Este gráfico compara um instrumento equivalente ao imposto, engenharia estrutural, com crédito sênior regulado como se fossem a mesma coisa. Eles não são. O número principal do STRC não é um rendimento de mercado, é uma figura hipotética ajustada ao imposto que assume um tratamento fiscal específico, estabilidade estrutural contínua e condições favoráveis de Bitcoin. Remova o enquadramento equivalente ao imposto e o desempenho superior desaparece em grande parte. Mais importante, não há comparação ajustada ao risco aqui: nenhuma análise de desvalorização, nenhum teste de estresse, nenhum cenário de volatilidade do Bitcoin, nenhum risco de refinanciamento, nenhuma comparação de duração. Crédito tradicional é sênior, líquido, regulado e historicamente estável. O STRC é alavancado, dependente de estrutura e, no final, ligado à volatilidade do Bitcoin e à folha de balanço da Estratégia. Dizer "crédito digital supera o crédito convencional" sem igualar o risco é marketing, não análise.