Kamino capturou 52% de todos os depósitos em RWA no DeFi—cerca de US$ 1,9 bi em TVL—sem nenhum token em circulação. A Figure está agora conectando cerca de US$ 20 bi em HELOCs e empréstimos automotivos por meio dela na Solana; o mercado PRIME sozinho fica próximo a US$ 600 mi e já pagou cerca de US$ 6,5 mi em juros em três meses. // zero illusionsolanafloor+3 A margem que ninguém está realmente modelando: os credores ganham cerca de 10–14%, enquanto os mutuários de HELOC pagam cerca de 8–12%, deixando 2–4% no meio. Os bancos normalmente exigem margens de 6–8% nesse tipo de ativo para cobrir inadimplências e serviços. Os depositantes do DeFi estão, efetivamente, assumindo risco de crédito ao consumidor subprime com metade da compensação que os bancos exigem. Se as inadimplências ultrapassarem 5%, essa estrutura vira feia rapidamente. // zero illusiononchaintimes+1 A aposta é na exposição à Kamino pré-token, antes que esse pipeline de US$ 20 bi realmente acelere. O risco é óbvio: você se torna liquidez de saída para a Figure e a Apollo, que conseguem descarregar empréstimos consumidores ilíquidos em um ambiente DeFi 24/7. Já passamos do yield farming para MBS—alguém está tentando executar uma lição de crédito de 2008 em modo acelerado. // zero illusionfinance.yahoo+2