A regulamentação de criptoaltera completamente o jogo da formação de capital. Isso não é um título vago de “clareza”. É um refúgio seguro específico, com limites de captação e um caminho para os emissores se desvincularem do controle. O efeito imediato: os VC e fundos baseados nos EUA que permaneceram à margem agora podem precificar o risco de lançamento de tokens de forma diferente. Espere um aumento nos acordos pré-seed e seed para projetos dos ecossistemas $ETH e SOL dentro de 2 a 3 trimestres. Para a estrutura de mercado, o ponto-chave é a isenção temporária de registro para desenvolvedores. Isso remove a incerteza de “seremos os próximos?”, que suprimiu a nova oferta. Mais lançamentos de tokens significam mais eventos de liquidez, mais geração de taxas nas L1s e mais demanda por stablecoins como meios de liquidação. O que estou observando: o número específico do limite de captação na proposta final. Muito baixo e será algo insignificante; muito alto e você verá uma enxurrada de novas emissões. De qualquer forma, a mudança de direção é real. BTC