Aos 50 anos, as ações de Munger foram reduzidas à metade, levando 16 anos para recuperar o capital. Você provavelmente conhece a sabedoria e a riqueza de Munger, mas talvez não saiba que, aos 50 anos, ele enfrentou o ponto mais sombrio de sua vida. E levou exatamente 16 anos para sair desse lamaçal. Antes da crise de 1973, Munger havia alcançado um retorno anual impressionante de 22%. Em seguida, o mercado acionário norte-americano entrou em colapso, e sua parceria caiu 53%. Como ele havia usado alavancagem, sua riqueza líquida sofreu uma queda ainda maior. Numa noite fria daquele inverno, Munger dirigia para casa com o rosto exausto. Ao passar por um posto de gasolina, viu um homem de meia-idade, vestindo um uniforme sujo de óleo, com expressão cansada, mas serena, abastecendo seu carro. Naquele momento, Munger mergulhou em profunda crise espiritual. Ele abaixou o vidro do carro e olhou para o homem, perguntando-se internamente: “Se eu tivesse continuado sendo um advogado honesto e nunca me envolvido com investimentos, minha vida não seria melhor do que agora?” Naquele instante, Munger esteve prestes a desistir completamente. Em 1975, o mercado registrou uma forte recuperação, e a parceria de Munger subiu 73,2%. No entanto, após uma queda de 53%, é necessário um aumento de 113% para recuperar o capital original. Assim, mesmo com a alta de 73,2% em 1975, seus ativos só se recuperaram até 80% do valor anterior. Sua riqueza pessoal ainda estava muito distante do ponto de equilíbrio. Munger tomou uma decisão dolorosa: admitir o fracasso e encerrar sua parceria. Ele disse a si mesmo: “Vou começar do zero, mas não desistirei dos investimentos, porque acredito que posso fazer melhor.” Em seguida, levou exatamente 16 anos para retornar ao pico de riqueza anterior ao colapso. Claro, usar o termo “recuperar o capital” é claramente incorreto. Quem deseja desesperadamente recuperar o capital rapidamente torna-se imediatamente um apostador. Durante seu período de baixa, Munger não recorreu a especulações de curto prazo de alto risco para “recuperar rápido”, mas sim reestruturou completamente seu sistema de investimento: 1. Ficar ao lado das pessoas mais competentes: Em 1978, tornou-se oficialmente vice-presidente da Berkshire Hathaway, unindo-se formalmente a Buffett e convertendo a maior parte de seus ativos em ações da Berkshire. 2. Abandonar dívidas e alavancagem mortal: Após passar pelo colapso, Munger compreendeu profundamente que, com tempo suficiente, a composição de juros não exige alavancagem. 3. Passar de “comprar coisas baratas” para “comprar grandes empresas”: Ele convenceu Buffett a abandonar o método de investimento de Graham (“ações de charuto apagado”) e passar a comprar grandes empresas a preços razoáveis. Esses anos não foram tanto os 16 anos de declínio de Munger — foram os 16 anos em que ele se recriou. Portanto, quando em 1990 a riqueza de Munger retornou ao pico, não foi simplesmente uma recuperação do capital — foi a construção de uma máquina de juros compostos impenetrável, precedendo uma explosão épica. Do “finalmente recuperado” de 1990 até sua morte aos 99 anos em 2023, sua riqueza pessoal disparou para bilhões de dólares. Embora ainda distante da fortuna de Buffett, a influência intelectual e o gosto de Munger sobre o mundo parecem ainda maiores — e isso só foi possível graças à forja desses tempos sombrios. Mesmo as pessoas mais brilhantes podem sofrer uma queda de 50%. A diferença está em que pessoas comuns escolhem afundar na desesperança, enquanto mestres escolhem reiniciar na adversidade.