Se uma empresa está vendendo seu cripto por metade do valor que possui em caixa, há uma história por trás disso 🔍 Na quinta-feira, a SEC permitiu que o arquivo de listagem de uma empresa criada exclusivamente para detenção de XRP entrasse em vigor. As manchetes diziam: “SEC aprovou”. Mas ao analisar o documento, essa palavra não aparece 👇 Na própria descrição da empresa, lê-se: “A SEC não aprova nenhuma operação, estratégia da empresa nem o XRP” 📄 A entrada em vigor do registro significa apenas que os documentos estão completos. Não é aprovação — é permissão para entrar na fila. Agora, o ponto principal 🕵️ Essas empresas operavam com uma única fórmula: as ações seriam mais caras do que o cripto em caixa. Assim, a empresa emitia ações e comprava cripto, fazendo com que o cripto por ação aumentasse. A roda girava 🔁 O indicador se chama mNAV. Quando está acima de 1, a roda gira; abaixo de 1, gira ao contrário. E em 2026, essa proporção caiu abaixo de 1 na maioria das empresas 📉 Na empresa-treasure japonesa, a proporção estava acima de 3 em julho de 2025; em julho deste ano, caiu para 0,57. Ou seja, o mercado está pagando 57 centavos por cada dólar de bitcoin em caixa. O resto parece familiar 👇 📌 A empresa-pioneira desse modelo vendeu seu bitcoin em caixa e converteu para dinheiro 📌 Outra vendeu quase metade de seu bitcoin para pagar dívidas e recomprar ações 📌 Em 4 de agosto, uma empresa de mineração recebeu autorização para converter seu tesouro em dinheiro para recomprar suas próprias ações Ou seja, as empresas já não estão acumulando cripto. Elas estão vendendo cripto para recomprar suas próprias ações 🤔 Há mais uma camada 🧾 A empresa que queria entrar na bolsa comprou seu XRP em outubro passado, por cerca de US$ 947 milhões. Seu valor atual está bem abaixo desse montante. Ela já estava com prejuízo antes da abertura ao público. E a data-chave no calendário não é 30 de setembro 🗓️ É 28 de setembro. Os sócios da empresa-shell com a qual se fundirá podem exigir o reembolso de seus fundos até essa data. Mesmo que a votação resulte em “sim”, esse é o dia que determinará quanto dinheiro restará em caixa. Nota do detetive 🧭 Esse modelo fazia sentido em 2020, porque os investidores institucionais não tinham outra maneira de entrar no cripto. Agora existem ETFs spot. A diferença é esta: um ETF lhe dá apenas cripto. Uma empresa-treasure lhe dá cripto E uma empresa. O segundo tem um custo adicional — e o mercado, atualmente, não quer pagar esse custo. Você acha que esse modelo está se encerrando ou apenas passando por um processo de seleção? 👇 Este conteúdo é apenas informativo e não constitui recomendação de investimento nem aconselhamento financeiro.