O Japão não tem permissão para definir o valor de sua própria moeda desde a guerra. A desvalorização do iene hoje não é um problema novo. É o fundo de uma pilha muito profunda. Em 1949, um banqueiro americano chamado Joseph Dodge, trabalhando para a ocupação, fixou o iene em 360 por dólar por decreto. O Japão foi inserido no sistema de Bretton Woods nesse valor e permaneceu nele até Washington derrubar o sistema em 1971. Depois, em 1985, os EUA e seus aliados assinaram o Acordo de Plaza e empurraram o iene de 240 para 120 em três anos. Isso destruiu os exportadores japoneses, então Tóquio respondeu à dor da única maneira que um banco central conhece: dinheiro barato, em todos os lugares. Isso inflou a maior bolha de ativos da história moderna. Quando ela estourou, o Japão entrou nas Décadas Perdidas. E cada década desde então foi outra camada adicionada sobre a anterior: taxas zero. Easing quantitativo. Controle da curva de juros. Taxas negativas. Cada intervenção prescrita para tratar os danos da anterior. Isso é o que uma economia gerenciada parece no final. Não uma má decisão. Setenta anos de ignorar o mercado, mãos estrangeiras e domésticas igualmente, até que ninguém consiga mais dizer qual é o valor real de qualquer coisa. Este verão, dois governos gastaram reservas reais para definir novamente o nível do iene. O mercado apagou metade disso em uma semana. O bitcoin não tem Dodge, não tem Plaza, não tem comitê. Ninguém define seu preço e ninguém pode. Esse é o ponto inteiro.