Nos últimos doze meses, minha percepção sobre a indústria de criptomoedas tem sido de uma constante perda de liquidez, que tem sido fortemente absorvida pela cadeia produtiva de semicondutores. Claro, o Web3 não é o único setor afetado — todos os setores estão passando pelo mesmo problema. Um exemplo mais direto é ChangXin: A ChangXin Storage, que está prestes a listar-se no Sci-Tech Board, tinha uma avaliação implícita de IPO de cerca de US$ 20 bilhões em 2025, mas, conforme o prospecto, essa avaliação subiu para US$ 85 bilhões, com um preço por ação de RMB 8,66 — um aumento significativo, certo? Mas isso ainda não é o mais impressionante: o preço dos contratos fora de bolsa — ou seja, o preço da ação da ChangXin no Hyperliquid — está atualmente em US$ 6,7, tendo atingido um pico de US$ 8,25, correspondendo a uma avaliação de US$ 551,8 bilhões. O que isso significa? Se colocássemos a ChangXin no setor de criptomoedas, seu valor de mercado seria apenas superado pelo BTC, equivalendo a 2,35 vezes o valor total do ETH.