🚨 A QUOTA DO DÓLAR NAS RESERVAS GLOBAIS ACABOU DE ATINGIR O MENOR NÍVEL EM 32 ANOS O USD agora representa 56,9% das reservas cambiais globais, abaixo do pico de cerca de 72%. Isso é uma mudança estrutural. Mas vamos manter a precisão. Uma queda na participação ≠ colapso do dólar. Geralmente reflete: • Diversificação dos bancos centrais • Crescimento de ativos alternativos como reserva (ouro, euro, yuan) • Cobertura geopolítica após risco de sanções • Reequilíbrio de carteiras à medida que os pesos do PIB global mudam Nuance importante: 56,9% ainda é dominante. O dólar permanece: – A moeda principal para liquidação de comércio – A espinha dorsal dos mercados globais de dívida – O ativo de reserva mais líquido As quedas na participação de reservas tendem a ser tendências lentas, de várias décadas, e não mudanças repentinas de regime. Contudo, estruturalmente: A diversificação gradual reduz a demanda marginal por títulos do Tesouro dos EUA ao longo do tempo. Isso pode influenciar: • Dinâmica de rendimentos de longo prazo • Custos de financiamento • Ciclos de força do dólar Para as narrativas do bitcoin e do ouro, isso alimenta a tese do “ativo de reserva neutro”. Mas a desdolarização é evolutiva, não revolucionária. O dólar não perde sua dominância da noite para o dia. Ele se erosiona nas margens.