O TVL do DeFi acabou de cair abaixo de US$ 70 bilhões. Pela primeira vez desde fevereiro de 2024. Antes do pânico: coloque em contexto. Máxima histórica de 2022: US$ 175 bi Fundo do mercado baixista de 2023: US$ 37 bi Pico de 2026 (jan): US$ 155 bi Hoje: ~US$ 68 bi Isso representa -56% em relação ao pico de 2026. É feio. Mas o piso de US$ 37 bi já se manteve duas vezes. Isso não é uma colapso estrutural — é um recuo dentro de uma faixa conhecida. O que está realmente acontecendo: Saídas de ETF por 3 semanas consecutivas. Entradas de DAT nos menores níveis em 18 meses. Capital institucional em modo de risco reduzido após o relatório do CPI de junho. O capital não está se reorientando — está saindo. O nível de US$ 70 bilhões agora diz tudo: Se se manter como suporte → zona de acumulação, os protocolos DeFi estão supercomprados em relação à receita. Se quebrar e tender para US$ 50 bi → a narrativa de recuperação de 2025 está totalmente desfeita. A queda do TVL abaixo de US$ 70 bilhões não é o sinal. O que importa é se ele rebaterá aqui.