Estou muito otimista com as perspectivas do bitcoin a partir daqui até 2027, quando a verdadeira diversão deverá começar...

Você quase poderia usar hoje como um estudo de caso para todo o mercado em 2026. O PCE desta manhã nos diz o que acontecerá a seguir com a taxa de desconto. A Micron ($MU) esta noite nos diz o que acontecerá a seguir em uma das partes de mais rápido crescimento do ciclo de lucros da IA. Essas duas forças estão se combatendo constantemente agora. De um lado: - Inflação persistente. - Rendimentos de longo prazo acima de 5%. - Capital caro. - Petróleo próximo a US$100. Do outro: - Capex da IA ainda acelerando. - Demanda por semicondutores ainda forte. - Preços de memória ainda fortes. - Estimativas de lucros ainda subindo. Esse contraste é o motivo pelo qual o mercado tem sido tão interessante (e desafiador para a maioria) este ano. O cenário macroeconômico não é favorável por muitos padrões históricos, mas a aceleração fundamental por trás da IA até agora se mostrou poderosa o suficiente para absorver uma quantidade muito surpreendente disso. Em resumo: A macro está tentando comprimir o múltiplo. A IA está tentando crescer os lucros por baixo dele. No momento, essas duas forças estão se combatendo todos os dias. E até agora, os lucros têm sido muito mais difíceis de matar do que as pessoas esperavam.

Manter o bitcoin acima de US$ 80 mil, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos estão em torno de 5,2%, é muito mais interessante para mim do que o bitcoin subindo quando as condições financeiras estão fáceis... Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA absorveram aproximadamente US$ 2,4 bilhões nas últimas seis sessões. Isso está acontecendo enquanto os rendimentos dos títulos ainda permanecem em níveis que normalmente tornariam momentos como este muito desconfortáveis para ativos de risco. É por isso que estou observando de perto os US$ 80 mil, pois queremos ver se a antiga resistência começa a se comportar como suporte. Se conseguirmos estabelecer os US$ 80 mil como o novo piso, enquanto a demanda institucional continuar chegando, acho que a estrutura de mercado aqui parece muito saudável.