Além da expectativa de aprovação do Clear法案, é importante notar a atualização e iteração contínua do modelo de negócios da Circle, sendo o ponto mais crítico o lançamento em 8 de abril do Circle Payments Network (CPN) Managed Payments, uma plataforma de liquidação totalmente gerenciada em stablecoins. O CPN é a rede global de pagamentos em stablecoin lançada pela Circle em maio de 2025, conectando bancos, PSPs, VASPs e empresas para realizar liquidações transfronteiriças em tempo real 24/7. O Managed Payments, lançado no início deste abril, é a “camada de serviço gerenciado” desse sistema, permitindo que instituições financeiras tradicionais acessem stablecoins sem precisar lidar diretamente com ativos criptográficos — ou seja, uma versão “gerenciada e aprimorada” do Circle Payments Network (CPN). 1. Funcionalidades do CPN Managed Payments Em resumo, a Circle empacota toda a complexidade das stablecoins (minting, burning, conformidade, liquidação on-chain, roteamento multi-chain) como um serviço SaaS. Parceiros apenas precisam chamar uma API e operar como se estivessem usando um sistema tradicional de pagamento em moeda fiduciária. Os parceiros veem apenas entrada/saída de moeda fiduciária, callbacks de API e relatórios. A rede global de pagamentos transfronteiriços Thunes (com cobertura em mais de 140 países) já integrou seus clientes (bancos e carteiras móveis) ao CPN Managed Payments para realizar liquidações em stablecoins dentro de fluxos de moeda fiduciária. O processador de pagamentos europeu líder Worldline também se integrou ao CPN Managed Payments para oferecer aos seus clientes uma opção de liquidação nativa na blockchain. 2. Significado do CPN Managed Payments para a Circle Isso permite que a Circle se torne uma combinação de Stripe + Visa. Por quê? Porque incorpora as vantagens centrais de ambas: Parte Visa (papel de operadora de rede): 1) O CPN é uma infraestrutura de pagamento multi-múltipla global, conectando bancos, PSPs, Fintechs e empresas para realizar liquidações transfronteiriças e nacionais em tempo real. 2) Como a Visa, fornece infraestrutura de rede padronizada: protocolos unificados, liquidação imediata e acessibilidade global (cobrindo mais de 20 cadeias + corredores de pagamento em múltiplas moedas fiduciárias). 3) A diferença é que utiliza USDC (stablecoin) como meio de liquidação, substituindo as redes bancárias correspondentes tradicionais (correspondent banking), alcançando finalidade em segundos, 24/7 e sem lotes. Parte Stripe (infraestrutura B2B SaaS / amigável a desenvolvedores): 1) O CPN Managed Payments é um serviço SaaS totalmente gerenciado: parceiros (bancos/PSPs) apenas chamam uma API e operam no lado da moeda fiduciária; a Circle cuida por trás das cenas do mint/burn do USDC, conformidade, roteamento blockchain e abstração de gas. 2) Como o Stripe, oferece uma solução turnkey com integração única, abstraindo a complexidade e permitindo que instituições financeiras tradicionais acessem pagamentos em stablecoins sem qualquer exposição a criptoativos (assim como o Stripe permite que e-commerces e plataformas integrem pagamentos facilmente). 3) Enfatiza programabilidade + APIs para desenvolvedores (Payment Intents, Payouts, Accounts API etc.), suportando casos de uso modernos como recebimento de merchants, payouts em alta frequência e pagamentos baseados em IA. A Visa oferece “escala e confiabilidade da rede”; o Stripe oferece “SaaS fácil de usar e programabilidade”. O CPN Managed Payments funde ambos em uma infraestrutura moderna de pagamentos impulsionada por stablecoins — ao mesmo tempo uma rede global e uma plataforma de serviços gerenciados. 3. Mais sobre as diferenças entre CPN Managed Payments e Stripe O Stripe já integra profundamente stablecoins como USDC, oferecendo uma experiência “sem exposição a cripto” para empresas: 1) Merchants podem receber USDC em cadeias como ETH ou SOL por meio de produtos como Checkout e Payment Links; o sistema converte automaticamente em moeda fiduciária (USD/EUR etc.) em segundo plano, com taxa de cerca de 1,5%. 2) Também suporta payouts globais, enviando USDC a contratados, criadores e fornecedores — enquanto a empresa backend lida apenas com moeda fiduciária. 3) O Stripe alcançou esse modelo gerenciado por meio de aquisições como Bridge; empresas podem realizar pagamentos transfronteiriços sem interagir com blockchain, cobrindo mais de 100 países e reduzindo significativamente custos FX e atrasos na liquidação. Sua vantagem está nas APIs amigáveis a desenvolvedores, pagamentos programáveis e um conjunto abrangente de ferramentas (Checkout, Billing, Treasury), ideal para e-commerces digitais, pequenas plataformas e empresas que precisam de uma experiência de pagamento na frente — muitas empresas usam apenas o Stripe para receber e pagar globalmente mais rápido e mais barato. O CPN Managed Payments foca mais na infraestrutura B2B institucional, atendendo às necessidades de liquidação transfronteiriça de bancos, PSPs, Fintechs e grandes corporações: 1) Baseia-se em um modelo totalmente gerenciado + forte efeito de rede; a Circle atua como operadora da rede, conectando múltiplas instituições financeiras reguladas (OFI/BFI) para coordenação multi-múltipla em tempo real — uma única integração permite acesso a parceiros globais, sem depender de uma única plataforma. 2) Em profundidade operacional, o CPN atende cenários como pagamentos em alta frequência, grandes volumes, pagamentos da cadeia de suprimentos, folhas de pagamento em massa e alocação de tesouraria corporativa — oferecendo liquidação imediata 24/7 e custos FX e intermediários extremamente baixos; a Circle assume integralmente o mint/burn do USDC, conformidade Travel Rule/AML, roteamento multi-chain e gestão do ciclo de vida da liquidez. 3) Seus clientes-alvo são bancos, processadores de pagamento, grandes PSPs e departamentos de tesouraria globais — enfatizando SLA corporativo, capacidade de auditoria e cobertura regulatória. Além disso, inclui pagamentos condicionais e orquestração nível smart contract — ideal para pagamentos por agentes de IA, M2M em alta frequência e liquidações corporativas em grandes volumes. Dessa perspectiva, o Stripe é mais um “plataforma SaaS de pagamento” (orientada a merchants/plataformas), enquanto o CPN é uma “infraestrutura SWIFT para stablecoins” (rede entre instituições). Em cenários puramente B2B institucionais e grandes volumes transfronteiriços, o CPN oferece maior eficiência de custo, certeza regulatória e grau zero de exposição a criptoativos. Na prática, muitas instituições TradFi e Fintech estão testando/adoptando ambos simultaneamente: usando o Stripe para recebimento na frente e o CPN para liquidação em grande escala/tesouraria nos bastidores. 4. Por que isso representa uma atualização e iteração no modelo de negócios da Circle? Do meu ponto de vista, o lançamento do CPN Managed Payments marca a transição da Circle de um modelo “emissor de stablecoin + focado em juros sobre reservas” para um modelo “provedor B2B SaaS de infraestrutura de pagamento”. Caminhos diretos de monetização: Taxas por liquidação (basis points, escalonadas por volume); Assinaturas/ taxas por serviço gerenciado; Serviços adicionais: conformidade, relatórios, gestão de liquidez; No futuro, o efeito de rede: quanto mais instituições participarem, melhor será a liquidez e maior será a receita. As fontes de receita não dependem mais apenas dos juros sobre reservas — passam a ser impulsionadas por volume: receita recorrente (taxas por transação bps, assinaturas de serviço, taxas por uso da infraestrutura, spreads FX etc.), alinhado ao objetivo da Circle de escalar receitas não relacionadas a juros até 2026. Essa receita é mais sustentável e menos cíclica (mesmo com queda nas taxas de juros, o crescimento do volume gera fluxo de caixa estável). A essência da atualização do modelo de negócios está aqui: Evoluindo da “venda de stablecoins em dólares” para a “venda da infraestrutura global de pagamento”, oferecendo serviços tipo SWIFT por meio do modelo B2B SaaS. No início deste abril, ao discutir os setores acionários dos EUA que considero promissores nesse link https://t.co/7nUC7gCRG2, também mencionei claramente três cripto-empresas que vejo com grande potencial: hood, coin e Circle.